

автор: Джон Хелмер, Москва
@bears_with
Ни одно правительство не может выжить, если оно не в состоянии контролировать стоимость крови на поле боя и стоимость картофеля, масла и хлеба в тылу. В то же время эта комбинация политически смертельна.
Президент США Линдон Джонсон узнал об этом в период между 1965 и 1968 годами, когда уровень внутренней инфляции вырос в четыре раза, а число убитых в бою (KIA) во Вьетнамской войне подскочило в девять раз. 31 марта 1968 года Джонсон объявил, что снимает свою кандидатуру с президентских выборов в том же году.
Президент Владимир Путин справился с КИА, проведя ограниченную экспедиционную кампанию на Украине, ограничив ресурсы, планы, цели и операции Генерального штаба; атакующие с использованием дистанционного, в основном воздушного оружия; перекладывание бремени потерь в наземных боях на социально маргинальные группы; и удержание большинства избирателей подальше от линии огня. Его успех заключается в высокой и стабильной поддержке избирателей.
На данный момент президент избежал публичной вины за инфляционный всплеск цен на продукты питания в 2024 году. Согласно одному отчету, свекла выросла на 71%; картофель на 65,4%; яиц на 48,5%; чеснок на 41%; соль на 27%; растительное масло на 24%; сливочное масло на 22%. По подсчетам AB Centre, цены на картофель подскочили на 65,2%; оливковое масло, 35,5%; сливочное масло, 35,2%; чеснок, 24,7%; свекла, 22,7%.
Госстат утверждает, что общий, официальный уровень инфляции по стране составил 8,6% на 2024 год, в то время как розничная инфляция цен на продукты питания, по данным Росстата, составила 9,5%. Никто в это не верит, согласно опросам потребителей и экспертным анализам. Ожидания потребителей и прогнозы экспертов говорят о том, что рост цен на продукты питания продолжится в этом году в зависимости от продукта питания на уровне от 50% до 100%.
Сергей Глазьев, известный общественный экономист, кандидат в президенты в 2004 году и высокопоставленный чиновник Евразийской экономической комиссии, резко высказывается в своих нападках. «Рост цен бьет по карманам всех и делает всех беднее. Как граждане, так и бизнес. Только банки пухнут от денег.
«Политика Банка России загоняет экономику в стагфляционную ловушку, в которой падение производства, девальвация рубля и рост инфляции взаимно усиливают друг друга: повышение ключевой ставки [21%] сжимает кредитование производства, что приводит к снижению объемов и росту себестоимости продукции, снижению технического уровня и эффективности производства, снижению конкурентоспособности экономики, Что компенсируется девальвацией рубля. Что затем вызывает новый всплеск инфляции, который Банк России пытается погасить очередным повышением ключевой ставки. После десяти лет безрезультатного таргетирования инфляции стало ясно, что продолжение этой безумной политики не имеет никаких перспектив». https://t.me/glazieview/6705
Не менее язвителен и Михаил Делягин, заместитель председателя комитета Госдумы по экономической политике. По его словам, официальный уровень инфляции на 2024 год составил не 8,5%, как настаивает правительство, а ближе к 19%; Он предупреждает, что в этом году этот показатель может достичь 29%. Виной всему процентная ставка ЦБ в 21%: «Это, на мой взгляд, более разрушительно, чем применение тактического ядерного оружия. Но есть и хорошие новости. Если против нас вдруг будет применено тактическое ядерное оружие, то это, безусловно, будет сильнейшим шоком и погибнет много людей, но для экономики в целом это не будет большим шоком, чем политика Эльвиры Сахипзадовны Набиуллиной. И [министр финансов] Антон Германович Силуанов, о котором тоже не стоит забывать».
«Однако, как мы знаем, на заседании 20 декабря [2024 года] Центральный банк в очередной раз не повысил ключевую ставку до 23 процентов, как ожидали многие, в том числе и я. Наверное, это хороший сигнал, потому что, повышая ключевую ставку в условиях дефицита денежной массы, Банк России тем самым разгоняет инфляцию. Пока Эльвира Сахипзадовна отказывается от дальнейшего разгона инфляции, но нет никакой гарантии, что она не вернется к этой практике в начале следующего года».
Неспособность главы Центробанка Набиуллиной остановить инфляцию настолько серьезна, а общественное подозрение в ее компетентности и намерениях настолько широко распространено, что 13 января Центробанк выпустил публичный релиз, в котором отрицал, что Набиуллина планирует заморозить сбережения российских физических лиц, заблокировав снятие средств с банковских счетов. «Совершенно очевидно, что в любой рыночной экономике, неотъемлемой частью которой является банковское кредитование, такой шаг немыслим», — сообщил Центробанк в Telegram. «Во-первых, это сразу подорвет доверие к банковской системе и поставит крест на кредитовании экономики. Во-вторых, заморозка депозитов не поможет снизить инфляцию. Люди бросятся вкладывать деньги не в депозиты, а в товары и недвижимость с соответствующими печальными последствиями для роста цен».
Общенациональные опросы общественного мнения об отношении к руководящим должностным лицам никогда не выявляли Набиуллину положительно. В ходе открытых опросов тех, кому доверяют избиратели, имя Набиуллиной так и не всплыло. Вместо этого она занимает пятнадцатое место в общероссийском списке чиновников и политиков, которым не доверяют – она стоит в одном ряду с пресс-секретарем Кремля Дмитрием Песковым; спикер Госдумы Вячеслав Володин и мэр Москвы Сергей Собянин.
Ни один критик внутренней инфляции и политики Центрального банка не упоминает президента Путина. Тем не менее, считается, что он является защитником Набиуллиной от ее внутренних критиков. Однако в прошлом месяце на него оказывалось давление, чтобы он квалифицировал это.
На своей пресс-конференции 19 декабря, за день до того, как Центральный банк принял решение о повышении процентной ставки до 23%, Путин сказал: «Только вчера, готовясь к сегодняшнему мероприятию, я разговаривал с главой Центрального банка, и Эльвира Набиуллина мне сказала, что уровень инфляции уже достиг примерно 9,2–9,3 процента с начала года. При этом заработная плата выросла на 9 процентов, а я говорю о росте в реальном выражении, за вычетом инфляции. Кроме того, выросли и располагаемые доходы. Так что в целом ситуация стабильная и, повторяю, солидная».
В кремлевских документах говорится, что с сентября 2019 года официальной встречи между Путиным и Набиуллиной не было.
На своей декабрьской пресс-конференции Путин признал, что «есть определенные проблемы, связанные с инфляцией и разогревом экономики. Поэтому Правительство и Центральный банк стремятся обеспечить мягкую посадку». Отвечая на вопрос журналиста о том, каким будет решение по процентной ставке, Путин добавил: «Она не говорит мне, какой будет ставка. Возможно, она этого еще не знает, потому что они обсуждают это на коллегии, в своей комсомольской ячейке, и в ходе обсуждения принимают окончательное решение. Надеюсь, что он будет сбалансированным и будет отвечать сегодняшним требованиям».
«Баланс» — это термин Путина, обозначающий удовлетворение каждого из его избирательных округов олигархов, военных и избирателей в то же время, когда они противоречат друг другу и противостоят друг другу.
Чтобы своевременно выходить данные по российской инфляции с точным анализом, подписывайтесь на платформу «Суверенная экономика» в Telegram:

Source: https://t.me/suverenka/12754

Source: https://t.me/suverenka/12974
The top chart illustrates runaway food price inflation which the Central Bank has been unable to control. The bottom chart shows the impact of the Central Bank’s key interest rate depressing new credit for all categories of borrowing except car loans.
Разрыв между целевым показателем инфляции правительства и итогами года очевиден. То же самое можно сказать и о разрыве между влиянием процентной ставки Центрального банка в 21% и инфляцией цен на продукты питания, которая не реагирует на кредитный контроль. Ожесточенные внутренние дебаты о том, что и кто виноват и что следует делать, не были подавлены.
Президент Дональд Трамп попытался воспользоваться этим, объявив на этой неделе: «У России большие проблемы. Вы посмотрите на их экономику, вы посмотрите на их инфляцию в России. Я отлично ладил с [Путиным], надеюсь, он хочет заключить сделку».
Набиуллина (справа) считает, что рост доходов россиян стимулирует спрос быстрее, чем производители могут поставлять свою продукцию. Ее критики, в том числе либеральные рыночные аналитические центры, такие как Институт Гайдара, указывают, что взрывной рост цен на продовольствие ответственен за около 40% роста инфляции. По этой причине гайдаровцы признают, что потребительская инфляция как минимум на 40% невосприимчива к мерам Центрального банка, поскольку последний нацелен на снижение кредитного спроса, когда продукты питания закупаются за счет зарплаты, а не в кредит у банков.
Согласно данным, представленным правительственным аналитическим центром по экономической политике РАНХиГС, «после индексации тарифов на коммунальные услуги на 9,9% в июле их вклад в годовую инфляцию стал превышать вклад непродовольственных товаров. Хотя если рассматривать ситуацию в целом на 2024 год, то вес непродовольственных товаров в потребительской корзине все же выше (34%), чем услуг – около 28%. Но и то, и другое недоедает».
Набиуллина с самого начала была противником специальной военной операции (СВО). Сообщается, что она попыталась уйти в отставку в знак протеста в марте 2022 года, когда приближался крайний срок ее выхода на пенсию или повторного назначения. Затем Путин «уравновесил» ее переизбрание на третий срок ограничениями на операции Генштаба на Украине.
С 2022 года Набиуллина и ее сторонники обвиняют войну в том, что спрос давит на цены. Это превратило внутриполитические дебаты об инфляции в борьбу за оборонные расходы и цели войны. В этой борьбе американские военные в Вашингтоне рассматривают Набиуллину как полезного сторонника условий окончания войны, которые Трамп предлагает Путину – она является одной из причин уверенности Вашингтона в том, что Трамп добьется успеха.

Source: https://www.chathamhouse.org/
В статье, опубликованной 10 января британским военным Chatham House, Трамп советует использовать возможность Набиуллиной. «Последствием таких высоких процентных ставок является то, что экономика замедлится, возможно, очень резко. Таким образом, Путин сталкивается с острой дилеммой: поддержать усилия центрального банка по удержанию инфляции на низком уровне, рискуя столкнуться с рецессией; или поддерживать экономику в огне и позволить инфляции разорваться. Именно эта дилемма дает рычаги влияния новой администрации Трампа. Ограничивая доступ России к иностранной валюте, США могут усилить давление на рубль и сделать выбор Путина более болезненным».
В Госдуме Делягин отвергает линию Набиуллиной о том, что причиной инфляции является война. «Доля резидентов с доходами 150-200 тыс. рублей увеличилась всего на 1,1%, а с доходом свыше 200 тыс. руб. – не более чем на 0,5%. В то же время, наоборот, численность группы, получающей 100-150 тыс. руб. ежемесячно, снизилась на 1,8%. При этом большинство наших соотечественников — 66% из них — зарабатывают до 40 000 рублей в месяц».
«Вообще говоря, люди, которые участвуют в специальной военной операции, как нам говорят, получают более 150 тысяч рублей в месяц. С небольшой оговоркой. На эти деньги они покупают для себя необходимую технику — скажем так, это политкорректно. В некоторых случаях, по крайней мере... Иными словами, многие из них значительно увеличили свои расходы. Поэтому рост благосостояния в их случае может быть не столь заметным. Эти слова подтверждают многие солдаты, которые сегодня находятся на линии соприкосновения: «В основном мы покупаем генераторы, бензин, инструменты, стройматериалы, обмундирование (не всегда) бывает — мы сгорели на позициях, в прямом и переносном смысле; мы покупаем больше еды, сигарет; Мы делаем скидку на потребности в батареях каждый месяц. На фронте нет столовых, мы получаем консервы и каждый отряд готовит себе еду... По телевизору, наверное, рассказывают красивые вещи, но здесь не так много красивого», — говорит один из командиров.
По мнению Делягина, «в целом не менее двух третей населения страны не имеют существенных сбережений, а потому совершенно беззащитны перед любым негативным развитием событий. И, конечно, в условиях боевых действий их будет все больше и больше. 5% россиян бедны: им не хватает денег даже на еду... 16% вполне достаточно для еды... Даже покупка одежды – проблема. 40% имеют деньги на еду и одежду, но сталкиваются с трудностями при покупке товаров длительного пользования. Обе эти категории живут в бедности: ее уровень составляет 56%. Такие данные поступают двухлетней давности. И похоже, что они, скорее всего, до сих пор актуальны. Если ситуация не ухудшилась».
Месяц назад Делягин усилил наступление на Набиуллину. «Невозможно затормозить машину, нажав на газ. Точно так же невозможно остановить инфляцию действиями, которые только ускоряют ее. Сама Набиуллина признает, что инфляция вызвана немонетарными причинами, которые не имеют ничего общего с ключевой процентной ставкой. И повышать ключевую процентную ставку для борьбы с инфляцией сегодня – это то же самое, что дать одному человеку таблетку, чтобы у другого ушла головная боль. Она и сама признает абсурдность своей политики».
«В одном из госорганов сообщили, что снижение инфляции до 4% возможно при ключевой ставке 52%. Но потом, потом, конечно, они все это отрицали. Но это в полной мере характеризует политику Центрального банка... Очевидно, что речь идет о замедлении экономики, а не об инфляции. Дело в том, что повышение процентной ставки в условиях дефицита денег скорее ускоряет инфляцию, чем замедляет ее. Когда ставка повышается, инфляция ускоряется, что статистически хорошо подтверждено. Очень сложно замедлить машину, одновременно разгоняя ее».
«Для того, чтобы реально ограничить рост инфляции, необходимо обеспечить рост деловой активности, чтобы товары производились в России, а не в Китае. Для этого нам нужно снизить процентную ставку, сделав кредит доступным, а также ограничить финансовые спекуляции».

Left: Mikhail Delyagin; right, Sergei Glazyev.
Глазьев, который возглавил и проиграл борьбу за замену Набиуллиной в Центральном банке в марте 2022 года, сохранил свой пост уполномоченного по интеграции и макрономии на уровне министров в Евразийской экономической комиссии. Это тоже назначение Путина; это не позволяет Глазьеву принимать непосредственное участие в разработке российской экономической политики.
Несмотря на это, Глазьев продолжает в своих выступлениях, газетах и выступлениях в социальных сетях нацеливаться на Набиуллину и использовать беспокойство Путина по поводу роста враждебности избирателей. По мнению Глазьева, были многочисленные провалы государственного регулирования, и не только в Центральном банке. Соответственно, он выступает за гораздо больше действий со стороны государства, чем он знает, готов ли Путин принять. Полная мобилизация военной экономики, по сути.
«Основными факторами инфляции, — писал Глазьев, — ранжируя их по вкладу, являются:
1. Инфляция издержек из-за опережающего роста тарифов на транспорт и энергоносители (зона ответственности Федеральной антимонопольной службы РФ) составляет не менее 60% роста индекса потребительских цен (ИПЦ). Так, рост стоимости грузовых перевозок в 2022-2024 годах составляет более 20% в год, рост стоимости топлива и электроэнергии превышает 12% годовых.
2. Девальвация рубля в 2024 году отвечает за 30% роста ИПЦ, так как до 40% товарооборота приходится на технологический и потребительский импорт. Подсчитано, что снижение курса доллара на 10 рублей приводит к росту инфляции на 2%.
3. Повышение ключевой ставки ЦБ РФ на 1% приводит к росту инфляции издержек (вынужденного повышения цен и тарифов) на 0,24%, снижению инфляции со стороны спроса всего на 0,2%, то есть чистый эффект от дальнейшего повышения ключевой ставки является отрицательным. Повышение ставки с 7,5% до 21% привело к дополнительному росту цен не менее чем на 0,6%.
Вклад дефицита консолидированного бюджета, который находится в пределах общепринятой нормы, значительно меньше этих трех факторов».
ПЯТИЛЕТНЯЯ ТРАЕКТОРИЯ КЛЮЧЕВОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ЦБ, 2020-25 ГГ.

Source: https://tradingeconomics.com/russia/interest-rate
Анализируя причины девальвации рубля, Набиуллину обвиняют в поощрении валютных спекуляций и оттоке российского капитала в офшоры. "Основные факторы девальвации (ранжирование по вкладу):
1. Отказ Центрального банка Российской Федерации от защиты стабильности рубля, предусмотренной статьей 75 Конституции Российской Федерации. Банк России отдал курс рубля в руки спекулянтов, как наших банков, так и западных игроков (рынок Форекс). О манипулятивном характере торговли свидетельствует разница между курсами Форекс и межбанковского рынка, которая на 27 ноября 2024 года достигла 6 рублей (5%).
Вклад этого фактора составляет 60%.
2. Вывоз частного капитала (отсутствие валютного контроля), в первую очередь, сокращение внешнего корпоративного долга (на $200 млрд за три года). Снижение норматива обязательной продажи валютной выручки. Вклад фактора составляет 30%.
3. Оценка сбережений бизнеса и населения. Вклад фактора составляет 10%».
ПЯТИЛЕТНЯЯ ТРАЕКТОРИЯ КУРСА РУБЛЯ К ДОЛЛАРУ США, 2020-25 ГГ.

Source: https://tradingeconomics.com/russia/currency
И Глазьев, и Делягин выступают за переход коммерческого банкинга под контроль государства по новой схеме регулирования и деятельности государственных банков: «Чтобы выйти из стагфляционной ловушки, необходимо стабилизировать курс рубля и развернуть целевые каналы кредитования производственного сектора, а также подавить немонетарные причины инфляции, незамедлительно приняв следующие меры:
1. Зафиксировать валютную позицию коммерческих банков путем блокировки их спекулятивной игры против рубля.
2. Восстановить обязательное правило о 80% продаже валютной выручки экспортерами.
3. Отменить страхование валютных вкладов Агентством по страхованию вкладов, перейдя от спроса населения на иностранную валюту к ее продаже.
4. Прекратить котировать доллар и евро Банком России и Московской биржей, национализировать его, расправиться со спекулятивным хайпом и манипуляциями с курсом рубля.
5. Ввести прямое котирование рубля к юаню и валютам других крупных партнеров, а также установить пределы колебаний курса рубля по решению Центрального банка. Создание распределенного валютного резерва в котируемых валютах.
6. Возобновить валютный и кредитный своп между центральными банками России и Китая, а также договориться об этом с Индией.
7. Завершить переход на национальные валюты во внешней торговле.
8. Включить специальный инструмент рефинансирования банков с целью кредитования экспорта по ставке не более 5%.
9. Перекрыть каналы оттока капитала по неторговым операциям, в том числе по выводу капитала в интересах нерезидентов из недружественных стран в соответствии с указами Президента России о защите финансовой системы страны.
10. Наполните ФНБ [Фонд национального благосостояния] золотом и другими активами, устойчивыми к инфляции».
«Для запуска механизма рефинансирования производственного сектора необходимо:
1. Внедрение специальных инструментов банковского рефинансирования на цели кредитования: инвестиций, предусмотренных национальными проектами и государственными программами; расходы, которые несут предприятия в целях выполнения государственных заказов; расходы Правительства Российской Федерации на закупку товаров отечественного производства в Государственный резерв; оборотные средства предприятий для приобретения отечественного оборудования; лизинг машин и оборудования отечественного производства; ипотека и жилищное строительство; инвестиции в создание импортозамещающих производств; инвестиции в углубление переработки сырья; инвестиции в развитие инфраструктуры;
инвестиции по СПИК и иным инвестиционным договорам с участием государства;
инновационные проекты; инвестиции в создание новых технологических производств; государственные институты развития».
«Ставка для конечных заемщиков по этим инструментам рефинансирования не должна превышать 2%, а для банков – от 0,5% до 1,5% – администрирование банками должно применять целевое использование кредитов. Банки-участники должны нести полную ответственность за целевое использование выделенных кредитов и контролировать их расходование заемщиками.
2. Внедрение цифрового рубля для внешнеторговых и кредитных операций, в том числе осуществляемых через указанные выше специальные инструменты рефинансирования, в целях автоматического контроля за целевым использованием кредитов.
3. Прекращение депозитных операций Центрального банка и выпуска облигаций, которые высасывают деньги из экономики и отрезают банковский кредит от производственного сектора».
Коммунистическая партия (КПРФ), которая в настоящее время занимает большинство оппозиционных мест (57) в Государственной Думе, более неохотно, чем Делягин и Глазьев, идет на прямые нападки на Набиуллину, а также менее способна предложить избирателям альтернативный план действий государства, охватывающий всю экономику. По сравнению с некоммунистической оппозицией, КПРФ более робка как национализаторы и планировщики государства. В ноябре, например, Сергей Обухов призвал к государственному регулированию цен на «товары первой необходимости, такие как хлеб, молоко, сахар и детское питание».

Left, source: https://kprf.ru/activity/prices/230255.html ;
right, KPRF deputy Dr Sergei Obukhov. He is Deputy Chairman of the State Duma Committee on the Development of Civil Society, and Secretary of the Central Committee of the KPRF.
Обухов вторит Делягину и Глазьеву в нападках на монопольные манипуляции с розничными ценами на продукты питания, но он направил свое средство на то, чтобы призвать правительство активизировать усилия Федеральной антимонопольной службы (ФАС) по борьбе с картельным ценообразованием.
«Заключена джентльменская договоренность с руководителями торговых сетей о том, чтобы не повышать розничные цены на хлеб слишком сильно. Казалось бы, проблема решена? К сожалению, нет... Исходя из того же ответа, следует, буквально, что «... Розничные рынки продуктов питания, как правило, конкурентны с большим количеством участников». Иными словами, чтобы не потерпеть поражение в жесткой конкуренции, компании, заключившие такие «джентльменские соглашения», могут в любой момент их нарушить. Таков макроэкономический ландшафт, который мы имеем сейчас. В нем все более-менее нормально, кроме инфляции, которая представляет собой катастрофическую ситуацию».
«Почему президент считает борьбу с инфляцией приоритетом и почему он дал регулятору полный карт-бланш — понятно», — говорит Обухов. «Мы не хотим закончить как в Турции. Напомним, что после неудачного эксперимента с низкими ставками и высокой инфляцией они уже почти год держат ставку на уровне 50% и пока смогли лишь снизить инфляцию с 70% до 50% в годовом выражении. Таким образом, Турции еще предстоит долгий период чрезвычайно жесткой ДКП».
Уместно также вспомнить ту цену, которую пришлось заплатить за то, чтобы остановить инфляцию в США в начале 1980-х годов. Инфляция там была сопоставима с нашей по уровню, но она длилась дольше, поэтому высокие инфляционные ожидания успели закрепиться (у нас этого пока не было, но вот-вот произойдет, если инфляцию не остановить в ближайшее время)... Ясно, что нам, конечно, не нужно доводить нашу инфляцию до уровня США 1970-х годов или современной Турции: мы не хотим 50% уровня безработицы в течение многих лет или рецессии с 10% безработицей. Чем дольше будет затягиваться решительная борьба с инфляцией, тем дороже она будет стоить. Но дело не только в этом. Сейчас у президента есть и другие причины для решительной борьбы с инфляцией, в том числе политические».
«Ведь в ближайшее время – осенью 2026 года – у нас будут выборы в Госдуму, и при такой инфляции успешному участию в этих выборах правящей партии будет очень проблематично. Люди чувствуют инфляцию в своем холодильнике, а цифры экономического роста, даже если они очень впечатляющие, все равно доносятся из телевизора. Никакое замедление экономического роста или даже рецессия не будут волновать население, если она не будет сопровождаться массовой безработицей, но это нам точно не грозит в обозримом будущем. Так что власть вполне может пойти на выборы с высокой ключевой ставкой и низкими темпами экономического роста, но не с такой инфляцией, как сейчас. Ведь в конечном итоге холодильник всегда выигрывает у телевизора в формировании общественного мнения».
[*] The lead image is a cartoon by John Fischetti in the Chicago Daily News, September 9, 1969. Richard Nixon had won the election of November 1968, but a year into his term he was facing the same lethal combination as President Johnson the year before of mounting war casualties and rising consumer inflation.
Оставь ответ