Пекин спускается по цепочке разработки ИИ: после графических процессоров Китай нацелился на коммутаторы Broadcom.

 Си Цзиньпин сегодня прибывает в Вашингтон с государственным визитом, но, как метко подытожил Bloomberg, настроение у двух лидеров «может быть, они найдут общий язык в вопросах безопасности ИИ , но ни один из них не готов уступить в технологической гонке».  И, как и ожидалось, Financial Times сообщает, что Пекин начал подсчет коммутаторов Broadcom.

Как сообщает Financial Times , Комиссия по надзору и управлению государственными активами Китая (SASAC), которая контролирует государственные компании страны, в последние недели проводила исследование того, какое количество

коммутационного оборудования Broadcom установлено в государственных центрах обработки данных. Результаты оказались... весьма высокими:  «Исследование показало, что уровень проникновения коммутаторов Broadcom в государственные компании может достигать 90 процентов, — сказал один из источников».

Эти учения поддерживают кампанию Пекина по «отечественным чипам для внутреннего использования». Первые результаты могут побудить SASAC выпустить «неофициальные указания», предписывающие государственным центрам обработки данных сократить использование чипов Broadcom. В Пекине неофициальные указания, как правило, имеют вес официального распоряжения.

Почему именно смена трансмиссии, и почему именно сейчас?

В эпоху бума ИИ коммутаторам уделяется мало внимания, но именно они определяют, будут ли 10 000 ускорителей работать вместе как единый кластер для обучения или же просто простаивать в качестве 10 000 очень дорогих нагревателей. Коммерческие Ethernet-чипы Broadcom доминируют на этом уровне во всем мире. Nvidia и Huawei также продают высокопроизводительные коммутаторы в Китае, но Nvidia уже запрещено работать в государственных центрах обработки данных. Таким образом, Broadcom остается последним крупным американским поставщиком, интегрированным в государственную программу развития ИИ в Китае.

SASAC также изучает не только объемы продаж Broadcom, но и то, как компания их осуществляет. По данным Financial Times, агентство проверяет, использовала ли Broadcom свое лидерство на рынке для комплектации продуктов или для принятия обязательств по закупке десятков тысяч коммутационных чипов. Эти условия, предположительно, ограничивали объемы закупок H3C и Ruijie Networks у других поставщиков, таких как Huawei. H3C и Ruijie являются предпочтительными поставщиками в списках закупок, лежащих в основе многомиллиардных ежегодных государственных расходов на ИТ. Если этот подход кажется вам знакомым, то Пекин использовал его в прошлом году, когда обнаружил, что Nvidia нарушила антимонопольное законодательство в связи со сделкой с Mellanox. Mellanox, как известно, специализируется на сетевом оборудовании.

Два замечания к статье в Financial Times: 

• Исключение составляют частные операторы. На ByteDance и Alibaba это правило не распространяется, поэтому оно не касается компаний, занимающихся большей частью обучения в пограничных районах Китая.
• Ничего не демонтируется. Существующее оборудование остается на своих местах. Один из торговых представителей компании-производителя стоек описал эту политику как «часть более широкой политики по „национализации цепочки поставок“». На практике это означает цикл замены, а не полную утилизацию.

На кону для Broadcom

Согласно последнему отчету Broadcom по форме 10-K, 17% выручки компании за 2025 финансовый год (около 10,9 млрд долларов из 63,9 млрд долларов) пришлось на поставки в Китай, включая Гонконг. Это меньше, чем 20% годом ранее. Большая часть этой цифры приходится на отгрузки от контрактных производителей, собирающих оборудование для клиентов за пределами Китая, поэтому реальный конечный спрос в Китае меньше. Акции AVGO выросли примерно на 0,5% после публикации этой новости, что говорит о том, что трейдеры не видят значительных потерь. Действительно, хотя краткосрочные потери в прибыли и убытках невелики, стратегические издержки гораздо больше: рынок переключения оборудования в Китае должен стать многомиллиардным, и он резервируется для отечественных поставщиков.

Общая картина: данные Goldman Sachs о стремлении Китая к самодостаточности.

Недавнее исследование Goldman Sachs показывает, как быстро заполняется внутренний рынок:

• Спрос значителен. Аналитики Goldman Sachs отмечают, что внутренний рынок чипов для ИИ в Китае «тихо готовится к ошеломляющему среднегодовому темпу роста в 69% до 2030 года». В прогнозе CHIPS IV от GS Research ожидается рост капитальных затрат на полупроводниковую промышленность в Китае на +13% / +15% / +15% в 2026–2028 годах, обусловленный ростом мощностей по производству памяти и передовых технологических узлов.
• Завод полностью загружен. В аналитической записке SMIC ( доступна для подписчиков Pro здесь ) Аллен Чанг сообщает, что выручка SMIC выросла на 20% по сравнению с предыдущим кварталом во втором квартале 2026 года . Это был самый быстрый рост среди 10 крупнейших мировых производителей микросхем, совокупный рост которых составил 11,5%. Чанг объясняет это «сильным спросом на ИИ в Китае и диверсификацией поставщиков клиентами для обеспечения большей надежности производственных мощностей». Ожидается, что загрузка останется выше 95% во второй половине 2026 года, новые цены на пластины вступят в силу в третьем квартале 2026 года, а 54–71% капитальных затрат будет направлено на 7-нм и более продвинутые техпроцессы. Goldman Sachs ожидает отсутствия снижения средней цены продажи, поскольку нет свободных мощностей для снижения цен.

• Частный сектор локализуется, не дожидаясь указаний. В аналитической записке Alibaba после конференции Apsara ( доступна здесь для подписчиков Pro ) аналитик Golman Рональд Кеунг прогнозирует капитальные затраты в размере 209 млрд / 243 млрд / 260 млрд юаней на 2027–2029 финансовые годы и мощность облачных вычислений в 20 ГВт к 2032 году , чему способствуют «уникальные преимущества в стоимости благодаря собственной технологии T-head». Alibaba освобождена от требований SASAC, но тем не менее производит собственные чипы.
• Политика указывает в том же направлении. Главный экономист Goldman Sachs по Китаю Хуэй Шань пишет, что политики «сосредотачиваются на передовом производстве, а не на широкомасштабном смягчении денежно-кредитной политики». Таким образом, пока потребители сталкиваются с падением цен на жилье, заводы по производству микросхем продолжают получать финансирование.

Если сопоставить исследования Goldman Sachs с хронологией принятия политических решений, то закономерность станет очевидной:

• Август 2025 года: Новым центрам обработки данных предписано закупать не менее 50% микросхем на местном уровне.
• Сентябрь 2025 года: крупным технологическим компаниям было приказано прекратить закупку чипов Nvidia, предназначенных специально для китайского рынка, а регулирующие органы вынесли антимонопольное заключение в отношении Mellanox.
• Ноябрь 2025 года: Государственным центрам обработки данных запрещено использовать иностранные ускорители ИИ ( Reuters ).
• Июнь 2026 г.: Сообщается о национальном плане развития вычислительной техники стоимостью около 2 триллионов юаней (295 миллиардов долларов США) до 2028 года с целевым показателем в 80% отечественного производства ( TechTimes ).
• Сентябрь 2026 года: Обследование коммутаторов, одних из последних оставшихся коммутаторов иностранного производства.

Что касается предложения, Huawei использовала прошедшую на прошлой неделе конференцию Huawei Connect, чтобы представить дорожную карту Ascend: 960 в 2027 году, 970 в 2028 году и 980 в 2029 году. Компания также продемонстрировала Atlas 960 SuperPoD, который объединяет 4096 нейронных блоков (NPU) через собственную технологию межсоединений UnifiedBus, что означает, что сетевые возможности также разрабатываются внутри компании ( Irish Times ). Сообщается, что DeepSeek планирует развернуть не менее 160 000 Ascend 950DT. Huawei повысила цены на 950DT на 60%, сославшись на «дефицит предложения компонентов », что говорит о том, что ценовая власть не является монополией США.

Подвох в том, что эксплуатация бытовой техники обходится дороже.

Эксперты отрасли сообщили Financial Times, что коммутаторы Huawei менее энергоэффективны, чем коммутаторы Broadcom, что означает более высокие счета за электроэнергию для пользователей. Это совпадает с результатами исследования SMIC, проведенного Goldman Sachs: при загрузке выше 95% и отсутствии снижения цен, «отечественный» уровень в настоящее время также означает «ограниченные мощности и высокая стоимость». Китай находит выход из ситуации, строя электростанции быстрее всех остальных, что ему прекрасно удается.

Итог

Контроль за экспортом был призван удержать Китай на одно-два поколения позади в разработке аппаратного обеспечения для ИИ. В некоторых местах он действительно замедлил прогресс, но также дал Пекину и причину, и политическое прикрытие для замены каждого уровня стека: ускорителей, литейного производства, памяти, межсоединений и теперь коммутаторов. Каждый уровень работает медленнее и нагревается сильнее, чем его американский аналог, но он производится в Китае. Рынок, который потеряла Broadcom в этом году, невелик и, вероятно, будет сокращаться и дальше. По данным Goldman Sachs, среднегодовой темп роста в 69% описывает быстрорастущий рынок, и американские поставщики все чаще оказываются вытеснены с него.