На крупнейшем в Индии заводе по переработке металлов впервые в истории закончилось серебро

 Автор Майк Шедлок через MishTalk.com,

Дефицит ударил и по Лондону. Рынок серебра рухнул.

Распродано в Индии, паника в Лондоне

Bloomberg комментирует  , как рухнул рынок серебра

Ключевые выводы

• Компания Випина Райны, крупнейшее в Индии предприятие по переработке драгоценных металлов, впервые в своей истории исчерпала запасы серебра из-за высокого спроса со стороны индийских клиентов.

• Дефицит в Индии вскоре стал ощущаться во всем мире: на лондонском рынке серебра также закончился доступный металл, а трейдеры описывали рынок как «практически рухнувший».

• Кризис на рынке серебра был вызван рядом факторов, включая многолетний бум солнечной энергетики, спешку по отправке металла в США с целью обойти возможные пошлины и внезапный всплеск спроса со стороны Индии, особенно во время праздничного сезона Дивали.

В течение нескольких месяцев Випин Райна готовился к наплыву покупателей из Индии, которые скупали серебро в честь индуистской богини богатства.

Но когда это произошло, он всё равно был ошеломлён. В начале прошлой недели его компания, крупнейший в Индии завод по переработке драгоценных металлов, впервые в своей истории исчерпала запасы серебра.

«У большинства людей, торгующих серебром и серебряными монетами, их буквально нет в наличии, потому что серебра нет», — сказал Райна, руководитель отдела торговли в MMTC-Pamp India Pvt.

«Такого сумасшедшего рынка — когда люди покупают на таких уровнях — я не видел за всю свою 27-летнюю карьеру».

В течение нескольких дней дефицит стал ощущаться не только в Индии, но и по всему миру. К индийским фестивальным покупателям присоединились международные инвесторы и хедж-фонды, вкладывающиеся в драгоценные металлы, чтобы сделать ставку на хрупкость доллара США — или просто последовать за неудержимым ростом рынка.

К концу прошлой недели ажиотаж перекинулся на лондонский рынок серебра, где устанавливаются мировые цены и где крупнейшие банки мира покупают и продают серебро в огромных количествах. Теперь же на нём закончился доступный металл. Трейдеры описывают рынок как практически рухнувший, где даже крупные банки воздерживались от котировок, отвечая на постоянные звонки клиентов, кричащих от разочарования и усталости.

Этот рассказ о том, как рухнул рынок серебра, основан на беседах с более чем двумя десятками трейдеров, банкиров, аффинажеров, инвесторов и других участников рынка, многие из которых говорили на условиях анонимности, поскольку не были уполномочены выступать публично.

Соотношение 100 к 1

Когда трейдеры и аналитики пытаются определить непосредственную причину серебряного кризиса 2025 года, они неизбежно указывают на Индию.

Во время праздника Дивали сотни миллионов верующих покупают украшения на миллиарды рупий, чтобы почтить богиню Лакшми. Азиатские аффинажные заводы обычно удовлетворяют этот спрос, который обычно отдаёт предпочтение золоту. Но в этом году многие индийцы обратились к другому драгоценному металлу: серебру.

Этот поворот не был случайным. Месяцами индийские звёзды социальных сетей продвигали идею о том, что после рекордного роста золота следующим будет резкий рост серебра. Ажиотаж начался в апреле, когда инвестиционный банкир и создатель контента Сартак Ахуджа сообщил своим почти 3 миллионам подписчиков, что соотношение цены серебра к золоту 100 к 1 делает его очевидным выбором для покупки в этом году. Его видео стало вирусным во время Акшая Тритья, благоприятного дня для покупки золота, уступающего по популярности только празднику Дхантерас 18 октября.

Надбавки за серебро в Индии к мировым ценам, обычно не превышающие нескольких центов за унцию, начали расти выше 0,50 долл. США, а затем и выше 1 долл. США по мере сокращения поставок.

И как раз в то время, когда спрос в Индии стремительно рос, Китай — ключевой источник поставок — ушёл на недельные каникулы. Поэтому торговцы слитками обратились в Лондон.

Вскоре они обнаружили, что городские хранилища драгоценных металлов были практически полностью распроданы. Хотя лондонские хранилища, поддерживающие мировой рынок, хранят серебро на сумму более 36 миллиардов долларов, большая его часть принадлежала инвесторам биржевых инвестиционных фондов (ETF).

Спрос на серебряные ETF резко вырос в последние месяцы на фоне опасений по поводу стабильности доллара США. Эта волна инвестиций получила название «девальвация». Согласно данным Bloomberg, с начала 2025 года инвесторы ETF скупили более 100 миллионов унций серебра, оставив лишь сокращающиеся запасы, доступные для удовлетворения внезапно возросшего спроса в Индии.

Премии взлетели выше 5 долларов за унцию, значительно превысив обычный разброс в несколько центов. «Я работаю в этой компании уже 28 лет и никогда не видел таких премий», — сказал Миттал из MD Overseas.

Паника в Лондоне

Трейдеры отмечали растущую панику по мере истощения ликвидности. По данным консалтинговой компании Metals Focus, стоимость однодневных займов серебра взлетела до 200% в годовом исчислении. Поскольку крупные банки, доминирующие на лондонском рынке, начали сворачивать свою деятельность на рынке серебра, спреды между ценами спроса и предложения стали настолько широкими, что торговля стала практически невозможной.

Другим признаком беспорядка на рынке стало заявление одного трейдера о том, что крупные банки предлагали настолько разные котировки, что он мог покупать у одного банка по его запрашиваемой цене и одновременно продавать другому по его цене спроса, получая немедленную прибыль. Это редкий признак дисфункции на таком большом и конкурентном рынке.

За последние пять лет спрос на серебро превышал предложение серебра, добываемого в шахтах и ​​переработанного металла, во многом благодаря буму в солнечной энергетике, где серебро используется в фотоэлектрических элементах. По данным Института серебра, с 2021 года спрос превысил предложение в общей сложности на 678 миллионов унций, при этом спрос на серебро для фотоэлектрических систем за этот период вырос более чем вдвое. Для сравнения, общие запасы серебра в Лондоне на начало 2021 года составляли около 1,1 миллиарда унций.

Напряжение на рынке серебра нарастало с начала года, поскольку опасения, что серебро попадет в ловушку ответных пошлин президента Дональда Трампа, побудили трейдеров попытаться опередить возможные пошлины, отправив более 200 миллионов унций металла на склады в Нью-Йорке.

Помимо снижения тарифов, в течение года по сентябрь включительно в мировые ETF поступило более 100 миллионов унций серебра, поскольку волна инвестиционного спроса на драгоценные металлы спровоцировала ралли, которое помогло впервые в истории поднять цену на золото выше 4000 долларов за унцию.

В совокупности эти две тенденции истощили лондонские резервы, оставив опасно мало металла, необходимого для обеспечения примерно 250 миллионов унций серебра, ежедневно обращающихся на лондонском рынке. По оценкам Metals Focus, к началу октября объём металла в свободном обращении, не принадлежащего ETF, на лондонском рынке серебра упал до менее чем 150 миллионов унций.

Серебро упало более чем на 6% на фоне снижения стоимости драгоценных металлов после ралли

Также обратите внимание, что  серебро упало более чем на 6%, поскольку драгоценные металлы отступают после роста.

• Серебро упало более чем на 6%, показав самое большое падение за шесть месяцев, поскольку основная группа драгоценных металлов отступила после бурного роста на этой неделе.

• Опасения относительно кредитного качества в США и торговых противоречий между Китаем и США ослабли, что снижает спрос на золото и серебро как на активы-убежища.

• Историческое сокращение рынка серебра в Лондоне также демонстрирует признаки смягчения, что побуждает инвесторов фиксировать прибыль.

Не вижу оснований полагать, что этому ралли пришёл конец. Бюджетной дисциплины нет нигде.

 

Несмотря на растущий дефицит и инфляцию, значительно превышающую целевой показатель, ФРС все равно снижает ставки.

Верите ли вы в то, что Конгресс или Трамп смогут решить проблему дефицита? Верите ли вы в ФРС?

Я тоже. И золото, и серебро тоже.