К 2028 ГОДУ НЕ БУДЕТ РОСТА ВВП, НЕ БУДЕТ ИНФЛЯЦИИ, НЕ БУДЕТ ВОЙНЫ — ГЛАВА ЦЕНТРОБАНКА НАБИУЛЛИНА СЛЕДУЕТ ЗА США, НАТО И МВФ
Джон Хелмер, Москва
@ bears_with
Эльвира Набиуллина, занимавшая пост главы Центрального банка России (ЦБ РФ) четыре срока (2013-2027), на этой неделе заверила Государственную Думу, что главным врагом, с которым сталкивается Россия, являются не объединенные военные и экономические силы США и НАТО, а перегрев внутренней экономики в условиях ее мобилизации для самозащиты.
По словам Набиуллиной, это не последствия атак с применением беспилотников, ракет и бомб по российским целям внутри страны, на море и вдоль международных нефте- и газопроводов России; это также не последствия санкций, направленных на уничтожение российского экспорта энергоносителей, российских танкеров и доступа флота к мировым рынкам через Датские проливы, Суэцкий канал и Босфор.
В докладе Набиуллиной о её стратегии на 2026–2028 годы, подготовленном в прошлом месяце и опубликованном 27 октября, слова «война» и «оборона» не упоминаются. Единственными «геополитическими условиями», которые в докладе ЦБ РФ признаются, являются «процессы деглобализации» и «новые санкции и вторичные эффекты принятых санкций». В связи с этим Набиуллина и её советники пришли к выводу, что «ужесточение санкций администрации Трампа приведёт к увеличению скидки на российский экспорт, а также к умеренному снижению добычи и экспорта нефти. Цены на нефть заметно снизятся в 2026 году и не вернутся к уровню базового сценария даже к концу прогнозного периода».
Согласно прогнозу ЦБ РФ, «если мировая экономика столкнется с финансовым кризисом в 2026 году и санкционное давление усилится, потенциал российской экономики и темпы ее роста снизятся. ВВП будет сокращаться в течение двух лет. Значительное сокращение предложения будет подпитывать инфляцию. Предполагается, что фискальная политика будет поддерживать экономику за счет структурного первичного дефицита. Чтобы компенсировать сокращение нефтегазовых доходов, экономика будет активно использовать средства Фонда национального благосостояния, что несет риск исчерпания его ликвидной части к концу 2026 года». В заключение доклада говорится, что ответом Набиуллиной станет повышение ключевой ставки ЦБ с 16,5%, установленной на прошлой неделе, до 18–20%. Чтобы не допустить выхода инфляции из-под контроля, Банк России будет вынужден проводить более жесткую денежно-кредитную политику в 2026–2027 годах. Это позволит снизить инфляцию до 4,0–4,5% в 2028 году.
Это троянский конь Набиуллиной для российской экономики, находящейся в состоянии войны. Прогноз ЦБ РФ предполагает два года рецессии с настоящего момента до 2026 и 2027 годов, то есть рост в этом году будет близким к нулевому, а затем последуют отрицательные темпы роста, прогнозируемые от минус 2% до минус 3,5% .
Набиуллина признаёт, что «с учётом фактической динамики мы снизили прогноз роста ВВП на 2025 год до 0,5–1,0%». Это, отмечают российские экономисты, находится в пределах стандартной статистической погрешности от нуля.
Набиуллина не признаёт, что прогноз рецессии в риск-сценарии Банка России на 2026–2027 годы является следствием политики ключевой ставки. Однако она возлагает вину на другие меры государственной политики, включая военные расходы, дефицит бюджета и повышение налогов. «После предыдущего заседания реализовались значительные проинфляционные риски», — утверждает Набиуллина . «Они связаны, прежде всего, с ростом дефицита бюджета в 2025 году и ростом цен на топливо. В сентябре снижение показателей базовой инфляции приостановилось. Ожидаемое повышение налогов будет способствовать снижению инфляции в среднесрочной перспективе, но также приведёт к разовому росту цен в краткосрочной перспективе. Мы учли это при принятии решения, во-первых, снизив темпы смягчения денежно-кредитной политики, а во-вторых, пересмотрев в сторону повышения прогнозируемую траекторию ключевой ставки, необходимую для возвращения инфляции к 4%».
“По мере того, как эти факторы [государственные расходы и налоги] ослабевают, дезинфляция продолжится. Это будет подкрепляться жесткими денежно-кредитными условиями. Отклонение российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста сокращается . ” Последнее предложение — эвфемизм ЦБ РФ для сжатия экономики высокой ключевой ставкой при одновременном увеличении налогового бремени правительством. Для нулевого или отрицательного ВВП, для роста в рецессию эвфемизмы Набиуллиной — это “замедление” и “охлаждение”. ““Все решения по ключевой ставке”, — заявила она Государственной Думе на этой неделе, — исходят из необходимости как можно быстрее завершить период высокого роста цен, не допуская при этом переохлаждения экономики. Поспешное снижение ключевой ставки сведет на нет весь достигнутый прогресс. “Нам придется начинать все заново”, — сказала Набиуллина .”
Продвижение Набиуллиной идеи «необходимой рецессии» для борьбы с инфляцией вызвало всеобщее, но молчаливое недовольство — молчаливое, потому что, как известно, ее защищает президент Владимир Путин.
В прошлом месяце на совещании с министрами правительства Путин повторил слова Набиуллиной. «В прошлом году мы согласились, — сказал президент , — что необходимо принять необходимые меры по сдерживанию инфляции и укреплению макроэкономической стабильности. Мы согласились, что это неизбежно охладит экономику и, как мы тогда говорили, обеспечит её мягкую посадку. Общее мнение также было таким: нужно пройти по этой острой грани, не подрывая макроэкономическую политику, не переохлаждать экономику и не замораживать её».
Затем Путин обосновал итоги голосования: «По данным Минэкономразвития, в июле валовой внутренний продукт вырос на 0,4% в годовом выражении, а за семь месяцев этого года ВВП вырос на 1,1%. Вопрос в том, достаточно ли этого. То ли мы этого хотели? Успеваем ли мы достичь поставленной цели? Или нам нужно действовать иначе, более быстрыми темпами, естественно, обеспечивая макроэкономическую, инфляционную стабильность и учитывая взвешенную политику Центрального банка. Динамика инфляции достаточно очевидна: в июле потребительские цены выросли на 8,8%, в августе – на 8,1%. Траектория снижения инфляции ниже прогнозов Правительства и Банка России. Другими словами, усилия по снижению инфляции эффективны. Очень важно, чтобы умеренные цены положительно влияли на деловую и инвестиционную активность, позволяя обеспечить более динамичный и устойчивый рост».
Экономисты, занимающие оппозиционные парламентские посты, выступили с резкой критикой. Они утверждают, что политика Набиуллиной стимулирует финансовые спекуляции с рублём, акциями и товарными фьючерсами, увеличивая прибыль банков до рекордных максимумов, но разрушая реальную экономику и увеличивая бедность. По словам Михаила Делягина, известного критика и заместителя председателя думского Комитета по экономической политике, Центральный банк сознательно следует политике врагов России, начиная с контролируемого США Международного валютного фонда (МВФ).
«МВФ продолжает выполнять функции высшей структуры управления Центробанка России», — сообщил Делягин в этом месяце. «Центробанк регулярно — и весьма неуклюже — пытается заявить, что этот контроль чисто формальный. Однако эти попытки опровергаются нормативными документами самого Центробанка ( https://t.me/EvPanina/15113)… Оказывается, высокопоставленный чиновник глобалистской структуры, курирующей Центробанк России, активно лоббирует конфискацию российских активов. Что и было делом рук Центробанка России! [Резервы ЦБ] оказались именно там, где их теперь можно изъять. Удивительное совпадение… Всё будет хорошо для тех, кто служит Западу против России».
ОТСЛЕЖИВАНИЕ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ЦБ РФ, ИНФЛЯЦИИ И КУРСА РУБЛЯ
Source: top, https://www.cbr.ru/eng/about_br/publ/ondkp/on_2026_2028/ ; bottom, https://tradingeconomics.com/russia/currency
ПРОГНОЗЫ ЦБ РФ ПО РОСТУ ВВП, ИНФЛЯЦИИ, КЛЮЧЕВОЙ СТАВКЕ
Source: https://www.cbr.ru/eng/about_br/publ/ondkp/on_2026_2028/
Критики утверждают, что политика Набиуллиной выгодна лишь краткосрочным спекуляциям банкиров страны. « В либеральной толпе, управляющей нашей экономикой, то есть в толпе, обслуживающей финансовых спекулянтов, просто нет никого, кто понимал бы эту основополагающую истину», — предупреждает Делягин.
«Общественность имеет право на негатив», — заявил на этой неделе Делягин (справа ) . «Но с точки зрения руководства страны всё в порядке, поскольку цель экономической политики успешно достигается. Если помните, около года назад, когда ВВП рос чуть более чем на 4%, нам объясняли, что это неприемлемо высокий экономический рост, что развитие темпами, превышающими уровень статистической погрешности, абсолютно неприемлемо по ряду причин… Целью экономической политики, провозглашённой и реализуемой либеральными финансовыми менеджерами, было замедление экономического роста. Это называлось «охлаждением экономики». Заявления ряда господ свидетельствуют об этой задаче, и она успешно выполнена: рост ВВП замедлился примерно в 4 раза. Он был 4,2–4,3%, а сейчас, за первые семь месяцев этого года, — 1,1%.»
При этом не особо скрывается, что инфляция была лишь предлогом. Ведь если бы кто-то этим озаботился, то, наверное, не было бы нерационального повышения тарифов на ЖКХ и естественные монополии. Мы бы хотя бы сначала провели аудит естественных монополий – это несложно… Но под видом разговоров об инфляции в условиях денежного голода, который искусственно создан в нашей стране и никак не связан с динамикой денежной массы, экономику изрядно задушили .
Михаил Хазин (справа ) — ещё один публичный экономист, выступающий в нападении. Он член ныне несуществующего Антикризисного экспертного совета , и его архив с экономической критикой государственной политики можно прочитать здесь . Будучи одним из руководителей экономической политики администрации Ельцина в 1990-х годах, Хазин конфликтовал с начальством Егором Гайдаром, Анатолием Чубайсом и Алексеем Кудриным из-за их коррупции. Теперь мишенью Хазина стала их протеже Набиуллина.
«Проблема для Набиуллиной заключается в том, что любое снижение ставки будет означать
несостоятельность и разрушительность денежно-кредитной политики Центробанка для экономики государства, хотя она и приносит банкам, прежде всего крупнейшим, огромные прибыли. Об этом свидетельствует сравнение динамики ключевой ставки и инфляции. Центробанк повысил ставку с 16% в декабре 2023 года при инфляции в 7,43% и её тенденции к снижению. В результате в октябре 2024 года она ускорилась до 9,64%, а регулятор ввёл 21%. Что в итоге? Темпы роста инфляции не изменились. Они всё ещё далеки от 4%, которые регулятор обещает много лет. В чём был смысл и расчёт устраивать гонку с ключевой ставкой? Ведь цена, которую за это заплатил реальный сектор экономики, очень высока ».
Падение темпов роста ВВП с 4,5% до (в лучшем случае) 1,5% эквивалентно 6 трлн рублей. Секвестр финансирования национальных проектов в 2025 году оценивается в 3-4 трлн рублей. Это примерно 1 трлн рублей недополученных бюджетом налогов от невведенных в эксплуатацию в запланированные сроки промышленных объектов. Выпуск продукции гражданского сектора снизился по отдельным отраслям в годовом исчислении в диапазоне от 2,8% до 16,9%. Урожай 2025 года под угрозой из-за резкого роста стоимости топлива и сельскохозяйственной техники. И так далее. В выигрыше остается только банковская система, которая по-прежнему имеет высокую прибыль и стремится к 4 трлн рублей (+200 млрд рублей в годовом исчислении). По законам экономики, эти и другие факторы еще больше раскрутят маховик инфляции. Страна дорого платит за банковско-финансовые интриги некомпетентного и предвзятого руководства Центробанка .
Сергей Гаврилов ( справа ), ведущий экономист фракции Коммунистической партии РФ (КПФР) в парламенте, раскритиковал новый отчет и прогнозы ЦБ РФ на 2026–2028 годы, заявив, что каждый из сценариев принятия политических решений предполагает рост инфляции, сохранение высокой ключевой ставки и запуск цикла убытков во всей экономике с падением налоговых поступлений, увеличением дефицита бюджета и ускорением инфляции.
«Жёсткость регуляторных подходов к крупным инвестиционным проектам грозит тем, что сама экономика начнёт воспроизводить потери и дополнительное инфляционное давление. Поэтому необходимо смягчить регулирование и снизить ключевую ставку, иначе регионы, где обрабатывающая промышленность составляет основу роста, окажутся в наиболее уязвимом положении… Проинфляционный сценарий, напротив, основан на усилении санкционного давления и протекционистских барьеров. Это означает, что предложение не покроет спрос, импорт окажется дороже, а инфляционные ожидания будут снижаться медленнее. Тогда ставка будет удерживаться на более высоком уровне – 14–16% в 2026 году, и только к 2028 году она опустится ниже 10%… Рисковый сценарий отражает резкое ухудшение внешней конъюнктуры, скачок инфляции до 10–12% и необходимость резкого ужесточения денежно-кредитной политики, что грозит экономическим спадом. Однако сам [ЦБ РФ] оценивает вероятность её реализации как низкую… Для того, чтобы ставка [ЦБ РФ] была ниже 10% к… «К 2027 году нам нужны не только благоприятные макроэкономические условия, но и решительные шаги: фиксация инфляции на уровне 4%, снижение инфляционных ожиданий, выполнение параметров бюджетного правила ; поддержка крупных инвестиционных проектов за счет смягчения ограничений… Главное здесь — не просто удержать инфляцию на целевом уровне, а не допустить, чтобы излишняя жесткость денежно-кредитной политики сама по себе стала источником новых рисков ».
Геннадий Зюганов, лидер КПФР с 1993 года, объявил, что ключевая ставка «должна быть максимум 7–8%». Я внимательно слушал пресс-конференцию [председателя Центробанка Эльвиры] Набиуллиной и ее помощника. Ей задали вопрос, как будет развиваться промышленность при ставке 12%. Они стали объяснять, что все побегут за кредитами, пойдут на рынок за товарами, а товаров мало. А если будет такая ставка, как сегодня, то товаров вообще не будет, потому что производить их невыгодно. Инфляционный кризис преодолевается выпуском массовых, качественных товаров по доступной цене», — подчеркнул председатель ЦК КПРФ. Ранее Геннадий Зюганов заявлял, что КПРФ воздержится при голосовании по федеральному бюджету на 2026–2028 годы .
С учётом количества мест и голосов в Государственной Думе, КПРФ политически бессильна. Правительственный блок, поддерживающий Набиуллину до тех пор, пока её поддерживает Путин, имеет 337 мест из 450 – большинство в три четверти. У КПРФ всего 57 мест; у фракции Делягина «Справедливая Россия – За правду» (СЗРП) – 28.
По данным нового опроса, проведенного Левада-центром в Москве, за пределами парламента предупреждения о рецессии со стороны ЦБ РФ и критиков пока не смогли поколебать уверенность общественности в том, что страна движется в правильном направлении.
Source: https://www.levada.ru/2025/10/03/rejtingi-sentyabrya-2025-goda-nastroeniya-otsenki-polozheniya-del-v-strane-odobrenie-organov-vlasti/ This optimism contrasts with the growing public expectation, recorded by Levada in August, of worsening economic conditions for households already and rising unemployment ahead.
В то же время, когда «Левада» в последний раз опрашивал россиян по всей стране по вопросам, которые их больше всего беспокоят, инфляция значительно превзошла войну — 58% против 33%.
В общественном мнении и в ведущих СМИ Набиуллина не представлена как влиятельная фигура. Доверие россиян к банкам страны в первую очередь сосредоточено на крупных государственных и коммерческих банках, а не на Центральном банке. В прошлом месяце этот уровень доверия составил 46 %, что примерно вдвое меньше, чем доверие россиян к президенту и армии. С другой стороны, доверие населения к банковской системе неуклонно росло в течение последнего десятилетия по мере того, как забывается история банковских дефолтов и мошенничества администрации Ельцина.
Postscript by Olegas Riapolovas
Behind the public debate involving professors, podcasters, and journalists who fancy themselves economists lie the interests of various groups of Russia’s grande bourgeoisie. Critics of the Bank of Russia, which maintains a high key rate, remain silent about certain facts. The facts are these:
In 2022, Russia’s political leadership faced the urgent need to rapidly expand military production capacity and, accordingly, production in related industries. Therefore, following the government’s directives, the Bank of Russia issued long-term loans (for three years or more) in 2022–2023 amounting to roughly 173 trillion rubles. Ordinarily, the Bank would issue long-term loans totaling 14–15 trillion rubles.
During 2022–2023, there were loans at 6.5% and 9% interest rates for terms of three years or more, and some were even issued without collateral (amounting to 1.4 trillion rubles). This massive injection of money caused a sectoral imbalance that triggered inflationary pressures — there simply weren’t enough material resources, either from past or current production, to absorb the monetary expansion. The Central Bank was acting under instructions from the Presidential Administration, with guarantees from the Government. That is why the Bank of Russia subsequently raised the key rate to 21% for all other enterprises. There is no doubt that small and medium-sized businesses were the first to suffer, since the higher rate effectively withdraws from circulation the 173 trillion rubles previously injected into the economy.
Meanwhile, large corporations can still access long-term loans at 9% and 4.5%, provided they have guarantees from the Russian insurance company Эксар. The Bank of Russia strictly follows the President’s directives, acting in the interests of big business and in line with the economic model envisioned by the President and his corporate allies.
References:
Volumes of long-term loans.
Interest rates for government projects and loans insured by EXIAR (2022–2023).
Комментариев нет:
Отправить комментарий