АЛЮМИНИЕВАЯ СТРАТЕГИЯ РОССИИ: САНКЦИИ ЗАСТАВЛЯЮТ РУСАЛ ОЛЕГА ДЕРИПАСКИ ПОВЕРНУТЬ КУРС СЛИШКОМ НА 20 ЛЕТ ПОЗДНЕВНО
Джон Хелмер, Москва
@bears_with
Противоположностью возмездия должно быть возвращение. Это когда вместо отрицательного результата, которого заслужил преступник, результат положительный, но не тот, который преступник планировал или ожидал.
То же самое сейчас происходит с алюминиевой монополией «Русал» Олега Дерипаски ( изображение слева ), согласно заявлению на этой неделе заместителя министра промышленности и торговли Виктора Евтухова ( справа ). «У нас есть высококачественный алюминий», — заявил он журналистам на отраслевой конференции. «И я не думаю, что отказ Америки и Англии покупать наш алюминий, куда мы и так не поставляли столько, так сказать, крошки, как-то повлияет на возможность наших поставок в другие страны».
Евтухов имел в виду новые санкции США и Великобритании, объявленные 12 апреля, направленные на прекращение экспорта на их рынки российского первичного алюминия, меди и никеля, а также на прекращение хранения и торговли российскими металлами на Лондонской бирже металлов (LME). ) и Чикагской товарной биржи (CME).
24 апреля Эндрю Хоум, лондонский эксперт по международной торговле алюминием, признал, что складские хозяйства, металлотрейдеры и спекулянты, а также россияне уже разработали схемы, позволяющие обойти санкции, не допустить роста скидки на продажи алюминия «Русалом», а также в то же время поддерживать биржевую базовую цену металла на стабильном уровне. Хоум понимает сложности торговли на LME; он признает, что не знает, каким будет результат. Если бы он знал о ситуации в России больше, чем он и Рейтер способны, было бы ясно, что Дерипаска стремится выиграть время, чтобы обойти санкции и заставить российское казначейство заплатить цену.
Ответ Евтухова заключается в том, что если Дерипаска и «Русал» просят о финансовой помощи со стороны российского правительства, то есть условия: в обмен на несчастье, которое американцы и британцы пытаются навязать российскому металлургическому сектору, заявка Дерипаски на средства госбюджета для покупки алюминий от «Русала» и хранить его в новых государственных запасах, а в обмен на то, что Дерипаска позволит удерживать прибыль, поступающую в компанию и в его собственный карман, он должен изменить свою стратегию в пользу российского государства.
"[Мистер. Евтухов] обратил внимание на то, что ограничения, введенные западными странами, касаются только первичного алюминия. Они не затрагивают изделия из российского алюминия. «Эксперты оценивают потенциал и емкость нашего рынка в 2 млн тонн, при том, что «Русал», как вы знаете, добывает примерно 4,1-4,2 млн тонн. Конечно, это не делается в одночасье, но такая работа ведется, и ее результаты уже очевидны ».
Евтухов имеет в виду, что «Русал» теперь должен перейти от первичного производителя алюминия от бокситового рудника к глиноземному заводу и алюминиевому заводу, экспортирующему металл за границу, к вертикально интегрированному производителю таких вторичных и переработанных алюминиевых продуктов, как банки для напитков, фольга, тарелки, листы и профили для строительной, автомобильной и других производств.
Новая стратегия «Русала» отдает приоритет внутреннему российскому рынку. Это была стратегия Дерипаски на десятилетие с 1994 по 2004 год. Но затем он отказался от переработки и переработки нефти, потому что она была менее прибыльной, чем разведка, и ее невозможно было скрыть от российских налогов, как и добывающую и экспортную отрасли бизнеса.
Получить от заместителя министра Дерипаске сообщение о том, что он не сможет получить государственную помощь для своего непроданного металла, если только он не согласится на революцию в уклонении от корпоративных налогов, - это план, которого раньше не реализовывал ни один российский министр или президент. Или же это фальшивый флаг, который сам Дерипаска размахивает Вашингтоном и Лондоном.
Читатели уже знают, что на время войны этот сайт приостановил расследования деятельности контролируемых олигархами предприятий, действующих против российских национальных интересов. Что касается Дерипаски и алюминиевого бизнеса, то в архиве в настоящее время хранится 233 экземпляра — и они датируются только апрелем 2004 года. За десять лет до этого в архиве Platt's Metals , тогда принадлежавшего McGraw Hill в Нью-Йорке, хранилось несколько еще сто отчетов.
Уроки были обобщены в апреле 2018 года в руководстве из шести пунктов по обращению Кремля с компанией и олигархом. Шесть лет назад пункт 1 звучал так: «Первой и самой большой бизнес-ошибкой Дерипаски было разрушение бизнес-модели «Русала» как вертикально интегрированного производителя бокситов, глинозема, алюминиевых слитков и большинства видов последующей алюминиевой продукции в листовой, прессованной и экструдированной форме. . Это также модель Alcoa в США. Вместо этого Дерипаска превратил «Русал» в добычу сырья и выплавку первичного алюминия. Это было выгодно человеку, а не стране, поскольку лично Дерипаска имел возможность получить гораздо больше прибыли от экспорта металла и хранения прибыли за границей. Реорганизация группы «Русал» требует возрождения перерабатывающего металлообрабатывающего производства и перемещения доходов и доходов компании с продаж за рубежом на внутренний рынок».
Инициатива Евтухова на этой неделе свидетельствует о том, что, несмотря на санкции против него лично, Дерипаска успешно противостоял этой реорганизации. Но Евтухов намекает, что это снова стало государственным приоритетом, и что Дерипаска сейчас находится в более слабой позиции, чтобы сопротивляться, чем он был раньше - в 2008 году, когда он подал заявку и получил помощь Центрального банка по своим долгам ; и в 2010 году, когда Кремль подписал первичное публичное размещение акций «Русала» на Гонконгской фондовой бирже.
Source: https://johnhelmer.net/
Но, как показывают графики цен на акции «Русала», цен на первичный алюминий и траектории фондовых бирж международных конкурентов «Русала» из Китая, США и Индии, Дерипаска потерпел неудачу на мировых рынках до начала санкций США и Европы. нанести удар по российскому экспорту алюминия.
Кроме того, санкции США против Дерипаски, лично введенные Федеральным бюро расследований и неохотно принятые Государственным департаментом, введенные задолго до начала войны на Украине в 2014 году, последовали за фондовыми рынками Лондона, Франкфурта, Нью-Йорка. Йорк и Гонконг выразили ему недоверие.
ТРАЕКТОРИЯ ЦЕНЫ АКЦИЙ РУСАЛА НА ГОНКОНГСКОЙ БИРЖЕ С ЛИСТИНГА В ЯНВАРЕ 2010 ГОДА
Source: https://markets.ft.com
The market capitalization of Rusal at the current Hong Kong dollar value of the share price is equivalent to US$5 billion.
ТРАЕКТОРИЯ ЦЕН НА ПЕРВИЧНЫЙ АЛЮМИНИЙ, 2019-2024 гг.
Source: https://ycharts.com/
Peak of $3,498 in March 2022.
ТРАЕКТОРИЯ ЦЕНЫ АКЦИЙ МЕЖДУНАРОДНЫХ КОНКУРЕНТОВ РУСАЛА – ALCOA (США), CHALCO (КИТАЙ), VEDANTA (ИНДИЯ)
KEY: Grey=Aluminium Corporation of China (Chalco), market capitalization is $16 billion; yellow=Alcoa (US), market cap $6.5 billion; green=Vedanta (India), market cap $14.5 billion.
С 1998 по 2003 год, когда Дерипаска и генеральный директор Александр Булыгин консолидировали свои активы в «Русал» и победили своих российских конкурентов, они считали Alcoa своим главным конкурентом на международном уровне. В частной беседе Булыгин заявил, что Пол О'Нил, бывший исполнительный директор Alcoa, который какое-то время был министром финансов в 1990-х годах, был одним из американских чиновников, ответственных за введение первого запрета на получение виз в США для Дерипаски и за поощрение организованных ФБР действий. - Досье о преступлениях на Дерипаску будет передано правительствам других стран, включая Великобританию и Австралию, где у Дерипаски также были проблемы с визами. Они также считали, что Alcoa представляет угрозу интересам "Русала" в добыче бокситов и расширении ее концессий в Гвинее, от которых зависели украинский глиноземный завод группы и российские металлургические заводы. Во время оспариваемого поглощения Николаевского глиноземного завода (Украина) в 1999-2000 годах они полагали, что Alcoa сговорилась лишить Русал (тогда называвшийся Сибал) резервных поставок глинозема, которые она искала в различных частях мира.
Left to right: Alexander Bulygin, Deripaska’s first chief executive; Victor Vekselberg, owner of domestic rival SUAL who was forced by Kremlin pressure to accept merger with Rusal; Oleg Deripaska; Paul O’Neill. Bulygin lost influence with Deripaska and power in the company and disappeared after being reported in the UK, too ill to testify in Mikhail Chernoy’s London High Court lawsuit against Deripaska for recovery of his $1 billion stake in the company.
В 2004 году Дерипаска и Булыгин сообщили прессе, что решили продать компании Alcoa два перерабатывающих металлопрокатных завода в Ростове и Самаре. Их причина в то время заключалась в том, что заводы были убыточными. 6 мая того же года о сделке продажи было объявлено официально. Публично Булыгин заявил: «Эта сделка является результатом стратегии Русала, направленной на сосредоточение внимания на своих сильных сторонах в сфере добычи, как ведущего производителя первичного алюминия и сплавов». Булыгин, похоже, противоречил себе и предыдущим презентациям «Русала», в которых компания изображалась как вертикально интегрированный холдинг, от добычи бокситов до применения алюминия в авиации и автомобилестроении, жилищном строительстве и производстве потребительских товаров. В частном порядке Булыгин признал, что ему не удалось развивать внутренний и экспортный потенциал применения алюминия в авиастроении. Он сказал, что рост внутреннего российского спроса на обработанный металл был не таким быстрым и не таким прибыльным, как хотелось ему и Дерипаске. Но самое главное, по мнению Булыгина, «если мы сконцентрируемся на нашей дешевой отечественной электроэнергии и дешевых гвинейских и австралийских бокситах, чтобы производить дешевый первичный алюминий, а затем экспортировать его, мы сможем получить гораздо большую прибыль и оставить ее себе [ оффшор]».
В 2006 году он рассказал газете Financial Times в 2006 году, что Булыгин стремился превратиться из «производителя алюминия номер три в мире в номер один в мире к 2013 году».
Война на Украине и санкционная война сегодня закрыли половину мирового рынка для российского алюминия и, как и все другие российские товары и изделия, вынудили переориентировать потоки торговли металлами из США и Европы в сторону Азии и Африки. Месяц назад Русал опубликовал свой финансовый отчет за год, закончившийся 31 декабря 2023 года. С прибыли (Ebitda) в $2 млрд и чистой прибыли в $1,8 млрд в 2022 году компания упала до $786 млн и убытков в $1,3 млрд.
Source: https://rusal.ru/
По состоянию на 14 марта российские аудиторы компании сообщили о «существенной неопределенности в способности группы [Русал] своевременно выполнять свои финансовые обязательства и продолжать непрерывно функционировать».
«Запрет правительства Австралии на экспорт глинозема и бокситов в Россию, введенный в марте 2022 года, и остановка производства на ООО «Николаевский глиноземный завод» в связи с событиями на Украине с 1 марта 2022 года повлияли на наличие глинозема и бокситов или увеличили закупочные цены. для Группы. Трудности с логистикой заставили Группу перестраивать цепочки поставок и продаж и привели к дополнительным затратам на логистику. Если ситуация в Украине и общая геополитическая напряженность сохранятся или продолжат существенно развиваться, включая потерю значительной части зарубежных рынков, которые не могут быть перераспределены на новые рынки, это может повлиять на бизнес Группы, финансовое состояние, перспективы и результаты деятельности. »
«Потенциально у группы могут возникнуть трудности с поставками оборудования, что может отложить реализацию некоторых инвестиционных проектов и программ модернизации существующих производств. Описанные выше факты, а также волатильность товарных рынков, фондовых, валютных рынков и процентных ставок создают существенную неопределенность в способности Группы своевременно выполнять свои финансовые обязательства и продолжать непрерывно функционировать».
В отчете указано, что с 2022 по 2023 год продажи металла в Китай подскочили с $1,1 млрд до $2,9 млрд. Никаких данных о продажах в США не было опубликовано. Внутренние продажи внутри России упали с $3,8 млрд до $3,5 млрд. Объем продаж на внутреннем рынке России несколько снизился, но доля внутренних продаж Русала в мировых продажах выросла с 27% до 29%.
Евтухова попросили расширить свои предыдущие замечания и подтвердить, что в настоящее время политика правительства заключается в том, что, если Дерипаска хочет, чтобы государственные запасы алюминия забрали металл из рук компании и ограничили сокращение производства и сокращение рабочих мест, он должен реорганизовать компанию по линии своей стратегии двадцать лет назад.
Пресс-секретарь Евтухова попросил отправить вопросы по электронной почте, но не ответил.
Комментариев нет:
Отправить комментарий