От потрясающего до ужасающего
Менее чем за месяц технологический сектор перешел от великолепного состояния к ужасающему. Волатильность стремительно растет, уязвимость ИИ достигает исторических крайностей, а денежные потоки крупных компаний резко сокращаются. Тайвань переживает кризис на фоне распространения распродажи полупроводниковых активов, в то время как Индия неожиданно становится победителем масштабной
ротации в сфере ИИ. Тем временем доходность казначейских облигаций резко упала, но систематические короткие позиции по облигациям остаются значительными. Рынки быстро меняются, позиции пересматриваются, и следующим сюрпризом может стать резкий рост. Не забывайте о потенциале роста.Испуганные технологии
В последнее время волатильность на всех фондовых рынках выросла, но особенно выделяется взрывной рост волатильности в технологическом секторе. Скорость переоценки оказалась невероятной: менее чем за месяц акции технологических компаний взлетели с исторических максимумов до уровня настоящей паники. Подробнее здесь .
Источник: LSEG Workspace
Великая хрупкость ИИ
Bank of America указывает на необычайное развитие событий, скрытое под поверхностью. Американский технологический сектор движется ко второму самому нестабильному году за более чем три десятилетия, превзойти его будет только 2025 год. Реакция на отчеты о прибыли становится все более резкой, несмотря на то, что фундаментальные показатели не ухудшаются с той же скоростью. Проблема уже не ограничивается только прибылью. Она заключается в падении уверенности, неопределенности в отношении ИИ и рефлексивном позиционировании. Инвесторы реагируют на одну и ту же информацию все более агрессивно.
Источник: Bank of America
Крах денежных потоков
Брэд Шелофски из Goldman Sachs указывает на резкое ухудшение показателей генерации денежных средств крупными облачными компаниями. Совокупный квартальный свободный денежный поток рухнул до отрицательного значения в 31,4 миллиарда долларов, и теперь Microsoft — единственная крупная компания, которая по-прежнему генерирует положительный свободный денежный поток. Как отмечает Бобби Молави, эти компании переходят от машин для печатания денег к машинам для их расходования. Проблема не в спросе на ИИ. Проблема в стоимости его предоставления. Подробнее здесь .
Источник: GS
Дрожащий Тайвань
Мы изложили нашу логику медвежьего тренда на Тайване неделю назад в статье «Следующая домино-структура ИИ» . С тех пор индекс упал примерно на 8%, при этом TWII за ночь пробил линию тренда, закрывшись значительно ниже 100-дневной скользящей средней. Реальной поддержки практически нет до 200-дневной скользящей средней.
Источник: LSEG Workspace
Когда грузовики чихают, Тайвань простужается.
Банк ANZ подчеркивает тесную связь между экспортом Тайваня и законом Сарбейнса-Оксли (SOX). В условиях давления на полупроводниковый сектор существует риск того, что ослабление фондового рынка в конечном итоге отразится на реальной экономике. Чрезвычайная макроэкономическая устойчивость Тайваня может стать уязвимой, если цикл развития рынка полупроводниковых чипов потеряет темп. Полный текст статьи здесь .
Источник: ANZ
Будьте против ИИ.
За последний месяц Индия значительно превзошла индексы NDX, SOX и KOSPI. Мы не предсказываем следующий великий бычий рынок в Индии, но, как мы писали еще в середине октября: «По мере того, как инвесторы избавляются от активов в азиатских технологических компаниях, связанных с ИИ, индийский ИТ-сектор неожиданно стал одним из бенефициаров этой ротации». Эта сделка сейчас явно приносит прибыль. Подробнее здесь .
Источник: LSEG Workspace
Относительный взрывной рост Индии
Индекс MSCI India на этой неделе превзошел индекс MSCI Asia Pacific (за исключением Японии) на 9,7 процентных пункта, что стало самым значительным относительным недельным изменением с мая 2009 года. Масштабная ротация азиатских компаний в сфере искусственного интеллекта ускоряется.
Источник: GS/Bloomberg
10 лет
Еще 8 октября , когда доходность 10-летних американских облигаций достигала 5,30–5,35%, мы отметили, что все ожидали дальнейшего роста доходности. Именно в этом и заключалась проблема. Сегодня же доходность 10-летних облигаций снизилась с вершины трендового канала около 5,3% до уровня поддержки канала около 4,9%. 100-дневная скользящая средняя находится немного ниже, около 4,8%.
Если вы сделали этот ход, пора сказать спасибо и двигаться дальше.
Источник: LSEG Workspace
Всё ещё коротышка
По данным DB, несмотря на резкий рост цен на казначейские облигации, CTA закрыли лишь небольшую часть своих коротких позиций по облигациям. Сворачивание позиций, возможно, еще далеко не завершено. Подробнее об облигациях здесь .
Источник: DB
Не забывайте и о плюсах.
Технологический сектор переживает спад, но выпуклость восходящего тренда становится всё более интересной. Bank of America выделяет декабрьские колл-спреды IGV и SMH как предлагающие одни из самых привлекательных коэффициентов выплат по восходящему тренду среди ликвидных ETF. Интересная асимметрия заключается в том, что событие, определяющее клиринг в середине срока, может спровоцировать резкое восстановление, в то время как колл-спреды с ограниченным риском ограничивают потери уплаченной премией. Не следует путать медвежий тренд с отсутствием возможностей для роста.
Комментариев нет:
Отправить комментарий