мировая экономика стала зависимой от индустрии искусственного интеллекта. В эту технологию и инфраструктуру, на которой она основана, вкладываются триллионы долларов. В последние месяцы 2025 года практически весь экономический рост в США был обусловлен инвестициями в искусственный интеллект. Это было бы рискованно даже в идеальных условиях. А до идеальных условий нам очень далеко.
Большая часть цепочки поставок для искусственного интеллекта — чипы, центры обработки данных, турбины и так далее — зависит от ключевых материалов, которые производятся или
транспортируются всего в нескольких местах на Земле, и эти места практически не пересекаются. В частности, отрасль сильно зависит от Ближнего Востока, который дестабилизирован войной в Иране. Глобальный энергетический кризис не за горами, и даже наилучший сценарий может обернуться катастрофой. Война может затормозить развитие искусственного интеллекта. Это будет катастрофой для технологических компаний, которые выпустили рекордные объемы долговых обязательств, чтобы не отставать от конкурентов с высокой долей заемных средств, а также для частных кредиторов и банков, которые скупали эти долговые обязательства в надежде на еще большую прибыль.Большую часть прошлого года аналитики с Уолл-стрит и обозреватели технологической отрасли публично высказывали опасения по поводу «пузыря» в сфере искусственного интеллекта. Они боялись, что слишком много денег поступает слишком быстро, а компании, работающие в сфере генеративного ИИ, до сих пор не предложили ничего, хотя бы отдаленно напоминающего жизнеспособную бизнес-модель. Если рост замедлится или окажется, что технология не оправдывает ожиданий, «пузырь» может лопнуть, вызвав цепную реакцию в финансовой системе. Все — крупные банки, частные инвестиционные компании, люди, которые понятия не имеют, что входит в их 401 (k), — пострадают от краха искусственного интеллекта.
До недавнего времени такой крах казался чем-то из области фантастики, но сегодня он кажется вполне вероятным, а для некоторых — почти неизбежным. «В отличие от ситуации с коммерческой недвижимостью во время мирового финансового кризиса, — сказал нам Пол Кедроски, инвестор и финансовый консультант, — здесь мы имеем дело со множеством взаимосвязанных факторов уязвимости».
Пожалуй, самый наглядный пример — усовершенствованные чипы для хранения и обучения данных, которые являются одними из самых важных — и, безусловно, самых дорогих — компонентов для обучения любой модели искусственного интеллекта. В настоящее время большинство таких чипов производится двумя компаниями в Южной Корее и одной на Тайване. Эти страны, в свою очередь, получают большую часть сырой нефти и значительную долю сжиженного природного газа, которые используются для производства полупроводников, из Персидского залива. Компаниям, производящим чипы, также требуются гелий, сера и бром — три основных компонента для производства кремниевых пластин, которые в основном добываются в регионе. Кроме того, Саудовская Аравия, Катар, Объединенные Арабские Эмираты и другие нефтедобывающие страны региона стали ключевыми инвесторами американских компаний, занимающихся искусственным интеллектом, которые закупают большую часть этих чипов.
Из-за войны в Иране Ормузский пролив фактически закрыт для большинства судов, что привело к остановке пятой части мирового экспорта природного газа, трети мирового экспорта сырой нефти, а также значительного количества экспортируемых на планете удобрений, гелия и серы. Тем временем Иран и Израиль начали наносить удары по инфраструктуре, связанной с добычей ископаемого топлива в регионе, на восстановление которой могут уйти многие годы. Всего за месяц войны цена на нефть марки Brent — мировой эталонный сорт — выросла на 40 % и может вырасти более чем в два раза, цены на сжиженный природный газ стремительно растут в Европе и Азии, а спотовые цены на гелий уже удвоились. Пролив «имеет решающее значение практически для всех аспектов мировой экономики», — сказал нам Сэм Уинтер-Леви, исследователь в области технологий и национальной безопасности из Фонда Карнеги за международный мир. «Цепочка поставок искусственного интеллекта не изолирована».
The situation could quickly deteriorate from here. A helium crunch could trigger a shortage of AI chips or cause chip prices to rise. AI companies need ever more advanced chips to fill their data centers—at higher prices, the massive server farms, already hurting from elevated energy costs caused by the war, would have almost no hope of becoming profitable. Without these chips, new data centers would not be built or would sit empty. Astronomical tech valuations, and in turn the entire stock market, could collapse.
Oнестабильное положение одной из отраслей обычно не является проблемой для всех. К сожалению, с искусственным интеллектом все иначе. Крупнейшие игроки в сфере центров обработки данных, так называемые гиперскейлеры, входят в число крупнейших корпораций в истории капитализма. Среди них Microsoft, Google, Meta и Amazon. Но даже они столкнутся с трудностями, если потратят почти 700 миллиардов долларов на искусственный интеллект за один год. Чтобы получить деньги на эти беспрецедентные проекты, провайдеры центров обработки данных начинают брать на себя колоссальные долговые обязательства. Отчасти это достигается за счет креативных сделок с частными инвестиционными компаниями, такими как Blackstone, BlackRock и Blue Owl Capital, которые сами по себе являются своего рода теневыми банками и после последнего финансового кризиса, возможно, стали такими же могущественными и влиятельными, как Bear Stearns и Lehman Brothers до 2008 года. Частные инвестиционные компании инвестируют средства фондов, пенсионных и страховых компаний и других крупных организаций.
Какое-то время казалось, что каждый раз, когда Google или Microsoft объявляли об увеличении инвестиций в центры обработки данных, их акции росли в цене. Теперь происходит обратное: гиперскейлеры тратят гораздо больше, но инвесторы начали замечать, что они не получают и близко той прибыли, на которую рассчитывают. С начала года акции крупнейших игроков в сфере центров обработки данных — Google, Meta, Microsoft, Amazon, Nvidia и Oracle — потеряли от 8 до 27 процентов своей стоимости, что негативно сказалось на общем состоянии фондового рынка. А долг в размере 121 миллиарда долларов, который гиперскейлеры набрали в 2025 году, — в четыре раза больше, чем в среднем за предыдущие годы, — ожидается, что он значительно вырастет.
Все основные игроки в этой инвестиционной экосистеме уязвимы. Частные инвестиционные компании испытывают давление с обеих сторон из-за генеративного искусственного интеллекта: во время пандемии коронавируса они скупали компании-разработчики программного обеспечения, стоимость которых сейчас стремительно падает, поскольку ожидается, что искусственный интеллект вытеснит их с рынка. Между тем новая инвестиционная стратегия частных инвестиционных компаний — строительство центров обработки данных — также терпит крах из-за искусственного интеллекта. Blackstone, Blue Owl и другие компании вкладывают огромные суммы в строительство центров обработки данных, рассчитывая, что арендные платежи от технологических компаний покроют их долги. Чтобы окупить свои инвестиции, частные инвестиционные компании привлекали средства от крупных финансовых институтов, но теперь жизнеспособность этих арендных платежей ставится под сомнение из-за проблем с денежными потоками у гиперскейлеров. «Есть основания полагать, что сейчас мы наблюдаем ту же динамику, что и в 2008 году, — сказал нам Брэд Липтон, бывший старший советник Бюро по защите прав потребителей финансовых услуг, а ныне директор по вопросам корпоративной власти и финансового регулирования в Институте Рузвельта. — Все связаны друг с другом. Банки выдают кредиты частным кредитным организациям, которые, в свою очередь, выдают их другим организациям. Это повышает риски.
То, как движутся деньги, вызывает беспокойство, как и сама бизнес-модель индустрии искусственного интеллекта. На каждом этапе развития технология, похоже, снижает стоимость активов. Передовые чипы для искусственного интеллекта, на которые уходит большая часть средств, вложенных в дата-центр? Их стоимость стремительно падает по мере того, как их вытесняют чипы следующего поколения, а это значит, что единственный способ погасить долги за дата-центр — продать сам дата-центр — на самом деле не является выходом. Компании, разрабатывающие искусственный интеллект, тоже зарабатывают на дефляции. OpenAI, Anthropic и другие взимают с пользователей плату за использование «токенов» — компонентов слов, обрабатываемых их ботами. Это означает, что токены — это промышленный товар, вроде, скажем, сырой нефти или стали. Но в отличие от других товаров, стоимость каждого токена стремительно снижается из-за расширения возможностей искусственного интеллекта. Кедроски назвал это «смертельной спиралью, ведущей к нулю». По мере падения стоимости токена снижается и ценность данных, которые могут быть получены в центрах обработки данных.
Война в Иране влияет и на финансирование центров обработки данных. Если цены на энергоносители продолжат стремительно расти, то же самое произойдет и со стоимостью и без того очень дорогого вычислительного оборудования, поскольку для его производства и эксплуатации требуется огромное количество энергии. Кроме того, война создает физические риски для этих зданий. Джанет Иган, старший научный сотрудник Центра новой американской безопасности, назвала центры обработки данных «крупными и привлекательными целями». Эти объекты, площадь которых может достигать 93 000 квадратных метров, невозможно спрятать. Ранее в этом месяце Иран нанес удары по центрам обработки данных Amazon в ОАЭ и Бахрейне. Американские гиперскейлеры планировали построить в регионе гораздо больше центров обработки данных, поскольку администрация Трампа и индустрия искусственного интеллекта искали финансирование в Саудовской Аравии, ОАЭ, Катаре и Омане. Теперь эти отношения испытывают двустороннее давление. Физическая безопасность центров обработки данных оказалась под угрозой, а конфликт наносит ущерб экономике нефтедобывающих стран, ставя под угрозу основной источник дальнейших инвестиций в американские компании, работающие в сфере искусственного интеллекта. Администрация Трампа «сделала большую ставку на Персидский залив как на своего главного партнера в области искусственного интеллекта, и теперь развязанная ими война представляет огромную угрозу для Персидского залива как партнера в этой сфере», — сказал Уинтер-Леви.
Кроме того, «что помешает Ирану, его прокси-группировкам или другим враждебно настроенным субъектам завтра запустить вооруженный беспилотник против дата-центра в Северной Вирджинии?» — спросил нас Чип Ашер, старший директор по разведке в Special Competitive Studies Project, аналитическом центре по вопросам национальной безопасности и искусственного интеллекта. — Такое может случиться. Наша защита не соответствует требованиям». Кибератаки, спонсируемые государством, которыми славится Иран, также могут вывести из строя дата-центр. Можно возвести всевозможные оборонительные сооружения — из железобетона, с системами перехвата дронов, — но это увеличит стоимость и сроки и без того дорогостоящего и медленного строительства.
JВсего несколько незначительных проблем могут в одночасье привести к катастрофе. Например, иссякнут катарские и саудовские деньги. Устойчиво высокие цены на нефть и природный газ повышают стоимость производства микросхем и эксплуатации центров обработки данных. Гиперскейлеры, и без того испытывающие нехватку средств, с трудом выплачивают арендную плату за свои центры обработки данных, в то время как частные кредиторы, испытывающие аналогичные трудности, несут убытки из-за того, что все облигации, обеспеченные искусственным интеллектом, обесцениваются. Стоимость технологических компаний падает, увлекая за собой публичные рынки; частным инвестиционным компаниям приходится продавать и избавляться от своих активов, что создает серьезную нагрузку на институциональных инвесторов и банки. Остальная экономика, лишенная инвестиций из-за того, что в течение многих лет все средства вкладывались в дата-центры, и без того слаба. Растет безработица, повышаются процентные ставки. «Пузыри лопаются. Такова система, — говорит Липтон. — Но не должно происходить так, что это приводит к краху всей финансовой системы». Но проблема в том, что инвестиции в искусственный интеллект не ограничены и могут распространиться на всю экономику.
Даже если Иран и Ормузский пролив напрямую не спровоцируют финансовый кризис, вызванный искусственным интеллектом, велика вероятность, что это произойдет по другой причине. (Помните о тарифах?) Цены на энергоносители могут оставаться высокими в течение многих лет, поскольку на восстановление объектов по добыче ископаемого топлива в Персидском заливе уйдет много времени. В то время как США уделяют огромное внимание Ирану и направляют туда значительные военные ресурсы, легко представить, что Китай может начать вторжение на Тайвань. Такой сценарий наводит ужас на Кремниевую долину, поскольку он приведет к остановке производства чипов, необходимых для обучения передовых моделей. И это без учета единственной голландской компании, производящей высокотехнологичные литографические машины, которые используются для печати практически всех чипов для искусственного интеллекта, и немецкой компании, производящей зеркала для этих машин. «Существует слишком много причин, по которым он может выйти из строя, — сказал Кедроски о множестве рисков, связанных с индустрией искусственного интеллекта. — Единственное, что можно сказать наверняка, — это то, что это хрупкая и избыточная система, которая рано или поздно даст сбой».
There are, of course, possibilities other than a full-blown, AI-driven financial crisis. Data-center spending could cool gradually enough that a crash is avoided. The revenues of Anthropic and OpenAI have been multiplying every year, which proponents argue means that generative-AI products are on track to eventually become profitable. But on the current trajectory, that would still take years, and there are good reasons to think that this growth will slow or halt. Notably, the main draw of AI tools is “efficiency”: Rather than growing their overall output and the opportunities available to people, executives are hoping that AI will allow them to make cuts to their business operations. The medium-term success of generative AI would likely involve millions of people being put out of work. The range of options seems to be somewhere from mildly bad to historically so.
Should the system break, much of the blame would lie squarely with the technology companies. The stakes of this build-out, from the beginning, have been framed in civilizational terms—a geopolitical race alongside an existential one. The winners will control the future and reap the rewards. At every step of the way, AI firms have appeared to prioritize speed above the physical security of data centers, supply-chain redundancy, energy efficiency and independence, political stability, even financial returns. And in that quest for unbridled growth, the AI industry has wrested ungodly amounts of capital from investors all looking for the next big thing, ensnaring the entire economy.
В то же время эти компании заискивали перед администрацией президента и даже пресмыкались перед ней, поощряя ее подход «пусть все идет своим чередом», а теперь эта же администрация ввергла отрасль в зарождающийся поликризис. Индустрия искусственного интеллекта не была готова к потрясениям, которые сами же и спровоцировали. Ситуация стала настолько сложной и нестабильной, что, если Кремниевая долина просто замедлит темпы развития, целесообразность всех этих расходов, скорее всего, будет поставлена под сомнение, что может иметь катастрофические последствия для многих. В финансовой сфере опоздать — все равно что ошибиться. Компании, занимающиеся разработкой искусственного интеллекта, хотят, чтобы мир считал их своевременными. Но у мира могут быть другие планы.
Комментариев нет:
Отправить комментарий