ПОЧЕМУ ПРОДАЕТСЯ СТАЛЬНОЙ ОЛИГАРХ ВЛАДИМИР ЛИСИН?
Джон Хелмер, Москва
@bears_with
По меркам российского олигарха, Владимир Лисин ( ведущее изображение ) — добытчик железной руды и угля, сталевар, наземный и морской транспортник, судостроитель — единственный честный человек.
В приобретении, расширении и защите своих активов за тридцать лет ему также удалось победить нечестных людей, начиная с Олега Дерипаски , затем Михаила Прохорова , затем Виктора Рашникова , не говоря уже о офшорных рейдерах вроде Джорджа Сороса и Дэвида Рубена. группы Trans World.
Те, кто знает Лисина дольше всех, в том числе и я, не связывают это с его заводским происхождением, двумя докторскими степенями и свободным английским языком (Лисин самый образованный из олигархов) или его союзами с Советским Союзом и эпохой Ельцина. политики. «Он был человеком прямолинейным и честным», — говорит сегодня американский металлотрейдер, работавший с ним в 1990-е годы. «Споры [с Лисиным] были непростыми, — говорит Олег Королев, в период с 1998 по 2018 год губернатор Липецкой области, где базируется основное сталелитейное производство Лисина, — но они всегда заканчивались объективно и справедливо».
«[Он] одна из самых оригинальных звезд на олигархическом небосклоне», — делается вывод в последнем обзоре деловых СМИ, опубликованном в Москве несколько дней назад. «Он никогда не стремился к власти, как, например, [Владимир] Потанин, но обладает таким административным ресурсом, что даже [Анатолий] Чубайс в изгнании, по слухам, просил [Лисина] заступиться за него перед Кремлем». лица, принимающие решения. Он не сунулся в прежние политические проекты, как [Роман] Абрамович... Никаких особых государственных наград он не получил, в отличие от своего коллеги, Героя Труда России Рашникова, но его весомый личный вклад в развитие никто не будет отрицать. НЛМК и экономике страны. Он не участвовал ни в залоговых схемах, ни в семибанкирщине . Тем не менее, он создал одну из самых передовых, диверсифицированных и эффективных бизнес-империй, которой могут позавидовать его коллеги по списку Forbes ».
И тем не менее, с момента начала Особой военной операции два года назад Лисин занимается выводом активов группы, в которой его контрольный пакет акций составляет около 80% . Он продавал как сталелитейный, так и транспортный бизнес независимым покупателям, а не номинальным лицам; от них взамен он получил от 3,5 до 4 миллиардов долларов наличными в результате сделок.
В то же время он сохранил первоначальный Новолипецкий металлургический комбинат (НЛМК), ядро своей группы, а также угольные и железорудные шахты и источники энергии, которые снабжают НЛМК и позволяют ему производить более дешевую сталь, чем отечественная или отечественная. зарубежные конкуренты.
Это то, что букмекеры называют ставкой в обе стороны: на производство стали на внутреннем российском рынке, чтобы поддержать и получить прибыль от победы России над США и НАТО на Украине; и о денежных средствах, хранящихся через ОАЭ, вне досягаемости американских и европейских борцов за экономические войны и сторонников санкций, а также российских налоговых инспекторов.
В этой пари все еще под угрозой находятся замок Лисина и охота на тетеревов в Пертшире, Шотландия; дом в Женеве; моторная яхта, которую он называет Сократом, и самолет Bombardier. Этот риск страхуют его сталелитейные заводы в Бельгии, Дании, Франции, Италии и США, которые по-прежнему настолько важны для политического выживания режимов в этих государствах, не говоря уже об их оборонной промышленности, что они добились нарушения квот. концессии до 2024 года или дольше, чтобы продолжать импортировать российскую стальную продукцию Лисина для своих производственных линий .
В отделе по связям с инвесторами и в пресс-службе Лисина указаны восемь аналитиков российских коммерческих и государственных банков, которые занимаются сталелитейной промышленностью и НЛМК . Каждый из них отказывается сказать, что, по его мнению, является военной стратегией Лисина для группы или оценкой на московской фондовой бирже его будущего внутри России и за ее пределами.
ИСТОРИЯ ЦЕН АКЦИЙ НЛМК, 2006-2024 гг.
ВЛИЯНИЕ ВОЙНЫ НА СТОИМОСТЬ АКЦИЙ НЛМК
Source: https://markets.ft.com/
The share price responds to the financial results of the domestic steelmaking and mining divisions of the group. Publication of the details was suspended in February 2022, and this was the last production and trading report, issued for the first six months of 2022 and released on July 25, 2022. Some releases continue in the Russian press: a week ago, Interfax reported that in the first nine months of 2023 NLMK’s revenue amounted to Rb524.8 billion, cost of sales Rb355.1 billion, and after-tax profit Rb182.1 billion, calculated according to Russian Accounting Standards. These data do not include the results of the Urals region steel plants, the mines or the offshore operations.
В этом году, по словам компании , срок погашения еврооблигаций на сумму 296 миллионов долларов должен быть либо погашен в санкционированной валюте, либо рефинансирован; еще 1,1 миллиарда долларов в еврооблигациях подлежат погашению не раньше 2026 года. Если Лисин не сможет добиться разрешения Центрального банка России погасить долговые обязательства этого года долларами, конвертированными из его рублевой прибыли, он должен иметь возможность рефинансировать их за счет кредита своего европейского и Американский бизнес. Для европейских банков, предоставляющих кредиты, кредитный риск будет местным, а не российским – если только Лисин не решит отрезать свои европейские заводы от поставок стали из России. Это, говорили бы себе европейские банкиры, было бы все равно, что отрубить себе руку.
Между тем, за последние несколько месяцев Лисин продал свой уральский сортовой завод, производящий блюмы, заготовку, проволоку, пруток, рельсы, арматуру (арматуру) и профили, вместе со своим дистрибьютором метизов и компанией «Вторчермет», переработчик стального лома, который загружает электродуговые печи для производства сортового проката. Подтвержденных подробностей сделки нет, но, как сообщается, денежная выручка Лисина от продажи этих активов составила от 550 до 600 миллионов долларов. В отраслевых отчетах говорится, что Лисин пытается продать свои предприятия по производству сортового проката с 2020 года, поскольку они представляют собой самые медленнорастущие и наименее прибыльные в эксплуатации части его группы.
Это подтверждает последняя довоенная презентация компании, выпущенная 3 февраля 2022 года, хотя в этом отчете нет ни слова о подтверждении намерения о продаже, которое уже обсуждалось на московском рынке.
ПРИБЫЛЬ И РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ НЛМК ПО ПОДРАЗДЕЛЕНИЯМ, 2021 Г.
Source: https://nlmk.com/ -- page 26. NBH stands for NLMK’s Belgian steelmills at La Louvière and Clabecq.
В ноябре 2023 года также было объявлено, что Лисин продал «Первую грузовую компанию», также известную как «Первая грузовая компания», братьям Бабаевым по цене от 200 миллиардов рублей (2,2 миллиарда долларов) до 270 миллиардов рублей (3 миллиарда долларов). В 2011 году Лисин выиграл аукцион по приватизации «Первой грузовой компании», заплатив РЖД 126 миллиардов рублей (тогда 4,6 миллиарда долларов). «ПГК» — железнодорожный перевозчик.
Без него транспортный холдинг Лисина United Cargo Logistics Holding Company (UCLH), зарегистрированный в Амстердаме, продолжал удерживать в России судоходные, судостроительные, портовые логистические и стивидорные компании. К ним относятся терминалы в порту Санкт-Петербург и Усть-Луга на северо-западе, южные порты Туапсе и Таганрог, а также судостроительные заводы. В какой-то момент истории бизнеса Лисин надеялся организовать первичное публичное размещение акций UCLH в Лондоне, но это не осуществилось . Месяц назад Лисин организовал продажу Окского судостроительного завода в Нижнем Новгороде группе UCLH, однако стоимость сделки не разглашается ; По оценкам рынка, цена составит от 50 до 90 миллионов долларов.
Ведущий аналитик российского судоходного сектора объясняет, что Лисин уходит с железных дорог, потому что их тарифы являются наиболее жестко регулируемыми государством среди всей группы UCLH и, следовательно, с наименьшей вероятностью достигнут целевого показателя рентабельности Лисина. По той же причине он распустил Окинский судостроительный завод, полагает источник.
В результате Лисин по-прежнему управляет комбинацией предприятий по производству листового проката , электросталеплавильного предприятия «ВИЗ-Сталь» в Екатеринбурге, добычей железной руды и угля, а также транспортным бизнесом.
Click on source to identify the units of the group in their country locations.
The expansion of NLMK’s electrical steel businesses to India can be followed here. Output capacity for the electrical steel plant now open in Maharashtra state is 64,000 tonnes and represents more than a fifth of the Indian market for the product which is used in motors, generators and transformers. The group’s electrical steel producer, VIZ-Stal in Yekaterinburg, has been selling about 300,000 tonnes per year of grain-oriented (GO) and 300,000 tonnes of non-grain oriented (NGO) products, which represent almost the entire Russian market.
В российской отраслевой прессе и сообщениях НЛМК не было комментариев о судьбе ВИЗ-Стали после перехода других предприятий НЛМК-Урал в другие руки. В более широком смысле НЛМК ничего не говорил о продаже активов в России или расширении в Индии – и это было за несколько лет до войны. Очевидные последствия мобилизации военной промышленности и восстановления Донбасса для российской сталелитейной промышленности остаются в тайне.
В 2019 году группа объявила о запуске металлургической стратегии НЛМК до 2023 года. В ней подчеркивается рост доходов за счет снижения затрат на энергоносители и сырье, повышения эффективности производства стали, сокращения долга и увеличения свободных денежных средств. В отчете компании говорится, что большая часть роста прибыли произойдет в России (60%), меньшая – в Европе и США. НЛМК заявил, что общий рост продаж стали по группе составит 22%, что приведет к увеличению доли России в общем объеме продаж группы с 33% в 2018 году до 39% в 2022 году. Продажи в Европе должны были вырасти на 32%; прогнозировалось, что продажи в США останутся на прежнем уровне. Ни слова не было сказано о продаже предприятий по производству сортового проката и лома.
Source: NLMK’s five-year plan for 2018-2022.
В последней открытой презентации НЛМК для инвесторов и акционеров, опубликованной 3 февраля 2022 года, компания почти ничего не сказала о своей будущей стратегии, за исключением отметки, что ее российские подразделения по добыче плоского проката, угля и железной руды вносят большой вклад больше влияет на доходы и прибыльность группы, чем ее подразделение сортового проката.
Презентация также показывает, что российские предприятия НЛМК показывали гораздо лучшие показатели производства, продаж и прибыли, чем европейские и американские сталелитейные заводы.
Source: https://nlmk.com/ -- pages 23, 25
На данный момент Лисин не подвергается санкциям со стороны США, Европейского Союза и Великобритании, несмотря на активные усилия государственных пропагандистских органов США и Украины , а также стран Балтии заставить ЕС действовать. Однако Лисин был отстранен от поста президента Международной федерации стрелкового спорта (ISSF) в декабре 2022 года ; в результате он взял с собой спонсорские олимпийские призы и деньги.
ЕС объявил о резком сокращении импорта стали из России (и Белоруссии) с марта 2022 года. Теоретически это было сделано для «еще большей изоляции России и истощения ресурсов, которые она использует для финансирования этой варварской войны», по словам немецкого президента Европейской комиссии, Урсула фон дер Ляйен. На практике она оказалась бессильной, поскольку сталелитейные предприятия Дании, Бельгии, Франции и Италии, где Лисин владеет и управляет сталелитейными заводами, вынудили к длительному продлению срока до 2028 года . Без стали НЛМК не может быть натовского перевооружения в этих государствах, особенно судостроения, танко- и бронетехники типа французских «Цезарей» и АМХ, которые российская армия разбивает на Украине.
Ни один российский источник в сталелитейном бизнесе не считает, что решение Лисина продать активы было вызвано внутри страны политическим или деловым конкурентом. Ни один знающий источник не скажет, на что и куда он кладет доходы. Ни один московский аналитик, чья работа заключается в мониторинге группы НЛМК Лисина, не осмеливается предположить, даже неофициально, что означает стратегия Лисина по продаже активов в будущем. Сам Лисин не говорит. Он не платит журналистам и их редакторам за то, чтобы они поднимали воздушные шары, намекали или атаковали своих конкурентов с помощью компромата .
Первым заявлением Лисина по поводу войны на Украине, сделанным 7 марта 2022 года, стало письмо сталеварам его группы: «Я хотел бы начать с выражения глубочайшего сострадания всем жертвам вооруженного конфликта на Украине, семьям и родственники погибших», — написал Лисин . «Потерянные жизни – это всегда огромная трагедия, которую невозможно оправдать. Я убежден, что мирное дипломатическое разрешение конфликтов всегда предпочтительнее применения силы».
Месяц спустя, 5 апреля 2022 года, Лисин в интервью "Ъ" сказал значительно больше . На этот раз его целевой аудиторией был Кремль. Оглядываясь назад, можно сказать, что он недооценил продолжительность войны и не понял, что США и НАТО намеревались начать войну против России.
President Putin meeting Lisin for a discussion of NLMK on June 22, 2007. This is the last one-on-one meeting the two have had, according to the Kremlin archive. However, Lisin has been a regular attender and speaker at Putin’s annual meetings with the Russian Union of Industrialists and Entrepreneurs (RUIE in English, RSPP in Russian) and the Kremlin’s Christmas dinner for the oligarchs. In March 2023 Lisin resigned from the RSPP board.
Лисин заявил "Ъ" , что выступает против любых мер по переводу российской экономики на военные рельсы. «Ситуация представляет собой нечто большее, чем очередной экономический кризис… Сформированные годами цепочки поставок разрушаются, логистика, платежная и финансовая инфраструктура терпят неудачу. И на этом фоне правила игры меняются ежедневно, появляются новые ограничения. В условиях высокой неопределенности мы меняем бизнес-процессы и пытаемся выполнить свои социальные обязательства… Очевидно, что многие меры сейчас принимаются стремительно, их последствия до конца не проанализированы. Мне кажется, скорость должна уступить место точности, адекватности, чтобы последствия не оказались разрушительными для отечественной промышленности, где заняты миллионы людей».
Лисин не сказал ничего критического по поводу режима санкций и вообще ничего по поводу долгосрочной безопасности стратегических отраслей России, таких как сталелитейная промышленность, в условиях экономической войны США и НАТО. Напротив, он критиковал меры российского правительства по переводу российской экономики на самодостаточность, переориентацию рынков и дедолларизацию торговых расчетов.
«Трудно представить, что может убедить наших клиентов перейти на расчеты в рублях и нести валютные риски. Логистические проблемы уже осложнили доставку продукции потребителю. Переход на расчеты в рублях нас просто выкинет с международных рынков… Я вижу, что, например, министерства прорабатывают вопросы поддержки инфраструктурных проектов для развития внутреннего потребления, обсуждается возможность льготной ипотеки, стимулирующей строительство, введен мораторий на проверки. Это полезно, но местные инициативы…»
"Не пытайтесь организовать все до мелочей - это только вредит бизнесу", - сказал Лисин, назвав это "непродуманной идеей". Хотя это был «первый раз, когда основной акционер НЛМК Владимир Лисин публично делится своим мнением по вопросам, связанным с украинским кризисом и санкциями, введенными в отношении России», единственная война, с которой, по его признанию, столкнулись он и его бизнес, была с Москвой, где были враги. государственное регулирование, фиксирование цен, квоты на доступ к железным дорогам и валютный контроль. Лисин был настолько уверен в этом, что организовал публикацию его интервью на английском языке на сайте НЛМК .
«Нынешняя ситуация — это больше, чем просто еще один экономический кризис, с которым мы сталкивались раньше. Это требует гораздо более серьезного подхода и качественных, взвешенных решений... Мы видим, например, что за последние недели поставщики материалов, оборудования и комплектующих существенно подняли цены. В таких условиях замораживание цен на конечную продукцию приведет к тому, что ее производство просто остановится из-за убытков».
«Мы уже видим, как растет стоимость перевозок. Как только появилось предложение ОАО "РЖД" о повышении тарифа на экспортные перевозки металлов на 30%, уже озвучено новое предложение - ежеквартально индексировать тарифы на величину инфляции и курсовой разницы. В целом идея индексации транспортных тарифов при фиксировании цен на все остальное приведет к тому, что по железной дороге можно будет перевозить только металл и удобрения, остальное - только автомобильным транспортом. Это будет полный крах сельского хозяйства в целом».
Source: https://www.kommersant.ru/
«Частные компании поддержали отечественное машиностроение и закупили новых [железнодорожных] вагонов на 2 трлн рублей, сейчас это более 70% от общего парка. Теперь предлагается передать их в управление РЖД. Зачем? Судя по всему, времена хронического дефицита вагонов уже забыты. При этом у РЖД уже есть крупнейший оператор подвижного состава в стране - ФГК. С его помощью можно решать все государственные задачи».
Лисин заявил в интервью, что, по его мнению, он и его компании «попали под перекрестный огонь между регуляторными инициативами [российских] властей, с одной стороны, и постоянной угрозой западных санкций, в том числе персональных, с другой».
«Моё отношение к теме персональных санкций сложно свести к какой-то одной простой эмоции или мысли… С одной стороны… они прямо или косвенно затрагивают множество людей, которым теперь приходится пытаться работать и жить в новой реальности. Понятно... что эта необходимость не может не вызывать тревогу, ведь санкции способны разрушить все, что создавалось годами... речь идет не столько о личном благополучии, сколько о каскаде негативных последствий для десятков тысяч человек. сотрудников и еще десятки, а может быть, сотни тысяч сотрудников различных компаний-партнеров и клиентов».
«С другой стороны, и это важная часть моего отношения, стыдно жаловаться на личные проблемы в ситуации гуманитарной катастрофы. Санкции могут показаться сколько угодно несправедливыми, с элементами коллективной ответственности, если хотите, но люди будут стараться остановить гибель людей и разрушение городов любыми доступными способами… в нынешних условиях можно обойтись и экономическими мерами. как альтернатива военным действиям, дающая ситуации шанс не перерасти в глобальный конфликт, который может обернуться катастрофой для всех».
С момента публичного заявления Лисина прошло уже почти два года. За это время он превратил в наличные наименее прибыльные из своих сталелитейных заводов и те из своих транспортных предприятий, которые наиболее подвержены государственному контролю над ценами, маршрутами и грузовыми квотами. Он закрыл центр учета прибыли, которым руководил на Кипре, но в Россию не вернулся. Вместо этого группа перерегистрировалась в Объединенных Арабских Эмиратах. Фронт Флетчера на Кипре , на который нацелился Киев , превратился в Serenity II Holdings и Nebula II Holdings, зарегистрированных в Абу-Даби к июню 2023 года .
Что остается в группе Лисина, так это производство стали, которое, скорее всего, выиграет от мобилизации военного производства и послевоенного восстановления, подобных которым Россия не видела со времен Второй мировой войны, а также от географической переориентации торговли, которой никогда раньше не было. Для олигарха это стратегические возможности, а также будущие риски, которые раньше никогда не просчитывались.
Расчет Лисина — двустороннее пари. Если оценка Forbes Russia его богатства по состоянию на этот месяц находится на высоком уровне в 25 миллиардов долларов, а денежные поступления от распродажи его активов находятся на нижней стороне и составляют 4 миллиарда долларов, Лисин ставит менее 20% своей позиции. в офшорной гавани на случай, если и военная, и экономическая войны пойдут плохо для России.
Что касается личной подверженности Лисина санкциям и уязвимости его сталелитейных заводов в Европе и США, то есть еще один момент, о котором Лисину не обязательно объявлять. Это потому, что он уже продемонстрировал внутри России, что он будет делать, и что он делал, когда на него наложили санкции Международной федерации стрелкового спорта. Это означает отменить его бизнес, забрать деньги и уйти.
По данным отечественной прессы, после прихода к власти в сентябре 2019 года нового губернатора Липецкой области Игоря Артамонова ( справа ) произошло несколько политических и личных столкновений с Лисиным. Реакция Лисина заключалась в том, что в 2021 году он аннулировал налоговое резиденство в Липецке и перерегистрировался в Московской области. Примерно миллиард рублей НДФЛ, который Лисин ежегодно платил администрации Липецка, пропал .
В прошлом месяце депутат Липецкой области и тележурналист объяснил в печати: «Рукопожатие для него [Лисина] очень много значит. Политические события 2021 года показали, что некоторые в Липецке не особо учитывают позицию НЛМК и с ним лично. Я не исключаю, что смена прописки с последующим снятием с налогового учета гражданина Лисина была реакцией на действия или слова, неосторожно брошенные главой региона [Артамоновым]. Он [Лисин] здесь очень эмоционален. Вот видите, Владимиру Сергеевичу не чуждо ничего человеческого.
Комментариев нет:
Отправить комментарий