Гостевая статья от Мартина Армстронга.
Война и государственный долг сливаются в порочный круг, который определит, какие страны переживут грядущий финансовый кризис. Правительства вступили в конфликты на Украине и в Иране, а также в эскалацию конфронтации между Соединенными Штатами и Китаем, уже погрязшие в долгах, накопленных за десятилетия финансовой некомпетентности. Теперь они увеличивают военные расходы, субсидируют отечественную промышленность, реструктурируют цепочки поставок и занимают еще больше денег, готовясь к конфликтам, в создании которых их собственная внешняя политика сыграла свою роль.
Соединенные Штаты, Китай, Франция, Великобритания и Япония уже имеют валовой государственный долг, превышающий годовой объем экономического производства. Россия истощила значительную часть своего Национального фонда благосостояния для финансирования войны на Украине, в то время как западные правительства заморозили около 300 миллиардов долларов в российских суверенных активах. Страны Персидского залива вынуждены увеличивать расходы на оборону на фоне конфликта с Ираном, а Европа взяла на себя обязательство увеличить расходы, связанные с НАТО, до 5% ВВП к 2035 году. Трамп хочет увеличить ежегодные расходы США на оборону на 500 миллиардов долларов, доведя их до 1,5 триллиона долларов, но Вашингтон уже берет кредиты просто для выплаты процентов по долгу, накопленному до начала этой последней волны войн.
Эти люди говорят о военных расходах так, будто деньги материализуются из ниоткуда без последствий. У правительства нет собственного богатства. Каждая ракета, беспилотник, пакет вооружений, программа иностранной помощи и развертывание войск должны финансироваться за счет налогов, заимствований или инфляции. Налогообложение истощает производительную экономику, заимствования конкурируют за частный капитал, а инфляция незаметно отнимает покупательную способность у всех. Политики выбирают долг, потому что он скрывает его стоимость до выборов, позволяя им играть в императора сегодня, оставляя будущим поколениям расплачиваться за него.
Доходность 10-летних казначейских облигаций США за пять лет выросла почти втрое, достигнув 4,3%, что означает, что Вашингтон финансирует значительно больший долг по гораздо более высоким процентным ставкам. Это элементарная математика, с которой политический класс отказывается столкнуться. Правительство может выжить с долгом в 10 триллионов долларов, когда процентные ставки близки к нулю, но та же самая фискальная структура становится невозможной, когда долг многократно увеличивается, а стоимость заимствований нормализуется. Каждый дополнительный доллар, потраченный на проценты, — это доллар, который не может поддерживать инфраструктуру, снижать налоги или способствовать подлинному экономическому развитию. Затем правительство занимает больше средств для покрытия процентов, увеличивая долг, который и создал проблему.
Попытка отделить национальные экономики от геополитических соперников повлечет за собой еще одну огромную цену. Европа отказалась от дешевой российской энергии, а затем удивилась, почему ее промышленность стала неконкурентоспособной. Запад хочет снизить зависимость от китайского производства и редкоземельных элементов, но восстановление этих цепочек поставок потребует субсидий, тарифов, контроля и многолетних дорогостоящих инвестиций. Положение Ирана вокруг Ормузского пролива демонстрирует, как быстро региональный конфликт может поставить под угрозу маршрут, по которому ранее перевозилась примерно пятая часть мировых ежедневных поставок нефти. Каждая попытка создать экономическую безопасность посредством политического принуждения приводит к росту цен, снижению эффективности и требует еще больших государственных заимствований.
Соединенные Штаты зависят от иностранного капитала после десятилетий дефицита бюджета. Объем иностранных инвестиций в Америку примерно на 27 триллионов долларов превышает объем американских инвестиций за рубежом. Привилегия Вашингтона как резервной валюты позволила ему финансировать военные операции, торговые дефициты и внутренние расходы в масштабах, недоступных ни одной другой стране. Однако санкции, использование платежных систем в качестве оружия и конфискация суверенных активов побудили иностранные правительства снизить свою зависимость от доллара. Соединенные Штаты не могут бесконечно использовать доллар в качестве политического оружия, полагая, что остальной мир будет продолжать финансировать их долг без вопросов.
Европа находится в ещё более отчаянном положении, потому что выбрала перевооружение, в то время как её экономика стагнирует, население стареет, а система социального обеспечения поглощает производственные мощности частного сектора. Франция не может реформировать свою пенсионную систему без гражданских волнений. Германия уничтожила своё энергетическое преимущество, чтобы угодить Брюсселю и климатическим фанатикам. Великобритания тонет в долгах, притворяясь при этом имперской военной державой. Эти правительства не могут профинансировать уже данные своим гражданам обещания, но при этом добровольно тратят сотни миллиардов на геополитическую конфронтацию, у которой нет ясной цели или выхода.
Военный цикл теперь усугубит кризис суверенного долга, поскольку это не независимые тенденции. Война увеличивает расходы и инфляцию, инфляция повышает стоимость заимствований, более высокие процентные ставки усугубляют дефицит, а ухудшение финансового положения ослабляет способность страны поддерживать войну. Политики реагируют на это повышением налогов, введением контроля и требованиями дополнительных жертв от населения, отказываясь при этом пересматривать свою собственную политику. Правительство становится все более авторитарным по мере ухудшения его финансового положения, поскольку принуждение заменяет утраченное доверие.
Наиболее сильными окажутся не обязательно те страны, которые сегодня обладают самыми большими армиями. Власть перейдёт к правительствам, способным финансировать себя, не разрушая свои валюты и не сокрушая внутреннюю экономику. Запад вступает в эту борьбу с рекордным долгом, стареющим населением, рушащимся политическим доверием и лидерами, которые считают, что любой кризис можно решить с помощью очередного аукциона облигаций. Они готовятся к бесконечной войне с деньгами, которых у них нет, и долг, необходимый для сохранения их власти, в конечном итоге станет силой, которая её уничтожит.
Комментариев нет:
Отправить комментарий