Геополитика взяла верх над экономикой. Эту тему мы продвигаем в Global Daily уже много лет. Вчерашние события не стали исключением. Поэтому вместо обсуждения последнего доклада ОЭСР о мировой экономике или последнего заявления (любого) центрального банка мы начнём с заявления НАТО , которое собралось во второй раз за две недели для обсуждения вопросов, связанных со статьёй 4 Вашингтонского договора. На этот раз это произошло по просьбе Эстонии, чьё воздушное пространство в прошлую пятницу нарушили три вооружённых российских самолёта.
В заявлении говорится, что НАТО выражает « полную солидарность со всеми союзниками, чьё воздушное пространство было нарушено. Россия несёт полную ответственность за эти действия, которые ведут к эскалации, рискуют привести к просчетам и ставят под угрозу жизни людей. Они должны быть прекращены » .
В заявлении также содержалось предупреждение: «Россия не должна сомневаться: НАТО и союзники будут использовать, в соответствии с международным правом, все необходимые военные и невоенные инструменты для самообороны и сдерживания любых угроз со всех направлений. Мы продолжим реагировать в том порядке, в том времени и в той сфере, которые выберем сами. Наша приверженность статье 5 нерушима». Если сравнить выбор языка в этом заявлении с текстом, зачитанным генеральным секретарем НАТО Рютте после инцидента с польским беспилотником две недели назад, в котором в основном говорилось о готовности, бдительности и решимости НАТО защищать «каждый дюйм территории союзников», можно увидеть, что это шаг вперед в плане силы и конкретности использованных формулировок.
А затем, вслед за этим заявлением НАТО, последовало утверждение премьер-министра Дании Метте Фредериксен — после «инцидентов с беспилотниками», о которых сообщалось ранее в тот же день в аэропортах Осло и Копенгагена, — что инцидент в Копенгагене был «серьезной атакой» на критически важную инфраструктуру Дании, добавив, что она не может «исключить, что за этим стоит Россия».
Если это подтвердится, будет ли этого достаточно для проведения третьей встречи НАТО? И если да, то какая формулировка будет использована в их третьем заявлении? Или следующим шагом НАТО может стать более решительный жест, а не публикация очередного текста-предупреждения?
Похоже, президент США Трамп не станет этому препятствовать. В своём обращении к ООН президент обрушился с критикой на организацию, заявив, что ООН ничего не делает для решения мировых проблем. Но, пожалуй, самым примечательным его высказыванием было высказывание об Украине. Президент США заявил, что Украина в состоянии вернуть себе все территории, утраченные Россией, с помощью ЕС. Это серьёзное изменение позиции. Он также заявил, что НАТО должно сбивать российские самолёты, нарушающие их воздушное пространство. В этой связи президент повторил свой предыдущий призыв к Европе прекратить закупки российской нефти, добавив, что США присоединятся к вторичным санкциям в отношении оставшихся покупателей российских энергоносителей.
Итак, пока можно лишь строить предположения о следующих шагах НАТО или Европы, мнения, похоже, меняются, и нет никаких сомнений в том, что дальнейшие действия во многих отношениях обойдутся Европе ещё дороже. Поэтому рыночным аналитикам, возможно, стоит уделить этому вопросу больше внимания, чем просто изучать последние отчёты PMI.
Кстати, эти отчёты скорее сеяли путаницу, чем рисовали ясную картину происходящего. Индексы деловой активности (PMI) еврозоны продемонстрировали явное расхождение между производственным сектором (снижение) и сектором услуг (рост). А поскольку сектор услуг имеет гораздо больший вес в экономике (и, как следствие, в составном индексе деловой активности PMI), это объясняет небольшой «общий» позитивный сюрприз в составном индексе деловой активности (PMI) еврозоны (рост на 0,2 пункта до 51,2). Однако, если говорить о направлении движения, возможно, стоит придать большее значение сигналу, подаваемому производственным индексом?
Поскольку данные по Франции всегда публикуются первыми, это привело к кратковременному спаду валюты и рынков. Тем не менее, общие результаты оказались лучше, чему способствовало некоторое улучшение ситуации в Германии. Внутренний спрос по-прежнему является ключевым фактором, определяющим экономическую активность, в то время как новые экспортные заказы продолжают снижаться. Спрос из-за рубежа падал самыми быстрыми темпами за последние шесть месяцев. Эти два минимума, что неудивительно, коррелируют с датами объявления Трампа о тарифах и торгового соглашения между ЕС и США. Таким образом, разворот в производственном индексе PMI (как показано в сентябре) может быть сигналом о том, что импортные пошлины США и сворачивание деятельности по предварительной закупке теперь превратились в сдерживающий ветер для экономики. Подводя итог, можно сказать, что рост в Европе, вероятно, останется вялым в ближайшие кварталы, поскольку ограниченный приток новых заказов делает его ускорение маловероятным.
Мы могли бы увидеть более сильную реакцию валютного рынка на европейские индексы деловой активности (PMI), если бы не данные по США, опубликованные позднее в тот же день, которые в целом подтвердили картину ослабления экономики. Рост деловой активности в сентябре замедлился, поскольку компании сообщили о снижении спроса. Положительным моментом для ФРС, возможно, является то, что это также ограничивает возможности компаний по повышению отпускных цен. Но что касается издержек, компании сообщили о дальнейшем росте цен в результате введения пошлин. Таким образом, маржа находится под давлением. Опрос PMI также подтвердил ослабление рынка труда, поскольку компании сообщили о более медленном найме. В секторе услуг это в основном является результатом убыли персонала и нежелания заполнять вакансии. Однако в обрабатывающей промышленности ответы на опрос включали сокращение рабочих мест из-за сокращения расходов.
Британский составной индекс деловой активности (PMI) в сентябре снизился с 53,5 до 51,0, что подтверждает непростой баланс между нестабильной инфляцией и слабым ростом. Это снижение отражает снижение спроса, увеличение нехватки на рынке труда и растущую неопределенность в преддверии осеннего бюджета. Инфляция в секторе услуг остается высокой, хотя исследование указывает на некоторое снижение давления на базовые издержки. Тем не менее, мы не видим в этом отчете ничего, что могло бы изменить краткосрочные планы Банка Англии.
Возвращаясь к геополитике – для баланса – можно ли сделать вывод, что военные приходят на помощь испытывающему трудности промышленному сектору Европы? Как вчера отметило издание Politico, план военных закупок Германии на сумму 83 млрд евро на оставшуюся часть 2025 года и 2026 год в значительной степени ориентирован на закупку европейской техники, и лишь 8% приходится на американское оружие . Это существенный разрыв с предыдущими годами и может означать, что ЕС, возможно, не сможет выполнить своё обещание закупить огромное количество американского оружия (о чём говорил президент Трамп).
Хотя это, возможно, и не вызовет тёплого отклика в Белом доме, с точки зрения «государственного управления» переход на отечественное и европейское оборудование понятен, особенно учитывая, что промышленность Германии испытывает трудности с загрузкой производственных мощностей в секторе капитальных товаров, что на 3,5% ниже её долгосрочного среднего значения . И хотя это может поставить ЕС/ЕС в неловкое положение, отметим, что в самом соглашении между ЕС и США не упоминались конкретные цифры военных закупок. В нём говорилось лишь, что «Европейский союз планирует существенно увеличить закупки военной и оборонной техники в Соединённых Штатах при поддержке и содействии правительства США».
Поэтому любой, у кого «транзакционный взгляд», скажет, что это оставляет достаточно места для маневра и не обязательно приведет к новой ссоре между Вашингтоном и Брюсселем.
Комментариев нет:
Отправить комментарий