Джон Хелмер, Москва
@ bears_with
3 сентября президент Дональд Трамп обвинил Владимира Путина, Си Цзиньпина и Ким Чен Ына в «заговоре против Соединенных Штатов Америки».
Четыре дня спустя , 7 сентября , на вопрос репортёра: «Господин президент! Вы готовы? Готовы ли вы перейти ко второй фазе санкций против России или наказать Путина?» Трамп ответил: «Да, готов».
Затем Трамп пообещал позвонить Путину «в течение следующих нескольких дней», добавив, что на этой неделе в Белом доме «некоторые европейские лидеры приедут в нашу страну в понедельник или вторник, и, э-э, по отдельности. И я думаю, мы это уладим. Я думаю, мы это уладим».
К началу среды не было ни одного телефонного звонка Путину, и ни один из европейских лидеров не появлялся в Вашингтоне для переговоров с Трампом. Вместо этого Трамп включился в телефонную конференцию с лидерами ЕС, чтобы объявить о присоединении к Европейскому союзу (ЕС) и введении 100%-ной пошлины на Индию и Китай за покупку российской нефти при условии, что ЕС сделает первый шаг. Пока Трамп угрожал, его министр финансов Скотт Бессент встречался с делегацией ЕС, чтобы выяснить, сможет ли ЕС выполнить это требование, несмотря на возражения Венгрии, Словакии и других стран-членов.
«Мы готовы действовать, готовы действовать прямо сейчас, но мы сделаем это только в том случае, если наши европейские партнеры поддержат нас», — сообщил Financial Times представитель Министерства финансов США . «Президент выступил сегодня утром, и, по его мнению, очевидный подход здесь — давайте все введем резкие пошлины и сохраним их до тех пор, пока китайцы не согласятся прекратить покупать нефть. На самом деле, не так много других мест, куда может пойти нефть». Второй американский чиновник сообщил принадлежащей японцам пропагандистской платформе против Китая: «Вашингтон был готов зеркально отразить любые пошлины на Китай и Индию, введенные ЕС, что потенциально приведет к дальнейшему повышению пошлин США на импорт из обеих стран».
Не было никакого подтверждения соглашения ЕС на условиях США от Дэвида О'Салливана, чиновника ЕС по санкциям, который возглавлял европейскую делегацию в Министерстве финансов США. Министр финансов США Бессент угрожал в принципе, но уклонялся от ответов на практике после встречи с О'Салливаном. «Соединенные Штаты и Европейский союз едины в важности прекращения войны на Украине», — написала Бессент в Твиттере . «Все варианты остаются на столе в рамках стратегии @POTUS по поддержке мирных переговоров. Обычный подход не сработал. Мы готовы принять жесткие меры против России, но наши европейские партнеры должны полностью присоединиться к нам для достижения успеха. Я ясно дал это понять сегодня на встрече с посланником @EU_Commission по санкциям Дэвидом О'Салливаном».
Кремль ответил , что «этот беспрецедентный ряд санкций, введенных против нашей страны за последние четыре года, не дал никакого эффекта… никакие санкции не смогут заставить Российскую Федерацию изменить эту непреклонную позицию».
3 сентября Путин заявил журналистам в Пекине, что ждёт от администрации Трампа обязательства «найти решение, а не просто обращаться с призывами… Посмотрим, как всё сложится. Если нет, нам придётся добиваться поставленных перед нами задач военным путём». Затем 5 сентября во Владивостоке он добавил : «У нас с президентом Трампом открытый диалог. Мы договорились созваниваться, если возникнет такая необходимость, и разговаривать. Он знает, что я открыт для таких переговоров, так же как и он сам — я это знаю. Однако пока, судя по результатам этих консультаций в Европе, никаких обсуждений у нас не было».
Путин также признал : «Что касается возможного размещения воинских контингентов на Украине. Это одна из основных причин втягивания Украины в НАТО. Поэтому, если там появятся какие-либо войска, особенно сейчас, в ходе боевых действий, мы будем считать их законными целями для уничтожения. И если будут достигнуты какие-то решения, ведущие к миру, прочному миру, то я не вижу смысла в их размещении на Украине, и всё. Если будут достигнуты договоренности, то ни у кого не должно быть сомнений, что Россия будет их выполнять в полном объёме. Мы будем соблюдать гарантии безопасности, которые, конечно, будут разработаны как для России, так и для Украины. И я ещё раз говорю: Россия будет соблюдать эти договоренности. Во всяком случае, с нами это никто никогда серьёзно не обсуждал, и всё».
Пока Трамп и Путин ждут друг друга, Путин и Си, похоже, договорились о межгосударственном финансировании торговли энергоносителями двух стран, в обход санкций США и ЕС в отношении российских и международных банков, а также о замене долларовой системы ценообразования и оплаты в нефтегазовой торговле. В Тяньцзиньской декларации, принятой на прошлой неделе, – 25-страничном коммюнике саммита Шанхайского совета сотрудничества (ШОС) под председательством Си Цзиньпина – новые детали были замаскированы под общим обязательством «подчеркнуть важную роль сотрудничества в финансовой сфере в содействии экономическому росту на пространстве ШОС». Кроме того, «учитывая нестабильность на международных энергетических рынках, государства-члены отметили важность укрепления сотрудничества, в том числе в области энергетической безопасности, защиты энергетической инфраструктуры и содействия инвестиционному сотрудничеству».
Информация о согласии Китая на новую схему попала в Financial Times из неназванных японских источников. «Китай готовится вновь открыть свой внутренний рынок облигаций для крупных российских энергетических компаний, что отражает укрепление дипломатических и экономических связей между Пекином и Москвой. Два [японских] источника, знакомых с ситуацией, сообщили, что высокопоставленные китайские финансовые регуляторы заявили руководителям российских энергетических компаний на встрече в конце августа в южнокитайском городе Гуанчжоу, что поддержат планы своих компаний по продаже панда-облигаций в юанях. Такое заимствование станет первым случаем привлечения российского корпоративного финансирования в материковом Китае после полномасштабного вторжения Москвы на Украину в 2022 году и первой продажей российского долга на публичном рынке Китая с тех пор, как выпуск панда-облигаций государственным производителем алюминия «Русалом» в 2017 году привлёк в общей сложности 1,5 млрд юаней (210 млн долларов США)».
В Москве стратегическое значение нового китайско-российского плана финансирования признают без лишней суеты. Ознакомьтесь с анализом, недавно опубликованным «Взглядом» , московской платформой анализа безопасности.
НОВАЯ ЦЕЛЬ ТРАМПА — ПОТОКИ РОССИЙСКОЙ НЕФТИ И НЕФТЕПРОДУКТОВ В ЕВРОПУ
Source: https://www.spglobal.com/commodity-insights/en/news-research/latest-news/refined-products/090225-european-diesel-trade-map-redrawn-following-russia-ukraine-conflict Direct Russian crude oil deliveries to the EU via the Druzhba pipeline went to the Czech Republic until April 2024 and have subsequently stopped. The deliveries continue to Slovakia and Hungary. Russian gas flows into the EU as LNG transported by tanker and as natural gas through the Turkstream pipeline. In 2024, France, Spain, and Belgium accounted for 85% of Europe’s Russian LNG imports, and France and the Netherlands increased their Russian LNG imports by 81% compared to 2023.
Source: https://vz.ru/economy/2025/9/9/1358356.html
The following translation is verbatim. Illustrations have been added for clarification of the main points.
9 сентября 2025 г.
Китай откроет «Газпрому» и «Росатому» доступ к дешевым деньгам
Автор: Ольга Самофалова
Китай готов открыть свой рынок капитала для российских энергетических компаний. «Росатом» и «Газпром» — первые в очереди на выпуск панда-бондов. Уже четыре года им приходится полагаться только на внутреннее финансирование с момента прекращения кредитования со стороны США и ЕС. Если это произойдёт, выпуск российских панда-бондов станет первым с 2017 года. Зачем они нужны нашим компаниям?
Китай планирует открыть свой внутренний рынок облигаций для крупных российских энергетических компаний, что свидетельствует о ещё более глубоких связях между Москвой и Пекином, сообщает Financial Times со ссылкой на источники. В последний раз панда-бонды были размещены в Китае компанией «Русал» на 1,5 млрд юаней.
Source: https://en.cicc.com/media-relations/details118_1312.html;jsessionid=268C33479B815BC7F59F0F1B8D30693E According to the Shanghai broker, the first tranche was secured by China United SME Guarantee Corporation, with bond rating of AAA. The coupon rate was 5.5%. The volume was just RMB 1 billion; Rusal had announced its target to raise RMB 10 billion.
По данным источников FT, возрождение панда-бондов начнётся с двух-трёх компаний. Первыми в очереди — «Росатом» и его дочерние компании, которые не попадают под масштабные санкции. «Газпром» — на втором месте, сообщают источники Reuters.
В то же время Министерство финансов России предпочло бы, чтобы суверенные облигации, номинированные в юанях, выпускались в России, а не «панда-облигации» в Китае, говорится в опубликованном в понедельник заявлении.
Одной из первых западных санкций после 2014 года стало именно ограничение заимствований на рынках капитала, призванное лишить российские компании возможности развиваться и инвестировать в новые проекты. Сначала пострадали долгосрочные кредиты, а с 2022 года американский и европейский рынки были полностью закрыты. При этом китайский рынок долга, второй по величине в мире, до 2022 года выглядел не слишком привлекательным из-за высоких процентных ставок. К тому же, сами китайские банки стали осторожнее относиться к российским компаниям, опасаясь попасть под вторичные санкции.
Источник: https://ycharts.com/indicators/china_loan_prime_rate
По словам Юлии Хандошко, генерального директора европейского брокера Mind Money (ex-Cerih), «до 2022 года российские компании активно выпускали еврооблигации. Именно там были глубина рынка, прозрачная инфраструктура и понятные рейтинговые рамки. Китай тогда оставался скорее экспериментальным направлением. И выпуск «Русалом» панда-бондов в 2017 году был попыткой диверсифицировать источники заимствований на фоне действующих ограничений после 2014 года. Но стоимость такого займа оказалась дороже классических кредитов в Лондоне или Люксембурге».
После 2022 года доступ на западные рынки был полностью закрыт, и четыре года наши компании жили за счёт внутренних облигаций и кредитов госбанков. Большая часть выпущенных облигаций принадлежит «Русалу» и «Газпрому». Но у российского рынка есть ограничения: объёмы меньше, процентные ставки выше, нет валютной диверсификации, добавляет Хандошко.
Кроме того, за последние два года кредитование в России стало очень дорогим из-за высокой процентной ставки, поэтому альтернативный рынок заимствований сейчас был бы очень полезен.
Source: https://tradingeconomics.com/russia/interest-rate At the Eastern Economic Forum in Vladivostok on September 5, President Putin defended the Russian Central Bank’s exceptionally high interest rate from criticism of other state bankers and Russian businessmen. “The Central Bank is working to curb this inflation and bring it back to the well-known and necessary target of no more than 4–5 percent. But this requires keeping the key rate high, which raises concerns for those engaged in real production. Many people here in this hall will no doubt say: ‘This is unacceptable, it is impossible, the key rate must be sharply reduced.’ But if that happens, prices will only rise further. So the only thing I can say is this: I want to assure you that Russia’s financial authorities – the Government of the Russian Federation and the Central Bank – are acting professionally. We have always, and I want to stress this, always proceeded from the principle that a stable macroeconomic policy is the foundation for developing the Russian economy and, consequently, the social sphere. We have pursued this course for many years, at least a decade and a half, and it has consistently delivered positive results, creating the conditions for the country to move forward. I am confident this will be the case again… [Question:] German Gref says he has noted signs of technical stagnation in the Russian economy. Do you agree with this? Vladimir Putin: No… He knows this well. We maintain constant contact. He regularly participates in our meetings, including those I hold with the Government and the Central Bank. Some members of the Government share his opinion, mainly because the Central Bank is holding the rate high to combat inflation…We can discuss anything but I do not want to give assessments now. I have my own view, of course, but let me refrain from evaluating the Central Bank’s work. Let me note instead that our Central Bank is highly respected across the international finance community. This is first-hand information. The Central Bank’s policy is deliberate. In 2023, Russia’s GDP grew by 4.3 percent; and in 2024, by 4.4 percent. At the same time, inflation rose, too. We need to address macroeconomic challenges and ensure a soft, smooth landing of the economy to stabilise key macroeconomic indicators and slow down price growth. Yes, I know the debates very well: we discuss this daily. Just yesterday we were talking about this. Some experts believe that the economy has cooled down, but lending has not stopped. Ask Mr Gref himself: has lending stopped? No. The pace has slowed down, yes. I know some industries are going through rough times, and people present here also understand this very well. However, everyone also understands that nothing good will happen if inflation spins out of control. It would become impossible to plan anything, not just years ahead, but even ten days ahead. This is a very delicate issue. Take banks, for example. You can ask the Chairman of VTB. He will tell you: yes, perhaps they have overdone it, maybe the economy has cooled somewhat too much.”
«Главный вопрос — будут ли процентные ставки китайских банков ниже российских, — говорит Игорь Юшков, эксперт Финансового университета при Правительстве РФ и Фонда национальной энергетической безопасности (ФНБ). — Если да, то, конечно, это будет выгодно российским энергетическим компаниям. Они всё равно берут кредиты на текущую деятельность, не говоря уже о масштабных проектах».
И есть крупные проекты, на которые нужны деньги. После ожидаемого подписания контракта перед «Газпромом» вскоре встанет задача финансирования строительства нового маршрута поставок газа в Китай по трубопроводу «Сила Сибири-2», который называют крупнейшим экономически эффективным проектом в газовой отрасли. Кроме того, «Газпрому» необходимо увеличить добычу на 8 млрд кубометров газа для обеспечения необходимого прироста поставок по «Силе Сибири-1» и дальневосточному маршруту, как недавно договорились стороны. «Роснефть» продолжает строительство «Восток Ойл».
КАРТА РОССИЙСКИХ ГАЗОПРОВОДОВ НА ВОСТОК, ВКЛЮЧАЯ «СИЛУ СИБИРИ-2».
По словам Юшкова, «если ОПЕК+ продолжит увеличивать квоты на добычу, придётся увеличивать стоимость разработки новых месторождений и увеличивать себестоимость добычи на старых, где качество ресурсной базы ухудшается. Поэтому у российских энергетических компаний есть потребность в дешёвых деньгах, и вопрос в том, готов ли Китай предоставить им долговое финансирование на выгодных условиях. Пока этого не произошло».
«Для ряда компаний логично продолжать часть заимствований в России, поскольку они мало зависят от внешних каналов, но для крупных проектов, особенно экспортно-ориентированных, диверсификация источников капитала всегда предпочтительна. А заимствовать в России сейчас дорого, хотя ставка и снижается», — считает аналитик Владимир Чернов из Freedom Finance Global. По его мнению, компании со значительной выручкой и контрактами в Китае, такие как «Росатом» (через несанкционированные структуры), «Газпром» или «Новатэк», станут одними из первых кандидатов на покупку панда-бондов.
Интересно, что западные и китайские рейтинговые агентства диаметрально противоположно оценивают российские энергетические компании. «Западные агентства относят российские облигации к спекулятивным, поскольку санкции и отсутствие доступа к клирингу формально увеличивают риск дефолта. Китайские агентства смотрят на это иначе. «Газпром» — стратегический партнёр для Китая, а не эмитент с техническими ограничениями», — отмечает Хандошко. Поэтому у него высокий рейтинг в Китае, как и у «Атомэнергопрома», дочерней компании «Росатома», «Новатэка» и «Зарубежнефти».
«При этом, — считает она, — ключевым моментом является то, что Китай по-прежнему не позволяет Минфину России размещать средства на внутреннем рынке. И пока это ограничение действует, говорить о полноценном выходе России на китайский рынок заимствований преждевременно. Панда-бонды следует рассматривать как дополнение, а не замену внутренних заимствований».
«Сохраняются риски в виде вторичных санкций, высоких операционных расходов и сложностей с расчётами. Кроме того, инвесторы требуют премию за политические риски. Риски можно минимизировать за счёт дочерних компаний или несанкционированных структур, а также за счёт получения местного китайского кредитного рейтинга с полным раскрытием информации и юридическими гарантиями. Расчёты и клиринг, вероятно, будут осуществляться полностью в юанях через китайские банки, чтобы минимизировать участие западных посредников. Однако, на мой взгляд, ни один из этих методов не даёт 100% гарантии от вторичных санкций, хотя и снижает их вероятность», — заключает Чернов.
Комментариев нет:
Отправить комментарий