Женщина, ставшая кошмаром для архитекторов западных санкций против России, дала первое за два года интервью
Глава Банка России Эльвира Набиуллина занимает эту должность более десяти лет. Когда она только приступала к работе, мировые СМИ подчеркивали, что Набиуллина стала первой женщиной, возглавившей центральный банк в стране «Большой восьмерки». Однако сейчас западные СМИ говорят о ней совсем в другом контексте.
Не так давно журнал Politico назвал ее «разрушителем года», потому что ей «удалось предотвратить последствия беспрецедентных западных санкций, призванных опустошить казну Кремля».В своем первом интервью с момента начала военных действий России с Украиной Набиуллина рассказала РБК о самых жестких санкциях и отложенном повышении ключевой ставки, а также уточнила, станут ли субсидированные ипотечные кредиты редкими в будущем.
Это полный перевод этого интервью, сделанный RT специально для наших читателей.
«Это крайне негативный сигнал для всех центральных банков»
— Финансовый сектор первым пострадал от санкций. Крупнейшие банки попали под блокирующие санкции, их резервы были заморожены, введены валютные ограничения, банки отключены от SWIFT. Что для вас было самым неожиданным и трудным испытанием?
— Мы живем под санкциями с 2014 года и поэтому всегда учитывали риск того, что санкции могут усилиться. Мы проделали большую работу в этом направлении и провели стресс-тесты со многими финансовыми институтами. Поэтому, когда крупные банки попали под санкции, они во многом были к этому готовы. Отключение от SWIFT было угрозой с 2014 года, поэтому мы создали собственную национальную платежную систему. Мы диверсифицировали наши резервы и увеличили долю юаней и золотых резервов. Международные платежи на самом деле были самой большой проблемой, и мы все еще работаем над ней. Заблокированные и замороженные индивидуальные активы также являются болезненной темой, поскольку миллионы людей, не попавшие под санкции, в конечном итоге оказались с замороженными активами. Мы до сих пор пытаемся решить эту проблему вместе с правительством.
Что касается замороженных резервов, я считаю, что это крайне негативный сигнал для всех центральных банков, поскольку это нарушает базовые принципы безопасности. Но в этом плане нам помог плавающий курс и валютные ограничения, которые мы приняли весной прошлого года и которые были достаточно жесткими. Позже, как вы помните, эти ограничения были ослаблены. Это помогло нам снизить риски финансовой стабильности.
Как Вы правильно заметили, первыми под санкции попал финансовый сектор, а санкций было очень много, не только те, о которых Вы упомянули. Но в целом нам удалось сохранить финансовую стабильность.
— Считаете ли вы, что санкционное давление будет усиливаться, особенно в отношении финансового сектора?
— Санкционную политику предугадать невозможно. Но мы просчитываем сценарий с усилением санкционного давления и каждый год представляем его в [отчете] «Основные направления монетарной политики». Определенный риск, безусловно, существует. Главное, что мы можем сделать для противодействия этому риску, — это обеспечить макроэкономическую стабильность и финансовую стабильность. Например, мы предложили банкам широкий спектр мер по смягчению политики, но [сейчас] начали их отменять. Мы считаем, что банкам следует вновь увеличить резервы капитала на случай возможных шоков. К ним относятся не только санкции, но и шоки, связанные с финансовыми условиями и так далее, которые [банки] должны выдержать. Поэтому, прежде всего, нам нужно понимать риски и быть готовыми.
— Журнал Politico назвал вас «разрушителем года» — среди прочего — за то, что вы помогли России адаптироваться к санкциям. ты согласен с этим? И на ваш взгляд, все ли трудности мы преодолели? Ожидаются ли впереди новые потрясения?
— Мне сложно ответить на первую часть вопроса. Я считаю, что центральный банк уже давно проводит политику, направленную на защиту доходов от девальвации в результате высокой инфляции, и мы продолжим это делать. [Мы также работали над] обеспечением стабильности финансового сектора, которая позволила бы людям и бизнесу сохранить свои сбережения и предоставить финансовые ресурсы для экономической реструктуризации. Мы видим, что реструктуризация экономики происходит достаточно быстро. Это связано, прежде всего, с рыночным характером нашей экономики и бизнеса, который очень быстро адаптировался.
Конечно, у нас может возникнуть соблазн думать, что мы так хорошо справились в 2022 году, а теперь, как говорится, выдержали бурю. Но мы должны быть готовы к усилению санкций и давления. Мы смогли ответить на основные вызовы, в частности, в финансовом секторе, но даже в этом секторе до сих пор остаются нерешенные проблемы, в том числе трансграничные платежи. Да, [платежные] цепочки строятся, и они постоянно меняются, но [трансграничные платежи] остаются проблемой для многих предприятий. Однако, согласно нашим исследованиям, эта проблема стала несколько менее острой.
Доверие к финансовому рынку по-прежнему остается проблемой из-за заблокированных активов, а также из-за того, что многие эмитенты закрыли [доступ к] информации из-за санкций и так далее. Для нас проблемой являются длинные деньги в экономике, и не только долгосрочные кредиты, но и рынок капитала.
Цель развития рынка капитала очень серьезная. Нам нужно будет преодолеть определенную потерю доверия к финансовому рынку из-за санкций.
Другая задача – сохранить прежние темпы развития в области инноваций и технологий. Наш финансовый сектор достаточно развит – многие это сейчас понимают, сравнивая [нашу систему с] другими странами по способам оплаты и так далее. Чтобы продолжать идти по этому пути развития, нам необходимо развивать инновации. Более того, некоторые решения – не все, но некоторые – раньше опирались на зарубежные [технологические] разработки. Теперь мы делаем это самостоятельно. И, кстати, мы видим, как это влияет на наличие ИТ-специалистов, программистов и других специалистов во всех сферах.
Поэтому определенные вопросы будут, мы не можем сказать, что решили все задачи. Однако у меня достаточно позитивный взгляд на развитие финансового сектора и его стабильность. Я считаю, что он останется технологичным, инновационным и сможет удовлетворить потребности как частных лиц, так и бизнеса.
«Оглядываясь назад, мы видим, что политика была мягкой»
— В этом году, примерно в середине лета, центральный банк начал повышать ставки. Оглядываясь назад, можете ли вы сказать, что эту меру следовало принять раньше?
— Во втором полугодии наблюдается рост инфляционного давления. В настоящее время темпы роста цен действительно достаточно высоки и значительно превышают нашу цель по инфляции. Да, оглядываясь назад, мы видим, что монетарная политика была мягкой, и нам следовало поднять ставку раньше.
- Когда?
— Весной, например.
— Вы сказали, что ключевая ставка будет оставаться высокой до тех пор, пока Банк России не увидит достаточно устойчивую тенденцию к замедлению роста цен и снижению инфляционных ожиданий. На какие параметры вы будете опираться? Будет ли замедления инфляции в течение двух-трех месяцев достаточным для принятия решения о смягчении монетарной политики?
— Нам действительно придется сделать так, чтобы инфляция стабильно снижалась, и чтобы это не были разовые факторы, влияющие на темпы роста цен в конкретном месяце. Поэтому мы анализируем широкий спектр показателей – не только общий индекс роста цен, но и в частности показатели, характеризующие стабильность инфляции. К ним относятся базовая инфляция и темпы роста цен без учета волатильных элементов. [Также мы смотрим на] темпы роста цен на товары и услуги, которые в меньшей степени зависят от курса рубля. Нам нужно будет сделать так, чтобы снижение стабильных (а не разовых) факторов роста цен само по себе было устойчивой тенденцией.
На это потребуется как минимум два-три месяца – это будет зависеть от широкого спектра показателей, характеризующих стабильную инфляцию. И, конечно, очень важны инфляционные ожидания. Они остаются высокими и, согласно недавним опросам, продолжают расти. Высокие инфляционные ожидания демонстрируют инертность инфляционных процессов. Чем выше инфляционные ожидания, тем сложнее снизить инфляцию. Поэтому мы учтем все эти факторы.
— Как раз тогда, когда ситуация начала замедляться и инфляционные ожидания вот-вот должны были снизиться, [цены на яйца] должны были резко вырасти и всё разрушить.
— Это один из параметров. Когда темпы роста цен высоки, постоянно происходит что-то неожиданное. Помню, в 2021 году цены вдруг выросли сначала на этот товар, потом на тот. У нас может возникнуть соблазн связать высокую инфляцию с конкретным продуктом. Но, к сожалению, есть общие причины [инфляции]. Прежде всего, это происходит тогда, когда высокий рост спроса превышает предложение.
— Как долго продлятся факторы, способствующие инфляции, такие как высокий спрос, рекордно высокие бюджетные стимулы и низкий уровень безработицы?
— Некоторые из них являются долгосрочными факторами. Сюда входит ситуация на рынке труда и низкий уровень безработицы. Но я считаю, что этот фактор на самом деле будет определять предложение, [влияя] на скорость, с которой предложение приспосабливается к спросу.
Что касается фискального стимулирования, то у нас действительно есть стимулирующая фискальная политика, но мы ожидаем, что в 2024 году она снизится по сравнению с 2023 годом.
Потребительский спрос действительно высок, но на него напрямую влияют наша монетарная политика и ключевая процентная ставка. Между нашими решениями и их реализацией в экономике существует определенный временной лаг. Это длинная цепочка – после повышения ключевой ставки растут рыночные ставки по депозитам и кредитам. Это, в свою очередь, влияет на количество банковских депозитов и кредитов, влияет на поведение людей – будут ли они тратить деньги, экономить их и так далее. И только после всего этого это влияет на цены. По нашим оценкам, запаздывание реакции составляет от трех до шести кварталов.
— Это все еще три-шесть четвертей, значит, длиннее не становится?
— Это все равно. Мы не продлеваем этот срок, но, конечно, некоторые решения могут быть реализованы быстрее, чем другие. Это зависит и от других факторов – инфляционных ожиданий, динамики валютного курса и многого другого. Поэтому в целом мы предполагаем, что решения по ключевой ставке эффективны, мы видим, что они эффективны. Они работают с учетом задержек реакции. Оценим, как последствия предыдущих решений реализуются в экономике.
— В сентябре вы говорили, что высокие процентные ставки в России сохранятся надолго. Похоже, это только усилило спрос на банковские кредиты. Считаете ли вы, что такой четкий сигнал в каком-то смысле сыграл против центрального банка?
— Нет, я так не думаю. Конечно, могут быть определенные последствия, но они были бы действительно серьезными, если бы инфляция продолжала расти, а мы повышали ключевую ставку очень медленно. Тогда люди поняли бы, что инфляция не собирается замедляться, что она будет продолжать расти, а процентные ставки будут продолжать расти. Но мы старались действовать решительно. Напомним, за шесть месяцев мы повысили процентную ставку с 7,5% до 16%. И каждый раз мы оцениваем, является ли денежно-кредитная политика достаточно жесткой, чтобы достичь нашей цели по инфляции около 4% к следующему году.
Эффекты уже очевидны, когда речь идет о рыночных кредитах – например, спрос на рыночные ипотечные кредиты замедляется. Конечно, определенный спрос растет – например, спрос на субсидированную ипотеку: люди стараются быстро подать заявку на такую ипотеку, поскольку, когда процентные ставки растут, разница между ипотекой со стандартной ставкой и субсидированной ипотекой с фиксированной ставкой делает ее более привлекательной. . Но на самом деле это больше относится к масштабам государственных субсидий, чем к денежно-кредитной политике.
«Если цены на нефть достигнут $88-$90 за баррель, мы можем перейти к покупке иностранной валюты»
— В январе центральный банк возобновит зеркалирование регулярных операций Фонда национального благосостояния РФ на основе бюджетных правил. Банк России остается нетто-продавцом иностранной валюты, но будет ли он также нетто-покупателем?
— Будем ли мы чистым продавцом или нетто-покупателем, во многом зависит от цен на нефть. Если цены на нефть останутся на нынешнем уровне, мы будем чистым продавцом иностранной валюты. Если цены на нефть достигнут $88-$90 за баррель нефти марки Brent, то мы сможем перейти к покупке иностранной валюты. В январе мы будем продавать валюту. Скоро мы объявим об операциях, которые состоятся в январе.
— Считаете ли вы необходимым продлить действие указа президента о репатриации валютной выручки, срок действия которого истекает в апреле 2024 года? Вы всегда говорили, что такие меры должны быть временными.
— Я считаю, что это должна быть временная мера. Мы действительно видим, что объёмы продаваемой экспортёрами иностранной валюты растут. По состоянию на ноябрь чистая продажа иностранной валюты экспортерами приблизилась к 100% выручки. Но есть несколько факторов [которые мы должны принять во внимание]. Прежде всего, валюту в основном продают экспортеры, и это обусловлено высокими ценами на нефть, которые мы наблюдаем в последние месяцы.
Здесь также существуют задержки реагирования – между высокими ценами на нефть, поступлением экспортных доходов и продажей валюты. В основном валюта продавалась из-за высоких цен на нефть. Имели место [также] разовые факторы, связанные с конвертацией иностранной валюты для выплаты дивидендов. Плюс мы видели, что некоторые экспортеры из-за высоких процентных ставок по рублевым кредитам, что тоже является результатом нашей денежно-кредитной политики, начали брать валютные кредиты, а затем продавать валюту для оплаты своих расходов в рублях. И, конечно, свою роль сыграл и указ президента. Но выделить влияние каждого конкретного фактора сейчас, наверное, невозможно.
Мы считаем, что указ должен быть временным, поскольку со временем компании научатся обходить введенные ограничения. Плюс такие ограничения затрудняют осуществление международных расчетов, в том числе платежей за импорт – например, импорт необходимого оборудования и так далее. Поэтому мы считаем, что [указ] должен быть временным. Однако в ближайшее время мы обсудим этот вопрос с правительством.
— Продажа валютной выручки по-прежнему является решающим фактором для курса рубля?
Я так не думаю. Решающими, фундаментальными факторами, влияющими на курс, являются состояние платежного баланса, наш экспорт и спрос на импорт в рублевом выражении. Этот спрос вызван, в том числе, доступностью и быстрым ростом рублевых кредитов. Итак, в настоящее время монетарная политика явно влияет на стабилизацию обменного курса.
— То есть в марте, когда истечет срок действия указа, мы не увидим кардинальных изменений ситуации на валютном рынке?
— Мы не ожидаем, что это произойдет.
— Вы упомянули о вызовах для бизнеса [которые могут возникнуть из-за указа]. Есть так называемое «рублевое обращение» — то есть экспортерам, которые по условиям контракта получают выручку в рублях, необходимо конвертировать ее в валюту, вернуть и еще раз конвертировать. Видите ли вы риски такой двойной конвертации?
— Есть определенная проблема, связанная с тем, что многие компании перешли на получение экспортной выручки в рублях. Хотя в целом это положительная [тенденция]. Когда они вынуждены конвертировать часть своей выручки в иностранную валюту, чтобы потом продать ее, это увеличивает оборот валютного рынка, но для компаний это просто означает дополнительные комиссионные за конвертацию валюты. Это не оказывает существенного влияния на обменный курс.
— Это оказывает большее влияние на бизнес.
— По делу, да. Что касается некоторых дополнительных комиссий.
— Будут ли какие-то корректировки в указе в этом плане?
— Это будет решать правительство.
«Банки продолжат получать прибыль»
— В этом году мы ожидаем рекордную чистую прибыль банковского сектора. Частично это произошло из-за ревальвации валюты, но это был разовый фактор. Есть ли какие-то фундаментальные причины, почему этот год был таким успешным для банков, или это просто удача, а следующий год может оказаться гораздо хуже?
— Большинство причин роста прибыли фундаментальные, хотя были и отдельные разовые факторы, например, ревальвация валюты. За 11 месяцев банки получили прибыль в размере 3,2 трлн руб., в том числе около 500 млрд руб. за счет валютной переоценки. Напомню, в прошлом году из-за ревальвации валюты они потеряли один триллион рублей. Но, конечно, фундаментальные факторы были более важными.
Россия управляет волнами: Пока Запад терпит убытки от морской торговли, доля Москвы увеличивается
Один из них – и он стал неожиданностью для многих – заключался в том, как быстро экономика адаптировалась к санкциям и как быстро она выросла. Конечно, это означает улучшение бизнеса для банков. Посмотрите сами на цифры: на начало декабря корпоративное кредитование выросло на 21% в годовом исчислении, ипотека выросла на 35%, потребительское кредитование выросло на 16%, комиссионные доходы банков увеличились на 38%. Все это свидетельствует о развитии экономики и развитии бизнеса.
Но когда мы оцениваем прибыль банковской системы, очень важно учитывать общую двухлетнюю прибыль. В прошлом году прибыль банков составила всего 200 миллиардов рублей, они сократились почти в десять раз. В целом по экономике прибыли снизились примерно на 10%. Почему это случилось? Потому что банки действовали консервативно – и они были правы. Они создали резервы, ожидая, что некоторые из предоставленных ими кредитов перестанут обслуживаться, поскольку многие предприятия могут столкнуться с финансовыми проблемами. Но поскольку экономика растет и кредиты обслуживаются, банки считают заемщиков платежеспособными и в этом году распустили эти резервы.
Но если считать двухлетнюю прибыль, то средняя прибыль, вероятно, составит 1,7–1,8 трлн руб. Это примерно на четверть меньше, чем в «обычный» 2021 год.
В следующем году прибыль останется положительной, даже без учета разовых факторов. И это позволит банкам увеличить свой капитал. Других источников [капитала] у банков практически нет – нет доступа к внешним источникам, поэтому прибыль является для них основным источником капитала. А капитал необходим для того, чтобы кредитовать отрасли экономики – без него невозможно увеличить [количество] кредитов. Поэтому банки останутся прибыльными и продолжат выдавать кредиты.
— Даже при нынешних процентных ставках?
— Да, даже при нынешних расценках. Мы видели, что кредитование несколько замедлилось в результате высоких процентных ставок. Я уже говорил об ипотеке и необеспеченном потребительском кредитовании. Первые признаки этого появились в сфере корпоративного кредитования. Однако из-за высоких инфляционных ожиданий люди и предприятия брали больше кредитов, поскольку считали, что инфляция останется высокой. Поэтому инфляционные ожидания для нас очень важны, и мы их отслеживаем. Мы ожидаем, что в следующем году рост кредитования будет не таким высоким, как в этом году, но останется положительным. В целом это будет около 5-10%.
— Крупные банки планируют в 2024 году выдавать меньшее количество беззалоговых кредитов и ипотеки. Как это отразится на их прибыли в 2024 году? Будет ли превышена та средняя прибыль, о которой вы упомянули, – 1,7–1,8 триллиона рублей?
— Пока мы ожидаем, что прибыль банковского сектора в следующем году составит чуть более двух триллионов рублей. Из-за высоких ставок маржа может немного снизиться, особенно потому, что высокие процентные ставки передаются на депозиты быстрее, чем на заемщиков и кредиторов. Но тем не менее экономическая активность развивается, есть положительные темпы роста, и [банки] будут получать прибыль.
«Субсидируемая ипотека не будет редкостью»
— Условия предоставления субсидированной ипотеки уже ужесточились. Могут ли такие ипотечные кредиты стать редкостью в следующем году? Или, возможно, все ипотечные кредиты станут редкостью, учитывая нынешние процентные ставки?
— Нет, конечно, ипотека продолжит пользоваться спросом. По нашим оценкам, это будет не 35-процентный рост, как в этом году, а около 7-12%. Положительным моментом является то, что в результате сокращения количества кредитов цены на недвижимость не будут так сильно расти. Потому что цены на жилье тоже существенно выросли.
Субсидируемая ипотека не станет редкостью. Мы предполагаем, что масштабная программа субсидированной ипотеки завершится в июле, но, например, программа «Семейная ипотека» продолжит действовать. Это очень популярный вид ипотеки. Семейные ипотечные кредиты сейчас примерно такого же размера, как и обычные субсидируемые ипотечные кредиты. Поэтому субсидированная ипотека останется и, конечно, не будет такой «экзотической» , как была до 2020 года. Более того, рыночные ипотечные [программы] будут развиваться. Этот процесс несколько замедлился, но рыночная ипотека продолжает развиваться.
— Правительство уже согласилось увеличить размер первоначального взноса и уменьшить суммы кредитов по льготной ипотеке для жителей основных регионов страны. Актуальна ли идея дифференциации ставок по ипотеке по регионам, предложенная некоторое время назад? Если да, то насколько можно ожидать роста ставок по ипотеке в Москве и Санкт-Петербурге?
— Да, мы обсуждаем региональные ипотечные программы. В Государственной Думе создана специальная рабочая группа, и мы входим в нее. Программа «Семейная ипотека», скорее всего, сохранится. Скоро мы поговорим о его расширении и возможных требованиях. Семейная ипотека является частью целевых ипотечных программ.
Проблемы действительно есть, поскольку в ряде регионов рынок жилья находится в стагнации. Мы видим, что строительство нового жилья и доступная ипотека доступны в основном в крупных городах. Но мы должны дать людям возможность решить свои жилищные проблемы независимо от того, где они живут. Мы обсудим, как это можно сделать.
И, конечно же, нам также необходимо будет оставить место для рыночных ипотечных кредитов. Ведь люди, не подпадающие под какие-либо льготные категории и программы адресной социальной поддержки, должны иметь возможность решать свои жилищные проблемы с помощью рыночных инструментов.
— Можете ли вы перечислить регионы, которые могут принять участие в программе субсидированной региональной ипотеки? Какие ставки по ипотечным кредитам могут быть для них приемлемы?
— Пока рано отвечать на оба вопроса. Наверное, было бы даже неправильно считать таковым тот или иной регион. Потому что зачастую в крупных городах региона ситуация приемлемая, а в средних или малых городах есть большие проблемы.
Хо-хо-хо! Как чиновники США укрепляют российскую валюту на Рождество
Я считаю, что нам нужно рассмотреть эту тему подробнее, но все это требует обсуждения. Управление этими программами и критериями – очень сложные вопросы. У нас есть рабочая группа – я думаю, она обсудит все эти возможности. Но повторюсь, программа «Семейная ипотека», скорее всего, останется базовой, а региональная ипотечная программа требует дополнительного обсуждения.
— Банк России указал на текущий дисбаланс на ипотечном рынке — цены на новое жилье (первая продажа) намного выше, чем на существующее жилье (вторичка). Осенью разрыв превысил 40%.
– Да, было 42%.
— Каковы ваши ожидания после предстоящих изменений условий субсидируемых программ в следующем году? Сократится ли этот разрыв, и если да, то в какой степени и как быстро?
— Я считаю, что разрыв должен сократиться. Потому что это несет риски для людей и для банков. До введения масштабных субсидирующих программ разрыв составлял около 10%.
В ближайшие несколько лет мы должны вернуться к нормальному ценовому разрыву между рынком нового и существующего жилья. Насколько быстро это произойдет, будет зависеть, в том числе, от субсидируемых программ – будут ли они охватывать только жилье первой продажи или же вторичное жилье тоже. На мой взгляд, эти программы должны решать проблемы людей, обеспечивая их доступным жильем, а не просто поддерживать застройщиков. Если люди улучшают свои жилищные условия, не имеет значения, покупают ли они новую недвижимость или перепродают ее. Но это также необходимо обсудить с правительством, поскольку правительство несет ответственность за субсидии. Но я считаю, что разрыв должен, по крайней мере, перестать расти, потому что и в прошлом году он продолжал расти, поэтому он должен начать медленно сокращаться. Но сейчас, вероятно, еще слишком рано говорить о темпах сокращения этого разрыва.
«Есть ли какие-то проблемы, которые еще не выявлены? Наверное, есть».
— Впервые за многие годы центральный банк за год не отозвал ни одну банковскую лицензию. Для любого, кто следит за финансовым рынком, это очень необычная ситуация. Как это произошло? Наши банки настолько устойчивы или…
— Они устойчивы.
— Или, может быть, после потрясений прошлого года какие-то проблемы еще не выявились? Что вы думаете?
— Санкционный кризис, который мы пережили в прошлом году и в этом году, стал проверкой, продемонстрировавшей эффективность нашей политики. И я могу с уверенностью сказать, что банки действительно устойчивы – они справились со многими проблемами и хорошо пережили этот период.
Есть ли какие-то проблемы, которые еще не выявлены? Да, наверное, есть, но это не серьезные проблемы. В их число входят заблокированные активы банков. Мы приняли меры по смягчению, чтобы [банки] могли создать резервы в течение десяти лет. Что касается других регуляторных послаблений, то мы их постепенно сворачиваем. Мы возвращаемся к нормальному регулированию и созданию дополнительных буферов.
— То есть 2024 год тоже может пройти без отзыва лицензий?
-Я надеюсь, что это так.
— Неожиданно для рынка Владимир Комлев — глава Российской национальной карточной платежной системы (НСПК) — недавно объявил, что покидает свой пост 1 января после десяти лет пребывания в должности. Могут ли эти изменения свидетельствовать о том, что центральный банк намерен изменить курс развития НСПК?
— Нет, курс развития останется прежним: создание национальной платежной инфраструктуры. Это всегда было целью НСПК и останется таковой. Развитие этой инфраструктуры, которой могут пользоваться все игроки финансового рынка, обеспечивает [здоровую] конкуренцию. И ЦБ, и НСПК продолжат идти по тому же пути.
И, конечно, хочу поблагодарить Владимира Валерьевича [Комлева] — он очень много сделал для обеспечения России собственной национальной платежной системой — банковской картой «Мир» и системой быстрых платежей. Потому что, когда мы начинали эти проекты в 2014 году, я помню, сколько было скептицизма. [Люди говорили]: «Кому это нужно? У нас есть Visa, Mastercard, есть другие платежные системы». Но мы видим, что это оказалось выгодно. И эти сервисы, в том числе система быстрых платежей, позволяют различным банкам конкурировать на рынке платежей.
«Есть риски инвестирования в иностранные ценные бумаги даже через дружественные страны»
— Фондовая биржа «Санкт-Петербург» (СПБ) включена в список лиц особых категорий (SDN). Регулятора упрекали в том, что он позволил частным инвесторам покупать иностранные ценные бумаги, хотя неквалифицированным инвесторам это было запрещено. Где можно провести грань между защитой интересов индивидуальных инвесторов и предложением широкого набора инструментов на [финансовом] рынке?
— Найти баланс действительно сложно. Мы должны дать людям возможность диверсифицировать инвестиции, но в то же время защитить их от рисков, которые они могут быть не в состоянии понять. Мы уделяем особое внимание защите неквалифицированного инвестора. Действительно, у нашего народа была возможность инвестировать в иностранные ценные бумаги, чтобы диверсифицировать свои инвестиционные портфели. И если бы у них не было возможности сделать это через российскую инфраструктуру, многие сделали бы это напрямую через западную инфраструктуру.
После введения санкций мы предупредили об [инфраструктурных] рисках и запретили неквалифицированным инвесторам покупать иностранные ценные бумаги.
К февралю прошлого года наши инвесторы владели иностранными ценными бумагами почти на 7 миллиардов долларов. По состоянию на ноябрь этого года эта цифра снизилась до чуть более 3 миллиардов долларов. Итак, за это время люди значительно сократили вложения в иностранные ценные бумаги. И сейчас более 80% держателей иностранных ценных бумаг являются квалифицированными инвесторами.
Конечно, существуют риски инвестирования в иностранные ценные бумаги даже через инфраструктуру дружественных стран. Мы предупредили об этих рисках и обязали брокеров информировать своих клиентов. Одно дело работать в российской юрисдикции, а другое — нести ответственность за риски иностранной юрисдикции. Мы видим, что наши опасения не были напрасными, поскольку многие инвесторы, владевшие иностранными ценными бумагами через инфраструктуру дружественных стран, столкнулись с проблемами. Из-за риска вторичных санкций эти организации сейчас проводят длительные процедуры комплаенса.
— Что думает Центробанк о судьбе и перспективах Санкт-Петербургской биржи?
— Многие наши крупные финансовые учреждения находятся под санкциями. Вы сами видите, что почти все они адаптировались, изменили свои бизнес-модели и продолжают развиваться. Я уверен, что Санкт-Петербургская фондовая биржа не станет исключением. Он уже рассматривает новые услуги и новые продукты, обладает высокотехнологичной инфраструктурой и профессиональной компетентностью. Поэтому я не беспокоюсь по этому поводу.
— Вы упомянули, что Банк России рассматривает сценарии ужесточения санкций. Считаете ли вы возможным введение санкций против Московской биржи? И в таком случае, какие сценарии торговли валютой будут реализованы для определения обменного курса?
— Мы рассматриваем разные сценарии и разные варианты, как действовать [в таком случае]. И Московская биржа тоже. Что касается функционирования валютного рынка, то у нас также есть внебиржевой рынок, который предлагает торговлю валютой. Кстати, на него уже приходится более половины (53%) валютных торгов. Что касается механизма валютного курса, оценивая различные санкционные риски, в прошлом году мы выпустили инструкцию, разъясняющую, как будет определяться валютный курс. Он будет установлен на основе данных внебиржевых торгов, включая банковскую отчетность.
— В отсутствие биржевой торговли могут ли курсы внебиржевой торговли выйти из-под контроля?
— Нет, я не верю, что [такие риски] будут. Это зависит от спроса и предложения [валюты]. У нас достаточно большой объем внебиржевой торговли, и игроков много. Однако нам потребуется получить информацию о внебиржевых сделках, поэтому мы будем использовать разные источники. Но я не думаю, что это само по себе может серьезно повлиять на курс валюты.
«Интерес есть, но он сопоставляется с опасениями санкций»
— Как вы оцениваете возможности обмена заблокированных активов между частными инвесторами? Известны ли вам случаи, когда нерезиденты обращались к национальным регуляторам за разрешением на проведение подобных операций?
— Мы создали правовые условия, необходимые для того, чтобы такой обмен состоялся. Мы считаем, что это может быть взаимовыгодно для инвесторов. Но тут все зависит от самих инвесторов, и в первую очередь нерезидентов. На данный момент у меня нет информации о том, просили они такое [разрешение] или нет.
— Если все получится и этот этап процесса обмена состоится, будут ли еще шаги? И увеличите ли вы максимальную сумму, которую можно обменять?
— Давайте сначала посмотрим, произойдет ли это, а потом поговорим об этом дальше. Потому что этот этап очень важен. Он направлен на помощь большому количеству инвесторов, имеющих небольшие суммы инвестиций.
— Центральный банк обсуждал планы по созданию новых цепочек с дружественными депозитариями, чтобы получить доступ к зарубежным рынкам – но, очевидно, только к дружественным зарубежным рынкам. Как продвигаются эти планы? И что это за депозитарии?
— Действительно, наращивание депозитарных мостов очень важно. Мы видим, что в этом есть необходимость. Мы ведем переговоры с регуляторами дружественных стран, чтобы обеспечить реализацию таких проектов. Кстати, в сентябре мы приняли решение совета директоров и устранили некоторые нормативные барьеры для строительства таких мостов. При необходимости мы готовы внести дополнительные корректировки. Мы видим, что игроки рынка также укрепляют сотрудничество. Но пока говорить об окончательных решениях рано. [Вопрос] сейчас находится на стадии обсуждения и [поиска разных] подходов.
— Можете уточнить, что это за дружественные депозитарии? Находятся ли они в соседних или далеких дружественных странах?
— [Мы говорим] обо всех дружественных депозитариях.
— Чувствуете ли вы, что другая сторона в этом заинтересована?
— Интерес есть, но он сопоставляется с опасениями вторичных санкций.
«Всегда есть вероятность, что некоторые люди будут заниматься недобросовестными действиями»
— Недавно президент предложил расширить страхование средств, чтобы оно охватывало инвестиционные счета до 1,4 миллиона рублей. Однако эта страховка покроет только риски, связанные с банкротством брокера, а не рыночные риски. Есть ли у вас опасения, что могут возникнуть недобросовестные действия, поскольку игроки рынка могут сказать клиентам, что все застраховано, поэтому им следует «смело инвестировать» ?
— Да, у нас есть такие опасения. Потому что всегда есть вероятность, что некоторые люди будут заниматься недобросовестными действиями. Мы это уже видели. Особенно в тех случаях, когда инвестиционные продукты продавались под видом страхования или гарантий капитала. Это произошло еще до того, как появился этот вид страхования. Но мы будем с этим бороться. Мы проясним [ситуацию] и положим конец этой практике.
— Говоря о новых инструментах привлечения длинных денег, инструментах долгосрочного инвестирования, индивидуальных инвестиционных счетах третьего типа (ИИА-3), программах долгосрочных накоплений — насколько эти инструменты актуальны для инвестора и будут ли они быть востребованным?
— Мы верим, что они будут востребованы. Мы видим это на примере опыта работы с ИИС-1 и ИИС-2 [брокерскими счетами] – хотя основная мотивация [получения] ИИС-1 была связана с получением налоговых льгот. Но мы верим, что люди также проявят интерес к этим [новым инструментам]. Нам нужно больше говорить об этих инструментах. Но мы видим заинтересованность людей в диверсификации инвестиций и даже в продлении инвестиционного [периода]. Кроме того, мы также предоставляем ряд преимуществ.
Это интервью впервые опубликовало РБК , перевело и отредактировало издание RT.
https://www.rt.com/business/589811-elvira-nabiullina-interview-rbk/
Комментариев нет:
Отправить комментарий