Следующий сырьевой суперцикл уже начался.

 Чтобы свет не горел, нужно его включить. Для его работы необходимы и сами лампы, и энергия. Нет света, только энергия? Ничего. Нет энергии? Ничего.

По сути, вам необходимо внедрять инновации, иначе вы никогда не добьетесь прогресса. Соответственно, рынки, как правило, колеблются между этими двумя широкими секторами.

Вернемся к пику энергетического бума в 2013 и 2014 годах. Microsoft было практически невозможно отдать. Энергетический сектор, напротив, был безупречен. Тогда было время, когда стоило владеть технологическими компаниями.

Затем технологические компании, словно по волшебству, взяли бутылку виагры и устроили настоящий взрывной рост с 2014 по примерно 2022 год, в то время как энергетическая отрасль была практически уничтожена и брошена на произвол судьбы. Суть в том, что последние инвесторы в любом секторе теряют все свои деньги и, как следствие, крайне неохотно возвращаются в него в ближайшее время.

Напомним, что в 2001 году индекс NASDAQ упал на целых 75%. Это положило начало суперциклу на товарном рынке, который продолжался до 2014 года. Когда NASDAQ восстановился до своего предыдущего максимума, цены на нефть практически ровно день в день… и цикл начался заново. История показывает, что цены на нефть в среднем растут в семь раз за такой цикл. Исторически сложилось так, что индекс NASDAQ падает на 50-75%.

Мы пришли к выводу, что вероятность успеха в обоих случаях достаточно высока. Поэтому мы открыли длинные позиции по энергетике и короткие позиции по NASDAQ.

Что изменилось: Китай использует периодическую таблицу в качестве оружия.

Этот цикл масштабнее — намного масштабнее и имеет более глубокий структурный смысл — чем всё, что я когда-либо видел или исследовал, оглядываясь на предыдущие десятилетия. Ключевым фактором является геополитический и основополагающий аспект.

Китай превратил периодическую таблицу в оружие. Две крупнейшие мировые державы разделили между собой материальный мир.

Китай занимает доминирующее положение в периодической таблице, а именно в отношении металлов, редкоземельных элементов и важнейших минералов. По сути, Китай — это электронное государство.

Соединенные Штаты доминируют в органической химии: углеводороды, продукты питания, топливо. США — молекулярное государство.

Когда в октябре прошлого года Китай ограничил экспорт критически важных минералов и редкоземельных магнитов, это сразу же показало, насколько хрупки западные производственные цепочки поставок. Магнит может составлять 0,00001% ВВП, но его удаление приведет к остановке целой отрасли.

Та же логика применима и к нефти. Говорят, что нефть составляет небольшую долю экономики, но стоит её убрать, как всё останавливается. Повышение эффективности за десятилетия фактически сделало нефть более важной, а не менее. Мы исключили все низкоприоритетные виды использования, оставив только самые необходимые. Нельзя заменить то, что осталось. Нет энергии — нет цивилизации. Всё просто.

Борьба за власть между Соединенными Штатами и Китаем является центральной основой для понимания товарных рынков в предстоящее десятилетие.

Конец Бреттон-Вудской гегемоны

Более широкая геополитическая структура, лежащая в основе товарных рынков, распадается.

Мир Бреттон-Вудса был создан в 1944 году, когда в Соединенных Штатах функционировала единственная в мире производственная цепочка поставок.

Главная сделка была проста: Америка возьмет свой огромный флот — унаследованный от британцев, которые, в свою очередь, унаследовали его от испанцев и португальцев (400-летнее накопление портов, баз и морских путей) — и будет защищать мировое судоходство в обмен на торговлю в долларах США.

Самым важным товаром, циркулирующим по этим маршрутам, была и остается нефть.

Три фактора уже нарушили эту модель:

1. Американская сланцевая революция обеспечила энергетическую независимость страны, устранив стимул к защите глобальных маршрутов поставок.

2. Повышение процентных ставок выявило финансовую неспособность сохранить эту роль — Medicare и Social Security являются крупнейшими статьями расходов в бюджете США, процентные платежи теперь занимают второе место, а оборона — третье. США просто не могут продолжать быть мировым полицейским при такой структуре расходов. Социализм в сочетании с финансовой безответственностью усугубляет ситуацию.

3. Китай активно пополняет запасы и оказывает поддержку своим союзникам — России и Ирану, — что структурно затрудняет любые принудительные меры, инициированные США.

Когда США обеспечивают охрану судна, перевозящего чилийскую медь из Сантьяго в Шанхай, они оплачивают расходы на безопасность своего главного стратегического конкурента. Теперь этому положению приходит конец. Проблема в том, что нет достаточно крупного гегемона, способного заменить их в этой роли.

Мир, возможно, возвращается к чему-то, напоминающему эпоху Голландской Ост-Индской компании — суверенные образования, поддерживаемые государством и имеющие собственные системы безопасности, торгующие золотом, серебром и материальными активами, использующие наемников для защиты цепочек поставок.

Крупные корпорации, такие как Apple и Exxon, начинают больше походить на суверенные образования, чем на традиционные компании.

* * *

Переориентация с технологий на энергетику и сырьевые товары — лишь часть гораздо более масштабного сдвига, происходящего сейчас. Долг, эмиссия денег, геополитические конфликты и глубокие культурные изменения — всё это сталкивается одновременно. Это означает, что в ближайшие годы инвесторы, понимающие реальную ситуацию, могут столкнуться с необычайной волатильностью — и необычайными возможностями. Именно поэтому мы недавно подготовили бесплатный специальный отчет под названием «Столкновение систем: размышления об инвестировании в уникальный момент времени». В нем управляющий активами, придерживающийся нетрадиционной стратегии, Крис Макинтош объясняет основные экономические, политические и культурные тенденции, разворачивающиеся прямо сейчас, какие риски они могут создать для ваших денег и личной свободы, и что вы можете сделать, чтобы оставаться на шаг впереди.  Полный отчет можно получить здесь.