Автор: Иэн Прауд.
Неприятная правда заключается в том, что окончание войны на Украине может иметь для Европы столь же разрушительные экономические и политические последствия, как и её продолжение...
Украина уже сталкивается с дефицитом бюджета в размере 63 миллиардов долларов США в 2026 году, и я был бы удивлен, если бы эта цифра не увеличилась, если война продолжится. Масштабные бюджетные траты Украины обусловлены двумя факторами.
Огромные затраты на содержание постоянной армии численностью почти миллион человек;
Огромные затраты на импорт оружия с Запада для ведения войны.
Закупка оружия не является источником продуктивных инвестиций, поскольку оно буквально сгорает в пылу боя.
То же самое, разумеется, относится и к России.
В обеих странах в 2025 году наблюдалось снижение темпов экономического роста: в Украине — на 2,1% и 1,5% соответственно.
И западные эксперты указывают на это как на доказательство того, что экономика Украины демонстрирует лучшие показатели.
Но на самом деле всё наоборот.
Номинально российская экономика примерно в двенадцать раз больше украинской, а если рассматривать ВВП по паритету покупательной способности, то она более чем в десять раз больше.
Это видно по цифрам расходов на оборону.
В 2025 году Россия потратила на оборону рекордные 143 миллиарда долларов, по сравнению с примерно 60 миллиардами долларов, потраченными Украиной, то есть примерно в 2,3 раза больше. Однако российские расходы на оборону составили всего 6,3% ВВП, тогда как для Украины — 31,7%. Таким образом, масштабные расходы на оборону являются гораздо менее важным вопросом для России с точки зрения её экономического благополучия.
Расходы на оборону составляют гораздо меньшую долю в общей экономической активности, чем в случае с Украиной. Россия может позволить себе оплачивать свои оборонные нужды за счет собственных средств, в то время как Украина полностью зависит от денег западных доноров для продолжения войны.
Несмотря на огромные военные издержки, в 2025 году дефицит бюджета России составил всего 1,7% ВВП.
Это все еще значительно ниже установленного ЕС фискального правила в 3% ВВП, при этом в некоторых странах, таких как Франция и Польша, дефицит бюджета составляет или более чем вдвое превышает эту цифру.
С другой стороны, бюджетный дефицит Украины составил около 20% ВВП.
Этот пробел пришлось восполнить за счет иностранного финансирования, поскольку долг страны составляет 107% ВВП, и она отрезана от внешнего кредитования.
Поэтому ЕС и предоставил кредит в размере 90 миллиардов евро, две трети которого предназначены для обороны.
Россия, с другой стороны, имеет долг около 15% ВВП и на самом деле не нуждается в крупных заимствованиях для поддержания своих военных усилий. Кстати, 15% ВВП — это намного меньше, чем в США или любой европейской стране, многие из которых, как Украина, имеют уровень долга более 100% ВВП.
Украина защищается за счет денег, которых нет у Европы.
Несмотря на шок от санкций, России не нужно разоряться или значительно увеличивать объемы кредитования.
Это также означает, что когда война в конечном итоге закончится, Россия сможет осуществить экономический переход к миру менее безболезненным образом.
Россия не будет испытывать давления с целью введения масштабных сокращений расходов на оборону для того, чтобы жить по средствам, и сможет вместо этого делать это постепенно.
С другой стороны, после окончания войны Украина столкнется с огромным финансовым кризисом.
Согласно прогнозам ОЭСР, темпы экономического роста Украины в 2027 году снизятся до 1,7%, если война продолжится.
И это при условии продолжения крупных вливаний капитала из-за рубежа. В 2025 году расходы Украины на оборону составили 31,1% ВВП Украины и две трети государственных бюджетных расходов. Ни одна часть этих средств не направляется на улучшение слабой экономики Украины.
По данным МВФ, с учетом всей оказываемой поддержки ВВП Украины в 2025 году составил чуть менее 210 миллиардов долларов.
Следует помнить, что в 2025 году Украина получила 52,4 миллиарда долларов внешнего финансирования, что составляет примерно четверть ее ВВП на конец года.
Если убрать иностранное финансирование, экономика Украины внезапно сократится более чем на 20%.
Или, другими словами, если убрать войну, экономика Украины сократится более чем на 20%.
Россия просто не сталкивается с такой проблемой.
Напротив, окончание войны может помочь России взять под контроль инфляцию – возможно, самую большую экономическую проблему страны – по мере того, как экономическая активность вернется к своему нормальному ритму.
Но всё же остаётся вопрос: почему Украина так мало выросла, получив при этом огромные иностранные инвестиции?
Одной из главных причин является то, что за тот же период Украина зафиксировала торговый дефицит в размере 30 миллиардов долларов, что, по данным Национального банка Украины, является рекордным показателем.
Таким образом, за год в Украину поступило 52 миллиарда долларов иностранных денег, а 30 миллиардов долларов были выведены обратно.
Потому что огромный торговый дефицит Украины подпитывается двумя факторами.
Во-первых, резко возрос импорт оружия от западных поставщиков, который удвоился с 2022 года, не в последнюю очередь потому, что оно больше не предоставляется бесплатно.
Во-вторых, Украина увеличила импорт природных ресурсов, в частности, резко возрос импорт газа, поскольку внутреннее производство сильно пострадало от войны. Угольная промышленность — еще одна область, поскольку Россия поглотила важные угольные шахты на Донбассе.
Даже если Украине удастся сократить общий размер торгового дефицита, не весь этот дефицит удастся компенсировать после окончания войны .
Для сравнения, профицит торгового баланса России в товарообороте уже к октябрю 2025 года превысил 100 миллиардов долларов, хотя в целом торговый баланс более сужен и составляет около 36 миллиардов долларов из-за значительного дефицита в торговле услугами, в том числе с большим количеством россиян, переехавших за границу после начала войны.
Окончание войны, скорее всего, позволит России еще больше увеличить свой торговый профицит. Будущее смягчение ограничений на импорт природных ресурсов в Европу может означать, что Россия получит выгоду от уже возросшей торговли с Азией и возобновит торговлю с Европой.
В любом случае, стабильные профициты валютных резервов России способствуют как экономическому росту, так и укреплению валютных резервов, которые в 2025 году выросли более чем на 135 миллиардов долларов, достигнув колоссальной суммы в 734 миллиарда долларов.
И чтобы было понятно, Россия вложила почти все свои резервные фонды в золото, объем которых сейчас превышает 310 миллиардов долларов.
Одна из главных причин, по которой Россия хранит свои резервы в золоте, заключается в том, чтобы защитить их от хищения со стороны западных бюрократов, которые заморозили около 300 миллиардов долларов в резервах в начале войны.
Это означает, что Россия имеет профицит валютных резервов в размере 434 миллиардов долларов, который практически полностью защищен от западной экспроприации. Рост валютных резервов на 10 миллиардов долларов в 2025 году, несомненно, был вызван накоплением резервов в валютах, отличных от доллара, евро и фунта стерлингов, что свидетельствует о переходе к более активной торговле в китайском юане и индийской рупии.
Окончание войны в какой-то момент может привести к разморозке обездвиженных российских активов в США, Европе и Японии.
Резервы Украины также сравнительно сильны и на начало 2026 года составляли 57,3 миллиарда долларов, что является рекордной цифрой. Однако этот рост полностью обусловлен притоком иностранного капитала для финансирования военных действий. Окончание войны, вероятно, сократит резервы Украины, поскольку ее упорный торговый дефицит больше не компенсируется притоком иностранных средств, как это было во время войны.
Но именно внезапная и шокирующая потеря иностранного финансирования, сопровождающая окончание войны, приведет к резкому сокращению экономики Украины.
Но не стоит бояться, Европа полна решимости добиться того, чтобы Украина сохранила армию численностью 800 000 человек после окончания войны. Однако, похоже, это больше вопрос экономического выживания, чем безопасности.
Украина не сможет содержать такую большую армию за свой счёт, поскольку у неё нет средств. Поэтому Европе снова придётся вмешаться, чтобы удовлетворить финансовые потребности Украины в выплате зарплат солдатам, которые больше не участвуют в боевых действиях.
Согласно недавнему исследованию Кильского института, это приведет к росту долга и налогов в Европе. Но это также приведет к потере заказов для европейских оборонных компаний. Потому что в мирное время неизбежно произойдет резкое сокращение ежедневного потребления боеприпасов и военной техники в условиях войны.
Две трети недавно предоставленного Украине ЕС кредита в размере 90 миллиардов евро будут потрачены на военную поддержку, включая вооружение. Это вызвало споры между Германией и Францией по поводу предложенного пункта о «покупке европейского», поскольку Франция хочет предотвратить закупки Украиной американской техники. Возможно, с прицелом на будущее, французы, как обычно, пытаются обеспечить своим компаниям достойную долю в том, что может привести к сокращению украинских заказов на оружие.
Подобно французской армии, Европа неизбежно столкнется с экономическим поражением после окончания войны.
Обязанность поддерживать функционирование экономически неблагополучной Украины на уровне аппарата жизнеобеспечения.
Ей приходится увеличивать государственный долг и налоги, чтобы поддерживать неэффективные внешнеполитические решения, принимаемые ею с 2014 года.
Компания пытается укрепить свой оборонно-промышленный комплекс, но теряет заказы после окончания войны.
Для основных политических партий Европы это усиливает тенденцию к приближению к избирательному Армагеддону, когда они начнут проводить выборы начиная с 2027 года.
До тех пор они находятся в тупике, понимая, что продолжение войны нанесет им электоральный ущерб, и зная, что прекращение войны также приведет к этому.
Как сказал мой отец, бывший британский солдат, они похожи на мифическую птицу оозлум, которая постоянно кружит по кругу, пока не исчезнет у себя за спиной.
Комментариев нет:
Отправить комментарий