Кризис суверенного долга Америки уже начался.

 Гостевая статья от Мартина Армстронга.

Соединенные Штаты пересекли порог, который исторически знаменовал начало кризисов суверенного долга для империй на протяжении всей истории. Согласно недавно опубликованным данным, государственный долг США впервые со времен Второй мировой войны превысил 100% ВВП, достигнув примерно 100,2%, при этом государственный долг превысил 31,27 триллиона долларов, а ВВП приблизился к 31,22 триллиона долларов. Общий государственный долг тем временем быстро приближается к впечатляющей отметке в 39 триллионов долларов .

Средства массовой информации продолжают сравнивать нынешний уровень долга с периодом после Второй мировой войны, но это сравнение в корне неверно, поскольку сегодня ситуация совершенно иная. После 1945 года Соединенные Штаты стали доминирующей промышленной державой в мире, в то время как большая часть мира восстанавливалась после разрушений. Экономический рост резко ускорился, демографическая ситуация быстро улучшилась, производительность труда выросла, а уровень задолженности естественным образом снизился со временем. Сегодня же наблюдается обратная динамика.

Федеральное правительство сейчас имеет дефицит бюджета даже вне периодов рецессии или крупных глобальных войн. Прогнозы Бюджетного управления Конгресса показывают, что дефицит будет оставаться на уровне 6–7% ВВП ежегодно в течение многих лет, в то время как государственный долг к 2030 году приблизится к 108% ВВП, а в течение следующего десятилетия может достичь 120%. Только процентные платежи приближаются к 1 триллиону долларов в год или превышают его, уже соперничая или даже превышая военные расходы.

В государственном управлении нет настоящих бюджетов. Люди у власти не заботятся об экономике после окончания своего срока. Если они не могут найти причину для увеличения расходов, то просто превысят выделенную сумму, провалят все проверки и не понесут никаких последствий.

Правительства все чаще берут кредиты просто для обслуживания существующих обязательств, в то время как политики отказываются существенно сокращать расходы, поскольку вся система стала зависимой от постоянного роста долга. Военные расходы растут, обязательства по социальным выплатам увеличиваются, потребности в инфраструктуре возрастают, и правительства теперь накладывают промышленную политику, миграционные издержки, субсидии на ИИ, климатические инициативы и геополитическую конкуренцию непосредственно на и без того неустойчивые фискальные структуры.

Эта проблема не ограничивается Соединенными Штатами, поскольку характер политиков в этом отношении идентичен. По данным Института международных финансов, глобальный долг недавно приблизился к 353 триллионам долларов, достигнув примерно 305% мирового ВВП. Китай, Европа, Япония и Соединенные Штаты оказались в ловушке долговых структур, требующих постоянного монетарного вмешательства и рефинансирования просто для поддержания стабильности. Проблема в том, что они не могут бесконечно продлевать эти долги.

Преимущество в притоке капитала — единственная причина, по которой система еще не раскололась более резко. Иностранный капитал продолжает поступать на рынки казначейских облигаций, потому что инвесторы по-прежнему считают Соединенные Штаты наименее нестабильным из крупных рынков в мире. Даже представители Федеральной резервной системы недавно признали, что спрос на государственные облигации США остается относительно высоким, несмотря на стремительный рост объемов заимствований.

Кризис развивается постепенно, проявляясь в снижении покупательной способности, росте процентного бремени, замедлении экономического роста, ослаблении среднего класса, политической фрагментации и падении доверия к институтам. Среднестатистический гражданин уже непосредственно ощущает последствия, даже если не до конца понимает лежащие в их основе механизмы.

Инфляция за последние годы подорвала покупательную способность. Доступность жилья резко упала на значительной территории страны. Стоимость страхования резко возросла. Налоги на недвижимость значительно выросли. Продукты питания, медицинское обслуживание, коммунальные услуги и обслуживание долгов существенно подорожали. Молодое поколение все чаще чувствует себя обделенным долгосрочной финансовой стабильностью, несмотря на то, что работает усерднее, чем предыдущие поколения.

Вот как на практике выглядит ухудшение ситуации с государственным долгом. Правительства сейчас оказались в безвыходной ловушке. Если процентные ставки останутся высокими, расходы на обслуживание долга будут продолжать стремительно расти, в то время как домохозяйства, банки и коммерческая недвижимость будут еще больше ослабевать. Если центральные банки снова начнут агрессивно снижать ставки, валюты ослабнут, и инфляция ускорится. Любой из этих путей постепенно подорвет доверие, и масштабная реструктуризация долга в конечном итоге упрется в стену.

Вот почему правительства по всему миру одновременно обсуждают цифровые валюты центральных банков (CBDC), налоги на нереализованные прибыли, налоги на богатство, цифровые удостоверения личности, системы банковского надзора и расширенные требования к финансовой отчетности. Однако они НИКОГДА не смогут обложить население налогами в такой степени, чтобы покрыть хотя бы часть этих долгов. Кризисы суверенного долга всегда подталкивают правительства к более жесткому контролю над капиталом, потому что государства не могут терпеть неограниченное движение богатства, как только фискальная ситуация достаточно сильно ухудшится. Меня часто спрашивают, когда начнется кризис суверенного долга, но мы уже достигли этой точки. Система будет продолжать рушиться до 2032 года, когда у нас появится возможность, возможно, исправить ситуацию.