В пятницу Банк Англии (BoE) попросил некоторых кредиторов "оценить свою зависимость от доллара США и проверить свою устойчивость к потенциальным потрясениям в сфере финансирования."
В частности, Банк Англии попросил некоторые из своих банков оценить их уязвимость в отношении соглашений «своп» в долларах США, «если линии свопа станут недоступными или полностью иссякнут».
«SWAP»-соглашения
Чтобы понять, что это может означать, нам нужно знать, что такое «своп-соглашения».
Поскольку рынки банковского финансирования являются глобальными и время от времени дают сбой, нарушая процесс кредитования домохозяйств и предприятий в США и других странах, Федеральная резервная система заключила соглашения о создании линий обмена ликвидностью между центральными банками с рядом иностранных центральных банков.
Были созданы два типа своп-линий: линии долларовой ликвидности и линии ликвидности в иностранной валюте. Своп-линии призваны улучшить условия ликвидности на рынках долларового финансирования в США и за рубежом, предоставляя иностранным центральным банкам возможность предоставлять финансирование в долларах США учреждениям в их юрисдикциях в периоды рыночной нестабильности.
Кроме того, своп-линии предоставляют Федеральной резервной системе возможность предоставлять ликвидность в иностранной валюте финансовым учреждениям США, если Федеральная резервная система сочтет такие действия целесообразными. Эти механизмы помогли ослабить напряженность на финансовых рынках и смягчить ее влияние на экономическую ситуацию. Своп-линии поддерживают финансовую стабильность и служат разумным механизмом обеспечения ликвидности.
Федеральная резервная система управляет этими своп-линиями в соответствии с разделом 14 Закона о Федеральной резервной системе и в соответствии с полномочиями, политикой и процедурами, установленными Федеральным комитетом по операциям на открытом рынке (FOMC).
Кроме того, с 1994 года Федеральная резервная система заключила двусторонние соглашения о валютном свопе с Банком Канады и Банком Мексики в рамках Североамериканского рамочного соглашения (НАРС).
Линии Свопов Долларовой Ликвидности
В ответ на растущее давление на рынках банковского финансирования FOMC объявил в декабре 2007 года, что он санкционировал линии обмена долларовой ликвидностью с Европейским центральным банком и Швейцарским национальным банком для предоставления ликвидности в долларах США на зарубежные рынки, а впоследствии санкционировал линии обмена долларовой ликвидностью с каждым из следующих центральных банков: Резервным банком Австралии, Центральным банком Бразилии, Банком Канады, Danmarks Nationalbank, Банком Англии, Европейским центральным банком, Банком Японии, Банком Кореи, Banco de Mexico, Резервным банком Новой Зеландии, Norges Bank, Валютным банком Австралии. Власти Сингапура, Sveriges Riksbank и Швейцарского национального банка. Эти договорённости утратили силу 1 февраля 2010 года.
В мае 2010 года Комитет по операциям на открытом рынке ФРС США объявил, что в ответ на повторное возникновение проблем на рынках краткосрочного финансирования в долларах США он разрешил использовать линии свопов на долларовую ликвидность с Банком Канады, Банком Англии, Европейским центральным банком, Банком Японии и Швейцарским национальным банком. В октябре 2013 года Федеральная резервная система и эти центральные банки объявили, что существующие у них временные соглашения о свопах ликвидности, в том числе линии свопов долларовой ликвидности, будут преобразованы в постоянные соглашения, которые будут действовать до дальнейшего уведомления.
Как правило, такие свопы предполагают две операции. Когда иностранный центральный банк обращается к Федеральной резервной системе за своп-линией, он продает Федеральной резервной системе определенное количество своей валюты в обмен на доллары по преобладающему рыночному обменному курсу. Федеральная резервная система хранит иностранную валюту на счете в иностранном центральном банке.
Доллары, предоставляемые Федеральной резервной системой, зачисляются на счёт, который иностранный центральный банк ведёт в Федеральном резервном банке Нью-Йорка. В то же время Федеральная резервная система и иностранный центральный банк заключают обязывающее соглашение о второй сделке, по условиям которой иностранный центральный банк обязуется выкупить свою валюту в указанную дату в будущем по тому же обменному курсу. Вторая сделка отменяет первую. По завершении второй сделки иностранный центральный банк выплачивает Федеральной резервной системе проценты по рыночному курсу. Срок погашения долларовых свопов ликвидности составляет от одного дня до трёх месяцев.
Когда иностранный центральный банк предоставляет учреждениям, находящимся под его юрисдикцией, доллары, полученные в рамках своп-линии, доллары переводятся со счёта иностранного центрального банка в Федеральной резервной системе на счёт банка, который учреждение-заёмщик использует для проведения долларовых операций. Иностранный центральный банк по-прежнему обязан вернуть доллары Федеральной резервной системе в соответствии с условиями соглашения, а Федеральная резервная система не является контрагентом по кредиту, предоставленному иностранным центральным банком. Иностранный центральный банк несёт кредитный риск, связанный с кредитами, которые он выдаёт организациям, находящимся под его юрисдикцией.
Иностранная валюта, которую приобретает Федеральная резервная система, является активом на балансе Федеральной резервной системы. Поскольку своп осуществляется по тому же обменному курсу, который использовался при первоначальном обмене, на долларовую стоимость актива не влияют изменения рыночного обменного курса. Долларовые средства, размещённые на счетах иностранных центральных банков в Федеральном резервном банке Нью-Йорка, являются обязательством Федеральной резервной системы.
Линии обмена валютной ликвидностью
В апреле 2009 года Федеральная резервная система объявила о создании линий обмена валютной ликвидностью с Банком Англии, Европейским центральным банком, Банком Японии и Швейцарским национальным банком. Валютные своп-линии могли бы помочь Федеральной резервной системе справиться с финансовыми трудностями, предоставив американским организациям ликвидность в фунтах стерлингов на сумму до 30 млрд фунтов стерлингов, в евро на сумму до 80 млрд евро, в иенах на сумму до 10 трлн иен и в швейцарских франках на сумму до 40 млрд швейцарских франков. Эти соглашения были расторгнуты 1 февраля 2010 года.
В ноябре 2011 года Федеральная резервная система объявила о том, что она разрешила Банку Канады, Банку Англии, Банку Японии, Европейскому центральному банку и Швейцарскому национальному банку временно использовать линии обмена валютной ликвидностью. Эти соглашения были заключены для того, чтобы Федеральная резервная система могла предоставлять ликвидность американским организациям в валютах центральных банков-контрагентов (то есть в канадских долларах, фунтах стерлингов, иенах, евро и швейцарских франках).
Линии Федерального резервного банка являются частью сети двусторонних своп-линий между шестью центральными банками, которые позволяют предоставлять ликвидность в любой из шести валют в каждой юрисдикции, если центральные банки сочтут, что этого требуют рыночные условия. В октябре 2013 года Федеральная резервная система и эти центральные банки объявили, что их соглашения о свопах ликвидности будут преобразованы в постоянные соглашения, которые будут действовать до дальнейшего уведомления.
С момента своего создания в 2009 году Федеральная резервная система не использовала ни одну из линий свопа ликвидности в иностранной валюте, за исключением заранее согласованных тестовых операций на небольшие суммы.
Это возвращает нас к вчерашнему вопросу: почему Банк Англии попросил «отдельных кредиторов» «оценить свою зависимость от долларов США и»«проверить свою устойчивость к потенциальным потрясениям в сфере финансирования»«» Если Федеральная резервная система США не воспользовалась ни одной из линий обмена иностранной ликвидностью, почему Банк Англии вдруг забеспокоился о том, что они могут «пострадать» или «исчерпать ресурсы»?
Какой «шок» может произойти с долларом США, чтобы эти линии SWAP «пересохли»?
Комментариев нет:
Отправить комментарий