Гостевое сообщение Дэйва Коллума
Примечание к публикации Peak Prosperity: Мы публикуем полный обзор 2023 года в двух частях (чтобы помочь веб-браузерам с количеством контента). Для тех, кто просто не может дождаться и хочет прочитать все сразу… Копайте! Мы также будем ежедневно переиздавать подраздел (с одним и тем же содержанием) небольшими порциями в течение следующих 7 дней. Каждый из этих подразделов будет иметь собственный раздел комментариев, чтобы облегчить обсуждение, посвященное конкретному контенту. Учитывая объем и разнообразный контент в YIR Дэйва, мы думаем, что комментарии по каждому разделу будут гораздо более управляемыми, но действуйте по своему усмотрению. Часть 2 можно найти ЗДЕСЬ. Загрузить PDF-файл можно ЗДЕСЬ.
Это мой 14-й год в обзорах, и их становится очень трудно писать. Я благодарен Пику Процветания за предоставленную возможность повеситься. Они начались с краткого изложения моих инвестиций и нескольких комментариев о том, о чем я размышлял для некоторых друзей на чате Prudent Bear, а затем превратились в зверя, который в этот важный год перевесил чашу весов на более чем 300 страницах. Думаю, самым грандиозным был 2021 год, когда я писал о растущем авторитаризме.1 У меня была цель — в голове гремел сюжет — закончить. В прошлом году было три части, в которых последний раздел о Covid и блокировках был набросан, но так и не загружен. Я не уверен, был ли я перенасыщен Covid, или я чувствовал, что с мира достаточно, но я просто похоронил его в неглубокой могиле вместе с другими жертвами Фаучи. В этом году может произойти то же самое.пришлось
Однажды психолог предложил мне пролететь на высоте 35 000 футов, заметить что-нибудь, спуститься вниз, чтобы проверить это, а затем вернуться на полную высоту. Это не ужасное описание. Меня мотивируют писать, руководствуясь двумя убеждениями: (1) я могу понять, что происходит в мире, и (2) ведение хроники человеческой глупости каким-то образом повлияет на результат. Теперь я считаю, что ни то, ни другое не соответствует действительности. В «Шоу Трумэна» слишком много поворотов сюжета, которые настолько монументальны, что чувство тщетности берет верх. Мне сказали не зацикливаться на том, что я не могу контролировать, а это теперь все. Сюжет напоминает сезон Йеллоустона с расплывчатыми различиями между добром и злом, крайне несовершенными игроками и функциональными эквивалентами «Вокзала». (Для тех, кто не знаком с заговором Йеллоустона: именно здесь сбрасывают трупы.)
Разные люди говорят обо всех трёх! В любом случае, эти намеки на Голливуд не случайны. У меня растет ощущение, что Голливуд глубоко коррумпирован (я говорю не только о наркотиках и сексе) и обвиняется в «выдумывании реальности». У вас проблемы с элитной педофилией и сатанинскими культами? Я верю, что да. Голливуд создал фильм С широко закрытыми глазами с Томом Крузом в главной роли. ЦРУ было слишком мрачным и зловещим, поэтому Голливуд придумал его с помощью Доброго пастыря с Мэттом Дэймоном в главной роли. Убийцы, обучающиеся по программе ЦРУ MKUltra, устраивают пакости? Снова вызовите Мэтта со скамейки запасных, чтобы он сыграл Джейсона Борна. Закрепляя общественное мнение на вымышленных сюжетах, Голливуд обезоруживает реальность. Эй, это же всего лишь фильм, да?
Что заставляет меня писать? Нарциссизм. Я люблю объятия. Кэтрин Остин Фиттс поместила всю мою статью о грядущем пенсионном кризисе в своих отчетах Солари, отметив: «Мне понравилось читать вашу «Войну и мир» в конце года». Ларри Саммерс сказал мне: «У тебя нет фильтра». Говорят, что моя первая статья о Covid в 2020 году находилась в руках сотрудников Стива Скализа для загрузки в протокол Конгресса. (Я понятия не имею, удалось ли это сделать.) Как указано ниже, я прекрасно общаюсь с блестящими людьми в сфере подкастов.
Есть Джо Сикспаки, которые не имеют права голоса и обращаются к нам в комментариях или по электронной почте, благодарят меня за то, что я высказал их опасения. Так много людей просто хотят иметь голос. Пользователи Твиттера с 20 подписчиками очень рады, когда получают ответ, потому что кто-то их услышал. Это ребята, которые слушали песню Оливера Энтони Richmen North of Richmond и плакали.3 особенный сам по себе. путь.очень СМИ пытались рассказать нам, что Оливер написал гимн для разгневанных белых парней, но в социальных сетях распространились монтажи черных парней, зажигающих под его тексты. Когда Илон Маск публично сказал Бобу Айгеру из Disney: «Иди к черту» за попытку шантажировать его, лишая доходов от рекламы, это была ерунда, услышанная «во всем мире». Я не знаю, хороший ли Илон человек (вероятно, нет), но он играет в одного из них в Интернете, и он
Хорошие статьи на важные темы не устаревают. Если что-то не важно месяц или даже год спустя, это не было важно в тот день, когда это было написано. Я пытаюсь коснуться третьего рельса. Если 68-летний штатный профессор не может высказаться, то кто может? Иногда это доставляет мне неприятности. В 2020 году меня довольно серьезно отменили, я спал с дробовиком и был полностью готов взять с собой на свет хотя бы одного из этих опасных для жизни неосталинских бордюров-антифа, если бы они появились у меня дома. Постоянные читатели, безусловно, ощутили повышенный гнев, когда я стал свидетелем того, как мировые события разворачиваются таким образом, который несколько лет назад невозможно было вообразить. У меня нет намерения обходить своих врагов. Мне бы очень хотелось увидеть, как Тони Фаучи, совершивший массовые убийства, скормлен спиртовым варщикам.
Если вы вышли из пандемии Covid и не поняли, что вся эта история была упражнением в авторитаризме и, возможно, в основном мирной депопуляцией, я думаю, вы довольно отстойны. Однако если вы понимаете историю Covid, вы, вероятно, также поняли, что ЦРУ ударило Кеннеди, 911 был внутренней работой, и каждая война, по крайней мере, за столетие начиналась с одного или нескольких событий под ложным флагом. Если да, похвалите себя за понимание многих важных проблем. Робби Паркер понимает…
Может быть, мошенничество с Covid и вся связанная с ним ложь, предлагаемая дипломированными экспертами, заставили вас задуматься, а не лгут ли дипломированные эксперты по климату тоже. Изменение климата, на мой взгляд, — это самая большая афера в истории. Если, напротив, вы приклеиваетесь суперклеем к дорогам в час пик и обливаете томатным супом шедевры, чтобы спасти человечество, вы страдаете от Мюнхгаузена как прогрессивный человек и являетесь членом величайшего культа в истории.5 Пожалуйста, умоляю вас, когда преподобный Джонс кивнет, выпейте. (В этом году я снова вернулся к теме изменения климата, просто чтобы дополнить предыдущие мысли некоторыми свежими и разозлить Культ.)
Если вы поддерживаете биологических мужчин, соревнующихся в женском спорте, вас, должно быть, выбрали последним для игры в кикбол, и вы определенно не поддерживаете женский спорт. Если вы выступаете против стирания гендерной границы в спорте, но не высказываетесь об этом, позор вам. Это называется «плюралистическим невежеством», когда члены группы в частном порядке не согласны с тем, что считается преобладающим мнением, создавая ложный консенсус. Проблема усугубляется, когда те, кто знает лучше, отказываются высказываться.
Во второй части я возьму на себя задачу Женского спортивного комплекса. И если вы знаете, что каждый год исчезает миллион детей (вы должны знать это, потому что это общепризнанные цифры), но не нашли времени, чтобы спросите кто принимает этих детей, наберитесь терпения. Я намерен провести вас в самую темную кроличью нору во второй части. Виновными потребителями этих детей являются не комья грязи, прячущиеся в трейлерных парках, огороженных от начальных школ, а скорее комья грязи, живущие в топ-люксах, особняках в Голливуде и политических залах власти. Их следует поймать, судить и казнить независимо от того, какую страну, корпорацию или округ Конгресса они контролируют.
Вы уже поняли, что я сторонник теории заговора. Я верю, что мужчины и женщины, обладающие богатством и властью, каждый день вступают в сговор, и вы, вероятно, тяготели к этому обзору, зная это. Я умоляю вас перестать использовать термины «теория заговора» и «теоретик заговора» в уничижительном смысле. Когда кто-то нападает на меня с этим, я ношу этот значок с честью, но не раньше, чем отрываю им лица за попытку подвергнуть цензуре мою неудобную речь. Мы знаем, что они нам все время лгут; мы просто пытаемся собрать кусочки головоломки воедино.
На мои взгляды на финансы и геополитику глубокое влияние оказала моя карьера в области химии, в ходе которой я опубликовал более 160 статей, что является солидным показателем. Однако почти в каждой из этих статей описывалось, как элитным ученым, пытавшимся понять это правильно, удавалось добиться успеха, иногда весьма неудачно. Я развил редкий навык: уметь противостоять авторитетным экспертам и твердым голосом сказать: «Я думаю, вы полны дерьма». Я могу поддержать любую идею, не нарушающую законы физики, но поддержать ее – другое дело. Я пытаюсь широко открыть окно Овертона, чтобы увидеть то, чего раньше не мог постичь. Затем я пишу, чтобы прояснить свои мысли и, надеюсь, приоткрыть и ваше окно.
Теперь, когда я избавился от патологических неудачников, приступим к делу. И вот я снова со своей маленькой фотографией и лопатой пытаюсь расчистить оползень. При написании я следую нескольким правилам. Я стараюсь не зацикливаться на вещах, которые не могу контролировать, и избегать тем, на которые не могу предложить свежий взгляд. В прошлом году я писал об Украине, собрав около 40 голосов, которые, по моему мнению, искренне пытались найти правду, а затем объединил эти разрозненные голоса в единое повествование.6 Я считаю, что эта рецензия была одной из моих лучших работ. Многие могут не согласиться, потому что я указал обвинительным пальцем именно на НАТО, а не на Путина. Я возвращаюсь к этой теме в этом году, чтобы подвести итоги, будучи полностью убежденным в том, что военная машина США одержима массовыми убийствами украинцев. Назовите меня либералом (если хотите, коммунистом), но я бывший консерватор из Голдуотера и республиканец от Рейгана, который потрясен тем, насколько глубоко США потеряли свой путь в мире.
Частично мое очевидное беспокойство проистекает из растущего убеждения в том, что мир движется к глобальному авторитаризму, который является основой моего 2021 года. Дело не только в этом нацистском Клаусе и его чуши типа «ты будешь есть жуков». Каждый раз, когда вы позволяете компьютеру решать за вас, каждый раз, когда вы вставляете свою кредитную карту в слот или проходите проверку безопасности TSA, компьютер решает вашу судьбу. Это бинарно: да или нет. Ни один человек не желает и не способен отменить это решение. Нами уже правят алгоритмы, и наше будущее предлагает авторитарные CBDC, цифровые идентификаторы, программное обеспечение для распознавания лиц и углеродные бюджеты, и все это на базе искусственного интеллекта. Это марш к цифровому авторитаризму.
Источники и социальные сети. Исходный материал имеет решающее значение. Во-первых, почти все основные средства массовой информации бесполезны. Серьезные игроки перешли на Substack, платформу, на которую я, возможно, попаду в какой-то момент после выхода на пенсию. Цензура настолько плоха, что если вы не готовы попасть в такие странные места, как Рамбл, вооружившись серьезным фильтром, я не думаю, что у вас есть шанс поднять юбку геополитики. Цензура сегодня – это многомиллиардная индустрия с конференциями и торговыми выставками.8
Фактчекеры полезны в качестве противопоказателя: большое количество фактчекеров говорят вам, что ложь — это колоссальная вещь. Википедия хороша для базовых фактов, но как только появляется хоть малейший намек на политику, тут же сразу берутся за дело ЦРУ и ФБР. Это прямо от основателя Википедии Ларри Сэнгера. Учитывая, что трехбуквенные агентства имеют бюджеты в триллионы долларов на свою темную операцию, есть ли сомнения в том, что они полностью контролируют (или, по крайней мере, санкционируют) повествование? Добавьте к этому кучу цензуры, и у нас не будет шансов получить точную информацию без археологических раскопок. Я большой поклонник ZeroHedge. Конечно, они ошибаются, но зачастую они первыми оказываются на месте расстрела Глубинным Государством проезжающего мимо автомобиля.
Поэтому я отказался действовать мягко. Я избегаю звездочек, чтобы защитить фракцию кисок, которые считают кисок мерзостью. Я также потерял терпение по отношению к шариату левых политических сил, захвативших всю систему. В тех случаях, когда я предлагаю кому-то получить больше повышений, это не связано с заботой об их благополучии.
Нетронутые темы. Есть темы, которых я не буду касаться по множеству причин, связанных с отсутствием интереса, огромные толпы людей уже чрезмерно кричат о них в пропагандистско-промышленном комплексе. , или надеется на более толстый шаг. Я не собираюсь писать об администрации Байдена в этом году (по крайней мере, не напрямую): их способность предоставлять глубокий контент ошеломила меня, и каждый эксперт на планете уже пишет об этих чудаках. Что я скажу, так это то, что превращение администрации Байдена в оружие Министерства юстиции и уничтожение Конституции — это самая предательская глава в американской истории. Всех — членов кабинета министров, сотрудников аппарата, Гарланда, прокуроров и самого Большого Парня — следует собрать, судить и, в случае признания виновным, бросить в камеры, которые в настоящее время занимают политзаключенные J6.
СРН вызывает жалость, но Демократическая партия, похоже, одержима идеей уничтожить Нацию; это выглядит преднамеренно. Заявляя это, не рискну ли я потерять половину своей аудитории? Нет. Это ты. Если вы еще не поняли, что Джо — приставающий к детям, компульсивный лжец, бабник-насильник с поздней стадией деменции, который продал нас украинцам и китайцам, я не смогу вам помочь. Доказательства доступны для любопытных. Вы должны по крайней мере задаться вопросом, почему DNC демонстрирует отсутствие обязательств служить выдвинуть заслуживающего доверия кандидата на высший пост страны. Я уверен, что многие не согласятся с этими взглядами. Придержите свои прекрасные мысли.
Некоторых это может шокировать, но сейчас мне мало что можно сказать о Трампе. Я нервно голосовал за него в 2016 году и написал, по моему мнению, хороший анализ выборов 2016 года и последствий кардинальных перемен в стране.10 Выборы 2020 года были для меня менее интересны, хотя я твердо уверен, что выборы были тенденциозными — предвзятыми влиятельными силами, пытавшимися не допустить Трампа в Белый дом, — а также сфальсифицированы путем тотального мошенничества на избирательных урнах. Помимо доказательств, я уверен, что не было ничего, что обе стороны не сделали бы, чтобы удержать его от власти. Я был агностиком в отношении повтора, пока не увидел, как они — как и обе партии, и все трехбуквенные агентства — вооружают Министерство юстиции против Дональда и всех, кто находится в его орбите, чтобы гарантировать, что никто не останется в его орбите.
Друг Питер Богосян отметил, что решение проблемы крайне левой политики – это не крайне правая политика. Легендарный Даг Мюррей говорит, что месть — ужасное чувство. Я согласен с обоими этими парнями, но мы находимся в состоянии холодной гражданской войны, которая, боюсь, может перерасти в горячую. Как лирически заметил автор песен Брюс Кокберн: «Если бы у меня была ракетная установка, какой-нибудь сукин сын заплатил бы». Я никогда не хочу, чтобы кто-то пострадал, но это также никогда не исключено из моего списка. Теперь я хочу увидеть победу Трампа. Я хочу увидеть, как его недоброжелатели полностью сошли с ума.
Я не ожидал, что это произойдет. В этом году я также оставляю в покое Ковида и Фаучи. Я думаю, что он массовый убийца, и реакция на Covid, которую он организовал, была мерзостью, но пришло время двигаться дальше к выборочному прощению. Если вы действовали трусливо, пытаясь защитить свою работу или благополучие, я понимаю. Меня ударили, чтобы защитить свою. (Буквально сегодня мой уролог высказался по поводу вакцины и изоляции с той же тревогой по поводу ее риска и отсутствия выбора.) Однако я поддерживаю гражданские суды, чтобы вершить правосудие авторитарным властям и учреждениям, которые могли бы смягчить плохой ответ. Я менее оптимистичен в отношении того, что настоящие преступники станут странной витриной Билли Холидея. В следующий раз, когда они попытаются таким образом отобрать нашу свободу – а будет следующий раз – будьте готовы удобрить это Древо Свободы. Не фанат оружия? Что ж, отбивающий Луисвилл или сэнд-ведж универсальны. Неясно, как врачи и ученые восстановят свой авторитет, но есть хорошая отправная точка: перестаньте лгать.
Я всегда налагал личный запрет на одну тему: я старательно избегал дебатов об Израиле и Палестине. Что ж, это был хороший год для того, чтобы вновь принять обеты словесного целомудрия. У меня есть некоторые новые мысли, некоторые противоречивые, но вы не прочитаете о них здесь. Это, конечно, разозлит обе стороны, которые считают, что они борются с геноцидом, но вам придется продолжать без меня. Я трижды затрагивал эту тему публично.
- Я сказал студентам моего аспирантуры следующее:
Заметьте, я был настолько безразличен, что не сказал, что изменило Мир.
- Я оставил комментарий один раз в Твиттере на следующий день после нападения:
- В подкастах я предположил, что конфликт может стать глобальным. Эта ситуация намного более рискованная, чем Украина. Я рассматриваю Третью мировую войну как глобальную гражданскую войну – Руанду глобального масштаба. Надеюсь нет. По крайней мере, это еще одно глубокое раздражение, заставляющее бывших друзей сражаться.
К сожалению, другие в Корнелле были более либеральны в своей свободе слова и поставили Корнелл в затруднительное положение. Профессор Рикман попал в заголовки национальных газет, заявив, что он «воодушевлен» нападением ХАМАС.12 Входит! Президент университета Марта Поллак осудила его, заявив, что они «не отражают ценности Корнелла». Она отметила, что это всего лишь второй раз, когда она осуждает мнение преподавателя. Есть предположения, кто был целью первого? Ага. Мне. Я защищал полицию в 2020 году, когда они сбили старика в Буффало.13
Она была в корне неправа; старик был мошенником, ищущим драки, и симулировал свои травмы. Полиция действовала адекватно. Ее осуждение оба Рикмана и меня было неверным на фундаментальном уровне по другой причине: она не может говорит о Корнелле или его ценностях. Она может говорить о своих ценностях, пользуясь поддержкой авторитета президента. Она может обсудить кодексы поведения Корнелла. Но Корнелл — это эклектичная кучка персонажей с разными ценностями и противоречивыми идеями. Никто не может отстаивать ценности Корнелла.
Работа Марты ухудшилась на этой неделе, когда корейский ребенок разместил в социальных сетях ужасающую антисемитскую чушь. И репутационные, и долларовые потери Корнелла на той неделе были неисчислимы. Два месяца спустя три президента других элитных университетов — Гарварда, Пенсильвании и Массачусетского технологического института — были избиты перед Конгрессом.14 Они были непростительно не готовы к вопросам. , поставив свою работу под угрозу из-за этой ошибки. Они сильно облажались, но, в духе трактата Рикки Шлотта Отмена американского разума (см. Книги), я считаю, что отменять их нецелесообразно. .
Я подозреваю, что они вошли в эти священные залы Конгресса, высокомерно маринуясь в своем превосходстве интеллекта и самооценки, не осознавая, что их противники были вооружены мачете, а не мозгами. Однако я бы уволил Клодин Гей из Гарварда за то, что она сделала с Роландом Фрайером15 под видом защитника социальной справедливости и профессора права Рональда С. Салливана1515 a>18,1718,17 за защиту Харви Вайнштейна, поскольку, очевидно, некоторые из них не заслуживают хорошего адвоката. Можно было бы утверждать, что ее следует уволить и лишить докторской степени за многочисленные обвинения в плагиате.16
UPenn потерял своего президента за считанные дни, но неясно, ушла ли она со стыдом или отвращением.20 Выпускники Гарварда-миллиардеры оттачивают своих Шиффов для Клодин, но я уверен, что она скоро ускользнет через черный ход.21 Элитные университеты, возможно, коллективно лишились миллиардов пожертвований. Это понятно, но, на мой взгляд, несправедливо. В университетах работают тысячи преподавателей и десятки тысяч студентов, многие из которых имеют сумасшедшие идеи. Вы бы отказались от поддержки, если бы обнаружили, что в этой толпе есть несколько психов? Я истекаю кровью Корнелл Ред. Это замечательный институт, и я продолжаю его поддерживать. Кстати, ничто из того, что я только что написал, не должно быть истолковано как поддержка какой-либо национальной или этнической группы, но, вероятно, так и будет.
Обзор основных тем 2023 года. Ну, если все это убрать со стола, что, черт возьми, будет о чем ты собираешься поговорить? Охладите свои струи. Я возвращаюсь в Украину, чтобы немного прояснить эту ситуацию, и завершу изменение климата, потому что климатические мошенники будут грабить десятилетиями. Обычные дискуссии о сломанных рынках, ФРС, инфляции и экономике обсуждаются в качестве аргумента в пользу «медвежьего» рынка, рассчитанного на несколько десятилетий. (Это мой базовый сценарий; ситуация может ухудшиться.) Я рассматриваю РФК-младшего как второго наиболее интересного кандидата во многих избирательных циклах (первым является Трамп) и катастрофический крах «Закона и порядка». Часть I завершается рассмотрением любопытных странностей, лежащих в основе пожаров на Мауи, и использованием их в качестве трамплина для изучения оружия направленной энергии. Я выдвинул раздел с книгами вперед, опасаясь, что его пропустят, как и в прошлом году, потому что у меня закончился бензин.
Часть 2 этого YIR, если предположить, что я смогу ее закончить, — это то место, где действительно тревожные вещи поднимают свою уродливую голову. После некоторых убедительных опасений по поводу культуры пробуждения (неомарксизма) и трансгендеризма (еще неомарксизма), я намерен выстрелить в самую темную кроличью нору — влияние педофилии и геополитики. Это не типичная чушь Эпштейна, а скорее попытка понять, как миллион детей исчезают с лица Земли каждый год, и нерассказанная темная история их судьбы.
Почему в этом году была такая личная битва? Что ж, тема педофилии высосала из меня душу и продолжает находиться в стадии разработки. Раздел «Здравоохранение» затрагивает личные проблемы, которые наложили временные и эмоциональные ограничения на мои творческие способности.
Содержание
Часть 1
Введение
Содержание
Мой год
Здравоохранение
Инвестирование – золото, энергия и материалы
Золото и серебро
Сломанные рынки
Бычий рынок на протяжении нескольких десятилетий: 40 лет предвзятости в отношении новизны
Аргументы в пользу медвежьего рынка на несколько десятилетий
Часть 2
Закон и порядок
СМИ
Роберт Ф. Кеннеди-младший.
Изменение климата-Эпилог
Новости Наггетс
Пожары Лахайны и росы
Война в Украине – Эпилог
Часть 3 (Выходит в январе 2024 г.)
6 января – Эпилог
Пробужденная культура и растущий неомарксизм
Трансгендеризм
Педофилия и геополитика
Мой год
Вы можете пропустить эту часть, но это моя ежегодная запись в «Дорогом дневнике», и в ней есть в целом полезный контент. После многих лет блестящих оценок преподавания, с особым энтузиазмом сосредоточенных на моих занимательных историях у костра, у меня начались мелкие драки со снежинками. Полдюжины лет назад я прочитал гостевую лекцию для коллеги. Описывая свою склонность не принимать химические догмы, я намекал на свою склонность не принимать общепринятые взгляды и за пределами академических кругов. Одно предложение вызвало тревогу студентов: «В стрельбе в Лас-Вегасе есть что-то странное и неправильное; Я разберусь с этим». Это все, что понадобилось пятерым аспирантам, чтобы с обидой собраться в кабинете кафедры. В этом я тоже был прав; стрельба в Лас-Вегасе была совершенно ошеломительной.1 Моя первая реакция была: «К черту их». Но суть ясна: изменение политического климата — это серьезно.
Я был на симпозиуме «Свобода слова в классе», организованном президентом Корнеллского университета. Я был готов задать несколько вопросов. Она не явилась, как и серьезные ученые, и комната была заполнена профессорами по более сложным предметам. Главный урок для меня заключался в том, что все боятся студентов. Как может профессор гендерных исследований LGBTQLMNOP не быть пуленепробиваемым? Ну а пока я хожу по яичной скорлупе, обучая химиков-стажеров (ок. топчусь по ним); гуманисты танцуют на углях перед армией активистов-стажеров, ищущих скальпы. (Могу ли я еще сказать «скальпы»? Видимо, потому что я только что это сделал.) Однако не спешите обвинять колледжи в таком печальном положении дел. Первокурсники — это «Дети кукурузы», некоторые из них прибывают заранее испорченными идеологической обработкой еще со времен детского сада с родителями, которые не смогли должным образом привить их от плохих идей.
В этом году я начал семестр, истощенный 1,5-дюймовым камнем в мочевом пузыре, который на той неделе должен был удалить доктор Люк Скайуокер с помощью его светового меча. В первый день семестра я сказал своему классу: «Сегодня никакой химии» и болтал с ними, корчась от боли в позе полузародыша, сидя на столе. Я обсудил политику выставления оценок, рекомендации по обучению и привычки, огромную важность отключения от цифровых технологий на время, достаточное для выполнения работы, а также философию курса. Чтобы опередить ход слухов, я также объяснил, почему мое аннулирование в 2020 году, вызванное двумя драками с национальными профсоюзами (UAW и AFT) и последующими клеветническими кампаниями, проводимыми профсоюзными организаторами, сделало меня токсичным для Google.
Я также заверил их, что, скорее всего, скажу что-то, что их оскорбит, но призвал их поговорить со со мной, а не с каким-то взрослым, потому что я Я единственный, кому действительно хочется поговорить об этом. Что ж, звонок раздался позже в тот же день: мне сказали оставаться на своей полосе, иначе я рискую массовым исходом из класса. После залпа F-бомб — я использовал F-бомбы так же, как авторы используют пробел — я приготовился к следующей лекции. В конце 2-й лекции, отпустив несколько десятков острот и полностью продемонстрировав свою языковую несдержанность, я рассказал классу о своем отругании, о том, что Ларри Саммерс прав насчет отсутствия фильтра, и что «если это вас обидит, я предлагаю тебе бросить курс». (Это был последний ответ, которого ждал мой выговор.)
Ну, через две лекции от заведующего кафедрой поступил второй приказ о неразглашении информации. Как ни странно, он даже не смог рассказать мне, в чем именно заключалась жалоба, а только то, что какой-то нимрод в университете передал туманное сообщение. На следующей лекции я отметил, что она становится комичной, и признал свою неправоту: «Я оговорился: вам следует жаловаться президенту, потому что я сейчас гонюсь за университетский рекорд». Семестр был наполнен стандартными безобидными остротами и историями у костра, а также редкими резкими заявлениями, не вызывающими никаких претензий. Я подозревал, что через несколько лекций студенты поняли, что я безобидный панк, совсем не злобный, и глубоко забочусь о них. 15.12.23 получила аттестацию преподавателя. Что-то во мне надломилось. Это было слышно. Моя жена пыталась меня утешить. Это может быть необратимо.
Положительным моментом является то, что у нас появился еще один бостон-терьер! Они замечательные.2,3 Получается три для нас и еще один двое с моим сыном. Они ооочень ласковые, особенно когда я ем. Эта конкретная фотография стала очень популярной, когда Брент Джонсон включил ее в свое выступление на инвестиционной конференции в Новом Орлеане. Толстый ублюдок спереди известен как «Чертов Чарли» из подкаста с Энтони Помплиано, в котором мне приходилось постоянно сталкивать его с колен фразой «Чертов Чарли!» Даже в этом случае славе моей команды будет трудно конкурировать с легендарным поющим французским бульдогом Уолтером Джеффри.4,5
Выступления и подкасты. Мне пришлось выступать на возрождении палатки Портера Стэнсберри, который, как ни странно, теперь отделился от Stansberry Research, присоединившись к Мебу Фаберу в качестве двух аутсайдеров. Ниже я представил план своей диссертации о многолетнем медвежьем рынке. Это был мой второй год на инвестиционной конференции Брайена Лундина в Новом Орлеане. Я повторил тему медвежьего рынка, но мне пришлось пообщаться со старыми друзьями и присоединиться к Лину Олдену, Питеру Буквару и Джимми Юрио в группе, обсуждающей цикл бума и спада. Медвежий настрой был ощутимым.
В этом году я участвовал более чем в 50 подкастах. Я люблю часами болтать с умными парнями (особенно с Джейком из Statefarm), и, если они захотят это записать, это тоже нормально. Каждый из них особенный. Групповые выступления с Томми Кэрриганом, Джимом Канстлером и Томом Луонго имеют интересную динамику. Майк Фаррис такой приветливый. Подкасты с Джоном Калленом (бывшим автором кода Oracle) о стрельбе в Лас-Вегасе и Covid Narrative были очень качественными и совершенно разными по своему характеру подкастов. Может быть, это просто совпадение, но вскоре после многих лет бездействия появились статьи, проверяющие факты.6,76,7 Ну, это открыло шлюзы для Руди. Он великолепен.10,9 Руди предложил ему присоединиться к нему в тройке; мы попросили ходлера Марти Бента провести его.секунда Его 8 Я много лет умолял Руди Хавенштейна (@RudyHavenstein) сделать подкаст, продвигающий Гранта Уильямса, зная энтузиазм Гранта по поводу этой идеи. Наконец он пообщался с Грантом и Стефани Помбой, и это было здорово.
Ссылки на мои подкасты 2023 года:
- Джесси Дэй (@jessebday) Товарная культура.11
- Групповая дискуссия на инвестиционной конференции Нового Орлеана 2022 года, посвященная теориям заговора. (Я выбрал массовые расстрелы, спонсируемые государством).12
- Группа по теории заговора на инвестиционной конференции Нового Орлеана 202313 с Расселом Греем (@REGuysRadio) и Крисом Пауэллом из Комитета антимонопольных действий по золоту (GATA) .
- Джонатан Коган (@Kogz) из The Jonathan Kogan Show.14
- Джонатан Коган (@Kogz) из The Jonathan Kogan Show.15,16
- Майк Фаррис (@CoffeeandaMike) из Coffee and a Mike.17
- Майк Фаррис (@CoffeeandaMike) из Coffee and a Mike.18,19
- Майк Фаррис (@CoffeeandaMike) из Coffee and a Mike.20
- Майк Фаррис (@CoffeeandaMike) из Coffee and a Mike (23 ноября).21
- Майкл Гайед (@leadlagreport) из Lead-Lag Report (июнь).22,23 ,24
- Джим Юорио (@jimiuorio) и Боб Яччино (@Bob_Iaccino) на Futures Edge.25
- Кейван Давани (@keyvandavani) из TheKeyvanDavaniConnection.26,27
- Выступление на инвестиционной конференции в Новом Орлеане 2023 года и панельная дискуссия «Бум и спад»28 с Лин Олден (@LynAldenContact), Питером Букваром (@pboockvar), и Джим Юорио (@jimiuorio).
- Седрик Янгелман (@CedYoungelman) из The Bitcoin Matrix (1-е место).29
- Седрик Янгельман (@CedYoungelman) из The Bitcoin Matrix) (2-й).30
- Крис Айронс (@QTRResearch) из Quoth the Raven (конец 22 декабря).31
- Кай Хоффманн из Soar Financially.32
- Эндрю Стотц из «Моей худшей инвестиции за всю историю» (3/23).33,34
- Эндрю Стотц из книги «Моя худшая инвестиция за всю историю» (4/23).35
- Подкаст Джеймса Делингпола (@JMCDelingpole).36,37
- Томми Кэрриган (@tommys_podcast) из подкаста Tommy’s Podcast с Джеймсом Кутуласом (@jameskoutoulas).38
- Томми Кэрриган (@tommys_podcast) с Томом Луонго (@TFL1728) и Джеймсом Канстлером (@jhkunstler) (23 апреля).39
- Томми Кэрриган (@tommys_podcast) с Томом Луонго (@TFL1728) и Джеймсом Канстлером (@jhkunstler) (23 июня).40
- Томми Кэрриган (@tommys_podcast) с Томом Луонго (@TFL1728) и Джеймсом Канстлером (@jhkunstler) (23 августа).41
- Томми Кэрриган (@tommys_podcast) с Томом Луонго (@TFL1728) и Джеймсом Канстлером (@jhkunstler) (23 сентября).42
- Томми Кэрриган (@tommys_podcast) с Томом Луонго (@TFL1728) и Джеймсом Канстлером (@jhkunstler) (приближается 20 декабря).
- Энтони Фатсеас (@AnthonyFatseas) на WTFinance.43
- Том Луонго (@TFL1728) из Gold Goats ‘n Guns.44
- Том Луонго (@TFL1728) из Gold Goats 'n Guns (23 11).45,46
- Джон Каллен (@I_Am_JohnCullen) обсуждает стрельбу в Лас-Вегасе (непрерывная трансляция).47
- Джон Каллен (@I_Am_JohnCullen) обсуждает стрельбу в Лас-Вегасе (полная версия).48
- Джон Каллен (@I_Am_JohnCullen) обсуждает пандемию Covid.49
- Элисон Морроу (@AlisonMorrowTV) с опозданием.50
- Джеймс Канстлер (@jhkunstler) на KunstlerCast (23 января).51
- Энтони Помплиано (@APompliano).52
- Джей Мартин (@JayMartin) из шоу Джея Мартина.53
- Джей Мартин (@JayMartin) из шоу Джея Мартина (23 сентября).54
- Марти Бент (@MartyBent) в сериале «Байки из склепа» (23 января).55
- Марти Бент (@MartyBent) в программе «Байки из склепа» с Руди Хавенштейном (@RudyHavenstein).56,57
- Подкаст Кевина Эстопинала (@KevinEstopinal) (23 февраля).58
- Подкаст Кевина Эстопинала (@KevinEstopinal) (23 июня).59
- Джейсон Бурак (@JasonEBurack) на WallStForMainSt.60
- Логан Муди (@realLoganMoody) Контрарианец.61
- Подкаст Марка Мосса (@1MarkMoss).62
- Wall Street Silver (@WallStreetSilv).63
- WallStreetSilver (@WallStreetSilv).64
- Том Нельсон (@TomANelson).65
- Антонио Атанасов (@antonioatanasv) Ресурсы.66
Здравоохранение
Здравоохранение в клане Коллум-Корнелл было довольно стандартным, если оценивать его по жесткой кривой, установленной за последние 35 лет. 5 декабря 2022 года моя жена упала и сломала шею. Она сломала его дюжину лет назад, а моя мать сломала шею и умерла в 1999 году, так что это стало обычным делом. (Как бывший гимнаст, я знал шесть сломанных шей, в том числе Марка Касо из Калифорнийского университета в Лос-Анджелесе, который впоследствии стал Леонардо Черепашкой-ниндзя.1) Оставайтесь на месте. тема, Дэйв. По словам ее нейрохирурга, заживление разрыва от 5 декабря 22 года шло хорошо, но после последующих визитов и нескольких компьютерных томографий он начал говорить чепуху о сращении перелома из-за ее необычной боли. Красный флаг: нейрохирурги оперируют структурными проблемами и неврологическими нарушениями, а не болью. Мы получили второе мнение как можно скорее и выяснили, что последняя компьютерная томография была сделана ее голове, а не шее: это выглядело как лажа. Док Два делает компьютерную томографию шеи, заходит в кабинет и задает самый насущный вопрос: «Ты снова упал?» Действительно, 8 декабря — через три дня после первого перелома — она упала и сломала его снова. Это было на С1 – часто это приводит к летальному исходу – и это была не просто микротрещина. Неужели Док Один упустил эту неприятную мелочь и прикрывал свою задницу? Ей не очень комфортно, но больше ничего нельзя было сделать, пока третий (не нейрохирург) не выразил обеспокоенность по поводу стабильности. Сейчас мы рассматриваем возможность слияния, которое приведет к полной потере подвижности. Сейчас у нее почти ничего нет.
Сейчас я достиг возраста «уйди с лужайки», и уважать старших становится статистически сложно. (Я думал, что старение — прогерия, начавшаяся во взрослом возрасте — займет больше времени.) Заняв второе место после жены, у меня тоже было несколько проблем. Ключевой месяц года для написания YIR — декабрь — был уничтожен ужасной болезнью, похожей на грипп, подхваченной маленькими тифозными Гарри — внуками — во время Дня Благодарения. Но более серьезные неприятности начались гораздо раньше.
Я писал комья песка из мочевого пузыря примерно каждые 4–6 недель в течение нескольких лет. Это резко прекратилось, и это было либо хорошей новостью — ее больше не было, либо плохой новостью, потому что она превратилась во что-то большее и непреодолимое. Я дошел до серьезного дискомфорта — камни в мочевом пузыре сферические, но зазубренные — и начал ходить к врачу с одним критерием: увидит ли он меня. После еще двух месяцев болезненных мочеиспусканий, каждое объемом с рюмку, медицинская система перестала меня преследовать и послала Брюса Уиллиса и Бена Аффлека дуть вверх по тому, что впоследствии стало 1,5-дюймовым астероидом.
Обладая теперь опытом ношения подгузников для взрослых, мочеиспускания чем-то похожего на яичный суп и приема антибиотиков, у меня нет симптомов. Мой врач, однако, сказал, что мне следует обрезать простату, которая теперь размером с апельсин из-за большого количества тестостерона. Они собираются 01.02.24. Google напоминает мне, что могло быть и хуже, и что камни в мочевом пузыре, вероятно, были ранней кончиной многих несчастных мужчин в предыдущих поколениях: Это не мое, но этот парень пострадал...
Мне интересно, возникнут ли внезапные проблемы с мочевым пузырем2,3 и резкое повышение артериального давления (50 пунктов за последние два года) может быть связано с вакциной. Что нельзя отрицать, так это то, что (1) стареть — отстой, и (2) что-то пошло не так с нашей системой здравоохранения. Моя жена перенесла 60 операций. Это не оценка, а скорее точный подсчет. Я хорошо знаком с тем, как работает медицинская система со стороны потребителя. Я также знаю другой конец системы здравоохранения благодаря сотрудничеству и консультированию почти с дюжиной фармацевтических компаний с большой капитализацией, включая 20 лет работы в Pfizer и работу в руководящем комитете Merck по долгосрочным перспективам. Говорю тебе, что-то пошло не так.
Рак мочевого пузыря или простаты был в моем списке проблем, хотя система его игнорировала. Представьте себе, что ваш онколог сказал вам, что вы можете встретиться с ассистентом его врача через два месяца. Соблазнительно заранее записаться на прием ко всем моим врачам (медицинским таймшерам) и отменить их, поскольку они не нужны. Врачей понизили в должности до поставщиков анализов и сканирований крови при условии, что они смогут сыграть 10-минутную эпизодическую роль во время звонка в Zoom. Легендарный доктор Дрю задается вопросом о вторжении искусственного интеллекта в медицину.4 Новомодные порталы здравоохранения заставляют вас< /span> для интерпретации результатов теста, аналогично процессу самообслуживания в Whole Foods. Следующей колоноскопией может стать роботизированная песчанка, оснащенная камерой GoPro, которой вы будете управлять с помощью приложения на iPhone.
(Мне нужна была цитата, но я проклятый Snapple Cap.) Я прибегал к использованию Твиттера для получения медицинской помощи, что требует внимательности и осторожности, но, имея 100 000 подписчиков, вы будете удивлены результатами. У меня также есть серьезный совет для всех: если вы принимаете новый препарат любого вида, найдите название препарата в Твиттере. По тону болтовни вы очень быстро узнаете, плохой это препарат или хороший. У моей жены был неудачный опыт с Кеппрой: вся история была тут же.
В конце концов я поддался давлению семьи, требующей приобрести слуховые аппараты. Кто-то должен будет объяснить мне, как оборудование стоимостью 20 долларов может стоить 7000 долларов. Я спросил Женщину в белом халате, как я могу за ту же цену засунуть в уши 10 айфонов или обернуть вокруг головы 25 шумопоглощающих наушников BOSE. Слухово-промышленный комплекс попахивает мошенничеством, но я должен признаться, что слышу сюрреалистические вещи. Так звучит дождь? Так звучит мой поворотник? В первый день я был в DMV и мог слышать каждое нажатие клавиши, каждый щелчок мыши, каждый разговор. Это было похоже на научно-фантастический фильм.
По сравнению с другими, мой опыт немного раздражает, но система здравоохранения сталкивается с настоящим штормом.
- Здравоохранение бумеров внесет огромный вклад в ВВП, оставив интеллектуально неосторожных экономистов не обращать внимания на тот факт, что эти триллионы — это не продукт, а, скорее, затраты на поддержание сильно обесценивающегося актива — заблуждения Бастиата о сломанной простате.
- Стареющие бумеры уже довели систему до предела. Медико-промышленный комплекс горячился от перспективы сопровождать бумеров к свету на медленном и дорогостоящем круизном лайнере, но меры по увеличению штата для удовлетворения растущего спроса были упущены из виду.
- Как блестяще описано в книге Это грабители: как частные инвестиции управляют и разрушают Америку Гретхен Моргенсон и Джошуа Рознер (см. /span>), частные инвестиции скупают больницы, компании, управляющие отделениями неотложной помощи, и медицинские страховые компании. Эти корпоративные рейдеры полностью разоряют горнодобывающие компании, нагружают компании огромными долгами и платят себе астрономические дивиденды и гонорары за управление. Благодаря ужасающей денежно-кредитной политике, создающей горы глупых денег, они затем выбрасывают эти оболочки компаний, укомплектованных докторами Walmart, на открытый рынок по раздутым ценам, после чего 47% из них реструктурируются посредством банкротств по главам 7 или 11. Рабочие места и пенсии потеряны, жизни разрушены, а общины остаются без больниц, поскольку ранее финансово жизнеспособные предприятия превращаются в пыль. Меня озадачивает то, почему этим пиратам открытого моря не надевают по заднице разгневанные потребители.Книги
- Covid ударил систему здравоохранения по заднице. Карантин создал огромное количество невыполненных медицинских процедур, а больницы пустовали. Принудительные вакцинации привели к досрочному выходу на пенсию и увольнениям работников, сомневающихся в вакцинации, — тех, кто не желал следовать политике доктора Менгеле (Тони Фаучи) и его био-проститутки (Дебби Биркс). Вы можете заметить, что теперь они отрицают, что обслуживали эти правила. Ассистент врача из Рочестерского университета рассказал мне, что обязательную ревакцинацию отменили, поскольку они поняли, что Рочестерское учреждение потеряет еще 25% своего персонала.< /а>
- Наши бывшие герои здравоохранения — врачи и медсестры — заметили, что инфляция — это проблема. Сейчас они бастуют из-за 16-часовой смены и нехватки кадров, что, как мне сказали, не способствует нехватке кадров.5
Могло стать еще хуже. Национализированное здравоохранение – это когда правительство берет ваши доллары и оплачивает ваше медицинское обслуживание хотя и с глубокой неэффективностью и 100-кратными наценками6,7 что часто сопровождать государственные программы. Централизованное здравоохранение — термин, придуманный в моей статье за 2021 год8 — это когда правительство сообщает вашему врачу как с вами обращаться.9 Мы видели это на примере вакцин, протоколов тестирования, а также существующих и новых методов лечения Covid. Лоббисты заработают состояние, если будут следить за тем, чтобы продукты их клиентов находились в одобренном списке. Список будет обширным, потому что полностью захваченное и мошенническое FDA теперь будет одобрять все, независимо от эффективности и его LD-50.10 FDA также ужесточает свои требования. контроль над недорогими лекарствами, выписанными не по прямому назначению и не запатентованными — лекарствами, которые технически не одобрены FDA, но известны своей эффективностью.11 Между тем, поскольку вы не можете рекламировать рецепты, не указанные в инструкции, защищенные патентом, они санкционируются и широко пропагандируются с использованием новостей о «многообещающих методах лечения». В этом году, например, мы стали свидетелями того, как лекарства от диабета продавались не по прямому назначению в новостных репортажах, в которых провозглашались «большие перспективы» в снижении веса.12, Один уже снят с продажи. Напомним, что 75% средств, выделяемых на рекламу в СМИ, поступают от фармацевтических компаний, поэтому медиа-шлюхи встают на ноги, когда их вызывают. Что бы сказал Илон? GFY.13
Я все больше осознаю важность питания и здоровья. (Да. Я знаю. Какой гений.) Раньше я думал, что только счастливые дураки беспокоятся о проглатывании токсинов, но я начинаю задаваться вопросом. Недавние исследования показывают, что амиши не болеют всеми современными недугами, от которых страдают «англичане», включая поразительное отсутствие смертности от Covid-19, диабета и аутизма.14 А на научном уровне растет осознание того, что микробы, составляющие человеческий биом, — эти 100 000 ретровирусов и миллионы одноклеточных организмов в нашем кишечнике и других местах — не просто нахлебники, а скорее функционируют симбиотически, помогая нам дожить до старости. Трансплантация биома — стерилизация всего кишечника и прививка новым биомом от здорового донора — приводит к необычайным открытиям о том, как биом влияет на ваше общее состояние здоровья. Трансплантация биома от толстых ублюдков может превратить вас в толстого ублюдка. Мне нужно больше прочитать об этой и связанной с ней теме — эпигенетике. Персонализированное здравоохранение, при котором вас лечат на основе вашего генома и генетики, также кажется многообещающим. Увы, такие компании, как Blackstone, уже раскапывают потенциальные масштабные аферы.15
Не поймите меня неправильно: я не практикую то, что проповедую. Я дородный придурок с высоким кровяным давлением и любовью к жирной пище, которого преследует уничижительное выражение «верхушка кекса». Однако есть забавный феномен, который я обнаружил случайно. Зайдите в Google и введите в поиск «курящие однояйцевые близнецы». Курение отфильтровывает милых детей. Любопытный результат: вы увидите десятки однояйцевых близнецов, которые остаются идентичными даже в зрелом возрасте.16 Вы также обнаруживаете, что это было известно. 17
Означает ли это, что если бы у меня был однояйцевый близнец, он бы тоже опирался на тяжелую сторону (после многих лет хорошей физической формы, спешу добавить)? Если вес тела зависит от жизненного выбора, детерминирован ли этот выбор генетически?
Ну что ж, я использую периодическое голодание, чтобы прикоснуться к сумке и начать действовать, как Барри Бондс. Это не позволяет фазе моржа стать постоянной. Со Дня Благодарения я сбросил 15 фунтов. Моя цель — подстричь ногти на ногах, не задерживая дыхания. В конце концов, однако, кто-нибудь, скорее всего, обнаружит меня лежащим в кресле La-Z-Boy, умершим от сердечного приступа, с моими холодными мертвыми пальцами, крепко сжимающими недоеденный пакетик Читос. Если вы посмотрите внимательно, вы увидите улыбку на моем лице.
Инвестирование
Что ж, это было приятно. Я живу на озере Каюга в доме, который меняет образ жизни, но он в три раза дороже, чем мне было нужно, что заставляет меня называть это игрой с недвижимостью. Я использую Zillow, чтобы отслеживать их на своем балансе. Денежные средства в TIAA и других краткосрочных облигациях приносят около 3,5%. У меня также есть 15% моего состояния в фонде, который не находится под моим контролем (привилегия белых от моих родителей) и представляет собой разделение акций и облигаций в соотношении 40–60. В прошлом году он потерпел неудачу в борьбе за доходность; в этом году все было нормально. Ниже приведены некоторые избранные рисковые активы, удерживаемые в течение 2023 года, многие из которых являются относительно новыми и довольно спекулятивными. У меня также есть акции других табачных и энергетических компаний, которыми я владею уже много лет.
- Золотой портфель Fidelity Select (FSAGX): –2%
- Фонд природных ресурсов Fidelity (FNARX): +5 %.
- Энергетический портфель Fidelity Select (FSENX): +0 %
- Геринг & Ресурсы Розенцвайга (GRHIX): +12%
- Импала Платинум (IMPUY): –45%
- Jaguar Mining (JAGGF): –22%
- Palm Valley Capital Fund (PVCMX): +9%
- Rio Tinto (RIO): +5%
- Sibanye Stillwater Limited (SBSW): –39%
- Sprott Physical Silver Trust (PSLV): +4%
- Центральный фонд Канады +3%
- Золото +13%
- Серебро +4%
- ПРПХ –45%
- ВДОФФ +19%
- ВЭЗ +34%
Некоторые из них меня даже удивили, насколько они взорвались, как украинский танк. Однако прежде чем вы надуете пузырь соплей и усомнитесь в здравомыслии Боба Мориарти, имейте в виду, что эти в высшей степени спекулятивные неудачники могут свидетельствовать о неправильном суждении, но также имели незначительный вес; это были всего лишь раны на теле. Физические металлы и их эквиваленты настолько доминируют, что чистая совокупная доходность составила +6% по сравнению с прошлым годом. Это связывает инфляцию, но только если вы верите в эти заниженные официальные цифры инфляции. Я верю, однако, что то, как инвесторы выживут в следующем «испытании водой» — испытании, которое чрезмерно рьяные управляющие Федеральной резервной системы проводят над ведьмами, — отделит живых от мертвых.
Меня по-прежнему интересуют добытчики платины. PRPH — это спекулятивная биотехнологическая игра, которую с диким энтузиазмом поддерживает друг, у которого серьезный интерес к игре. Я увлечен Rio Tinto как игрой с широкими материалами. EWZ — это ставка Бразилии и стран БРИК, вдохновленная Тави Костой.
Я преуспел — на самом деле впечатляюще — за 30 лет, охватывающих 1980–2009 годы. Моя огромная ошибка заключалась в том, что я был уверен, что организованное ныряние лебедя в 2008–2009 годах было подделкой головы и что можно было нанести гораздо больший ущерб; Я ожидал еще одного халвинга. Когда рынки достигли минимумов, которые были немного ниже исторической справедливой стоимости (я говорю об этом подробнее ниже), и моя ликвидность была почти 80%, мне следовало задать простой вопрос: какую долю акций я должен иметь при текущих оценках? Рынки подобны «приходящей и уходящей планете» отца Гвидо Сардуччи: вы знаете, где находитесь, но не знаете, куда направляетесь. Моя текущая позиция, вероятно, является моим последним большим решением в инвестировании. Я по-прежнему очень жидкий. Мой портфель в течение многих дней в этом году был полной противоположностью индексу S&P, и это меня радует, поскольку я пытаюсь позиционировать себя против S&P. Поскольку я предсказываю, что рынки станут катастрофически интересными, как обсуждается в последующих разделах, сейчас не время заново пополнять свои позиции.
И последнее замечание: я думаю, вы откладываете деньги на будущее и инвестируете, чтобы победить инфляцию. Я горжусь, когда мои сбережения растут. В этом году у меня были большие расходы, в том числе покупка жене новой машины, ремонт старой машины, чтобы подарить ее сыну, установка гнезда скопы в озеро прямо с моей террасы, чтобы сделать мою жену как можно счастливее, прокладывая французские стоки и внося пятизначные суммы из Папиного банка каждому ребенку, чтобы сделать их жизнь немного проще. В этом году мне все же удалось сэкономить 25% моей годовой зарплаты. Я не живу от зарплаты до зарплаты, потому что мне хорошо платят — преподаватели в элитных школах могут получать хорошую зарплату, если они показывают хорошие результаты — и я стараюсь вести простой образ жизни. Прочтите Миллионер по соседству; речь идет о психологии сбережений.
Золото и драгоценные металлы
Золото, стартовавшее с отметки 1830 долларов, подскочило до нового рекордного максимума в 2050 долларов, а затем упало до 1850 долларов. Однако короткие продавцы, появившиеся в начале декабря, были привязаны, когда Пауэлл заметил что-то, что чертовски его напугало, и объявил о предстоящем снижении ставок. (Слухи о банкротстве японского банка циркулируют, пока я печатаю.) Золото находится на уровне +12% с начала года, но волатильность цен может быстро привести к устареванию этих цифр. Серебро достигло максимума нового десятилетия и придерживалось того же сценария, хотя и с неутешительным приростом в +11% с начала года. Акции, несмотря на хорошие фундаментальные показатели по абсолютной стоимости (денежный поток, сильные балансы, низкие оценки) и не ссылаясь на бредовый вымышленный резерв, похороненный глубоко в некоторых богом забытых регионах мира, сумели подняться на разочаровывающие 2%, несмотря на рост золота. Если вы увидите твит о том, что я покупаю больше золотых акций, пришлите мне письмо с ненавистью.
Учитывая рост курса доллара по отношению к большинству валют, инвесторы в металлы должны быть довольны тем, что с них не скальпировали. Однако это все шум перед игрой. Мы обнаружим характер металлов, когда нас втянет в следующий серьезный экономический и рыночный спад. Я был уверен, что Пауэлл больше похож на Пола Волкера, чем на Артура Бернса, он сделал резкий 180-й декабрь. Хотя цены на металлы могут вырасти, такая пугливость Пауэлла предвещает что-то, скрывающееся в трубах банковской системы. Я всегда беспокоюсь, что металлы могут отследить S&P вниз, если ликвидность ухудшится. Я бы не стал искать исторические прецеденты: каждый экономический спад имеет свои уникальные особенности. Я настроен оптимистично, поскольку было немало дней, когда металлы коррелировали обратно пропорционально индексу S&P. Следующий график от Incrementum подтверждает, что металлы опережают S&P в трудные времена.
На следующем графике показан резкий рост акций на золото после инверсии кривой доходности:
Что ж, кривая доходности перевернулась, начиная с середины 2022 года. Нынешняя инверсия является одновременно устойчивой и самой крутой за всю историю. История также показывает, что движение рискованных активов в сторону снижения начинается всерьез, когда кривая разворачивается.
Вот несколько моментов для размышления.
- Зимбабве выпустила валюту, обеспеченную золотом, а МВФ получил кучу нижнего белья. У нас не будет ничего из этого.2
- Общий мировой спрос на серебро в 2022 году составил рекордные 1,242 миллиарда унций.3 Это означает увеличение спроса на серебро на 18 % по сравнению с 2021 годом. .4 Непонятно, почему спрос и предложение не являются одними и теми же числами по определению.
- Похоже, что Мексика подавляет существующие горнодобывающие операции, сокращая их разрешения (права) на десятилетия, добавляя 5% надбавку к прибыли и ограничивая использование воды.5< /а>
- За первые шесть месяцев 2023 года центральный банк Китая купил примерно 353 тонны.6 Официальные золотые резервы Китая достигли 5029 тонн к 2020 году. конец июня 2023 года. Некоторые эксперты приводят цифры в 10 раз больше.
Несмотря на ужасающие результаты на протяжении многих лет, я думаю, что «Платина» может стать историей, на которую стоит обратить внимание в ближайшие годы. Физический металл был мертвыми деньгами в течение многих лет, колеблясь в узком диапазоне 900-х годов. Даже золотые жуки никогда не говорят о платине. Я не эксперт по платине, хотя общался с парой. Я подозреваю, что продвижение электромобилей привело к снижению спроса на каталитические нейтрализаторы и интереса инвесторов к платине. Однако электромобили не кажутся мне панацеей. Поскольку добытчики платины расположены в Южной Африке (70% мирового производства с веерными отключениями электроэнергии) и наши отношения с Россией немного напряжены, поставки платины могут стать очень ограниченными. вдобавок к существующему глобальному дефициту, который, по данным Всемирного совета по инвестициям в платину (WPIC), ухудшится скоро (четверти, а не годы). Я полагаю, что WPIC — это группа по связям с общественностью, призванная подогревать интерес.7
Между тем, добытчики платины (SBSW, IMPUY и ANGPY) оцениваются как эскорт в районе Тендерлойн в Сан-Франциско. Катастрофическая проблема с шахтой на SBSW не повлияла ни на настроение, ни на цену, вынудив компанию сократить рабочие места и выпустить конвертируемые акции.8 Я потратил пару дней с огромным потребителем этих акций, который живет недалеко от нашей хижины в Адирондаке и убежден, что терпение и жирные дивиденды в размере 6–8% (при условии, что они выдержат) платят вам за терпение. Представьте себе, что произойдет с этими акциями, если электромобили потеряют свой блеск, водородные топливные элементы станут «Новой вещью», а платина после многих лет бездействия обретет статус «мема».
Сломанные рынки
Вы должны задаться вопросом, что случилось с той рецессией, которую нам обещали, если Пауэлл повысит ставки до 3%. Было ли это всего лишь 14 дней, чтобы сгладить кривую, или рынки преждевременно исполнили танец конечной зоны? Возможно, этот гистерезис похож на март 2007 года, а тот товарный поезд все еще лишь тихо грохотает вдалеке. Рынки не рухнули, и букмекеры, занимающиеся продажей акций, не будут знать, будут ли рынки играть главную роль в «Резне бензопилой» на Уолл-стрит. В декабре 2007 года Barron’s даже не смог этого предвидеть, заявив: «Бычий прогноз: провидцы с Уолл-стрит прогнозируют больший рост акций в следующем году». Некоторые из сверхмедведей, такие как Грэнтэм, Хассман и Фелдер, уверяют нас, что конец близок, возможно, они окажутся значительно ниже половины пути (S&P sub -2000).
Показатели QQQ выросли на >40% с начала года, что, как я подозреваю, не отражает 40%-ный рост их способности создавать богатство. Эти рынки представляют собой приложение для знакомств Tinder/Grinder, которым управляет MarketsGPT. Для меня это не имеет значения, потому что, хотя мои биологические часы тикают, мой временной горизонт инвестиций все еще простирается на годы, если не на десятилетия. Я считаю, что вам следует вложить деньги, чтобы противостоять приливам и отливам на пути к устойчивым победителям. Вы бросаете негодяя, когда перспективы устойчивого роста становятся мрачными. Я никогда не понимал, как получать прибыль только ради возврата ваших первоначальных инвестиций, если только нет чего-то более привлекательного для инвестирования. В 1999 году я развелся со своими акциями и женился на золоте и наличных. Мои соотечественники-жуки обеими руками убеждали меня продавать после того, как золото поднялось выше 300 долларов. Я этого не сделал, потому что был женат на нем.
Технические события. Чудаки, возможно, заметили, что язык Уолл-стрит превратился почти в 100%-ный технический жаргон, в котором волатильность, импульс, ликвидность, настроения, дробление акций, поддержка , сопротивление, числа Фибоначчи, различные произвольно выбранные скользящие средние, объявления о выкупе акций, какой-то управляющий ФРС издал звук под мышкой, и, что самое глупое из всех, деньги, находящиеся в стороне, извергаются тупыми головами на CNBC. Процентные ставки все еще довольно низкие по историческим меркам и очень низкие, если они перестанут лгать об инфляции. Тина — Альтернативы нет, намек на портфельную стратегию, состоящую только из акций, которая, кажется, привлекла внимание всех мальчиков в городе — похоже, находится в декретном отпуске, а ставки подползают к барским 5%. Она была настоящей тусовщицей, но отсутствие шлюхи еще не было замечено фондовыми рынками.
В конце концов я попытаюсь заглянуть в за горизонт. Однако в рамках «Обзора года» я обязан отметить несколько, по общему признанию, случайных событий, чтобы удовлетворить мнение людей с СДВГ.
- Стеф Помбой говорит, что «показатели мошенничества» экономистов Университета Индианы S&P находятся на 50-летнем максимуме.1
- Генеральный директор BlackRock Ларри Финк отказывается от своей аферы с «ESG», обвиняя в ней лидера QAnon Рона ДеСантиса.2
- Саймон Хант предсказывает, что S&P отскочит от «поддержки» на отметке 3000, а затем рухнет в депрессию, поскольку процентные ставки взлетят до двузначных цифр.3
- Кривая доходности стала самой инвертированной за почти четыре десятилетия. Проницательные наблюдатели за рынком отмечают, что возвращение к норме происходит тогда, когда начинается рвота снарядом.
- Джесси Фелдер напоминает нам, что ширина рынка — процент акций, способствующих восхождению на «Стену беспокойства», — самая узкая с 1990 года.5 «Избыточная ликвидность» — отрицательные 11%. Тави Коста отмечает, что рост акций технологических компаний, в то время как остальная часть рынка падает, всегда предвещал появление крупных медвежьих рынков, как это наблюдалось в жестоких ралли против тренда во время краха доткомов».6
- Том Макклеллан отметил: «За всю опубликованную историю денежных агрегатов (с 1959 года) никогда не было такого большого падения М2, как то, что мы переживаем», предполагая, что акции постигнет Смерть от Бонго.< /span>7
- Лишь немногие обращают внимание на предупреждения Джона Хассмана о том, что акции технологических компаний растут благодаря «самой высокой марже [прибыли] в истории маржи».
Суперакции
Я просматривал очередную отвратительную статью о том, каким глупым я был, не владея акциями, которые взлетели вместе с орлами. Это напоминает мне ставшую теперь классической фальшивую рекламу Hindsight Capital.8 Те, кто работает на рынках во время технологического бума, помнят эту рекламу, разбросанную среди куч мусора. с суффиксами «.com» висели на задницах, существовали действительно солидные компании, гарантировавшие высокую прибыль, в том числе такие, как EMC, Enron, WCOM, Sun Microsystems, Tyco и Global Crossing. Конечно, несколько лет спустя те генералы, которые выжили, разбрасывали статьи, предлагающие десять потертых акций технологических компаний менее чем за 10 долларов, которые сделают вас сказочно богатыми в следующем десятилетие. Хотя никто понятия не имеет, какими будут следующие десять 100-бэггеров, статистически говоря, некоторые слепые сумасшедшие найдут этих белок на пути к обожествлению как величайших инвесторов эпохи.
Джесси Фелдер преследовал группу под названием «Великолепная семерка». MSFT, AAPL, NVDA, TSLA и AMZN покупаются по цене, в 65 раз превышающей совокупный свободный денежный поток, что в пять раз больше, чем в 2012 году.9 математически ухудшенный, это больше, чем пятикратное расширение, которое гарантированно означает регресс, поскольку расширение оценки предшествует сокращению оценки. Они находятся в центре самых жестоких рыночных ралли, поскольку короткие продавцы, которые совершают фундаментальную ошибку, заключая в короткие продажи «переоценку», теряют свои короткие позиции.10 The Mag 7. Индекс действительно выглядит круто, точнее, двойной топпи, если вы простите мой технический жаргон.
Стратегист по деривативам Джитеш отмечает, что 10 крупнейших акций приносят 86% прибыли S&P.11 QQQ включает 100 акций Самые популярные акции технологических компаний с рыночной капитализацией в 20 триллионов долларов имеют Mag 7, представляющую 54% от общей рыночной капитализации.12 Mag 7 продемонстрировала прирост в 72% в первой половине 2023 года.13 Apple преодолела отметку в 3 триллиона долларов всего через четыре года после преодоления барьера в 1 триллион долларов, благодаря выкупу акций, сжигающему денежные средства, и освобождению от бремени стагнация продаж мобильных телефонов,14 стагнация доходов и отсутствие нового инновационного продукта после смерти Джобса. Огромные денежные запасы Apple в настоящее время практически сведены к нулю из-за долга, превышающего 100 миллиардов долларов, взятого на выкуп акций.15
Nvidia (NVDA) — олицетворение Новой Эры. Я видел, как кошки гонялись за лазерными указками с меньшим энтузиазмом. Я подозреваю, что NVDA и ее генеральный директор будут изображены на коробках с молоком, когда следующий большой шум разрушит индексы. Некоторые вешают на NVDA прозвище Понци из-за огромных оценок (50-кратный доход), теневых сделок с Coreweave,16, 17 и генеральный директор, получивший негативную информацию в прессе из-за прошлых махинаций.18 Фред Хики из High Tech Strategist говорит, что технологические компании прыгают на подножке ИИ, что побудило их покупать «множество очень дорогих графических чипов и плат NVDA, в то время как общие продажи технологического оборудования падали». Nvidia начала говорить о продаже новых акций «нетерпеливым инвесторам», что делает их первыми акциями-мемами стоимостью в триллион долларов. 50-кратный рост выручки Nvidia затмевает 10-кратный доход Sun Microsystem, который предшествовал ее 95-процентному обвалу цен.
Несуперакции. Что-то в суперакциях произвело впечатление. При каждом буме тяжелую работу выполняют акции элитных компаний. Размышляя о «суперзапасах» и о том, сколько они сгорят, когда снова войдут в атмосферу Земли, я понял, что упускаю более важную вещь. В мире существует 490 крупнейших компаний — Superschlocks — которые производят товары и предоставляют услуги, которые в совокупности не приносят инвесторам положительной прибыли. Подчеркиваю « коллективно», потому что есть победители, но их компенсируют проигравшие. 41% акций в Russell 2000 являются убыточными.19 Goldman относит половину акций к отрицательным денежным потокам (неудачникам): «Более высокие затраты на финансирование [а именно, более высокие процентные ставки] могут заставить некоторые из этих компаний сократить затраты на рабочую силу или даже закрыться». В древности (20-й век) IPO откладывались до тех пор, пока компания не продемонстрировала прибыльность, а не эти аферы «доллар и мечта». Теперь публично торгуемые компании могут исчезнуть из утробы в могилу, так и не получив прибыли.
Многое из этого не ново. Недавнее исследование 64 000 мировых акций в период с 1990 по 2020 год показало, что более половины казначейских облигаций демонстрируют худшие результаты.22 «Наиболее эффективные 2,4% компаний составляют все 75,7 триллионов долларов США чистого богатства, созданного на мировом фондовом рынке с 1990 по декабрь 2020 года». (Я оспариваю обоснованность термина «создание богатства» и заменил бы его «агрегированием богатства».) Они отмечают, что «44,8% из 17 776 акций США в нынешней выборке превзошли по доходности казначейские векселя». Это не очень хорошие результаты для компаний, не относящихся к суперакциям. Далее авторы неявно целовали медное кольцо индексации как лучший способ гарантировать, что вы захватите суперакции с высокими сигмами. WSJ присоединился к этому, проследив за последние 100 лет рост 4% акций крупнейших компаний.23 «Менее половины всех акций даже приносят положительную доходность. за время их публичного обращения, и только 4% акций принесли всю чистую прибыль на рынке США в период с 1926 по 2016 год». Роберт Гордон утверждал, что создание богатства начало замедляться в 1970 году и стабилизировалось примерно к 2005 году, что важно. Рынок генерирует доходы без прибыли (все без скота). Дорогой рынок приносит мало реальной прибыли, особенно после уплаты сборов и налогов.
Отсутствие чистой коллективной прибыли у 96% акций S&P должно вас раздражать. Если бы вы владели 500 заправочными станциями и 490 из них в совокупности не приносили прибыли, вы бы продавали отбросы обеими руками. Неспособность владельцев (инвесторов) получить прибыль от этого огромного блока компаний является разновидностью эффекта Кантильона. Поскольку деньги проходят через грязные лапы системы, те, кто находится в конце очереди, получают лишь струйку. Инфляция выгодна генеральным директорам, претендентам, юристам и другим участникам машины – первым получателям новых денег – в то время как инвесторы получают жалкие дивиденды и временный прирост капитала. Я вернусь к этому вопросу ниже.
Недвижимость. Давайте кратко рассмотрим недвижимость. Любой управляющий ФРС, достойный своей зарплаты (а таких нет), скажет вам, что недвижимость имеет решающее значение для эффекта богатства. Эффект богатства имеет решающее значение для 70% потребительской экономики. Потребительская экономика — это потемкинская выдумка, в которой мы все богатеем, потребляя, а не производя. Конечно, любой, кто в это верит, — придурок.
Я уже много лет ругаюсь о том, насколько ужасны частные дома для институциональных инвесторов. Если вы хотите заработать деньги, постройте прямоугольные коробки с 500 арендованными единицами. Арендовать McMansions невыгодно если только вы не сможете получить капитал практически бесплатно (проверьте), купите жилье со скидкой при распродаже (проверьте) и нарастите темпы роста продаж. черт возьми, арендная плата (проверьте). По данным New York Times, до 2010 года на рынке аренды жилья для одной семьи не было крупных инвесторов в «постоянный капитал», но сейчас их несколько десятков26 с «сотнями тысяч частных домов». В то же время низкие капитальные затраты положили начало возрождению «Часа любителей» Теда Мака в пространстве AirBNB, где спекулянты-любители проделали тот же трюк в более распределенном масштабе.27 Единственное, что может разрушить эти мечты об огромных прибылях, — это резкое повышение ставок (проверьте). Учитывая, что выплаты по новым ипотечным кредитам почти утроились, а налоги на обучение и недвижимость растут, средний домовладелец, проходящий обучение, может платить за дом лишь половину цены, чем два года назад. Меня не волнует, что рынок жилья еще не ударил по лобовому стеклу; это будет. Это должно. Это арифметика для четвертого класса.
А для сторонников пивот, считающих, что разворот ФРС их спасет, история показывает, что вас забьют после разворота, так что это так. . Настоящая катастрофа произойдет, если у Пауэлла вырастет позвоночник, он перестанет гоняться за рынками, перестанет быть просто занудой и попытается показать, что он Пол Волкер, а не Артур Бернс. Несмотря на недавнее проявление его бесхребетности, я по-прежнему скептически отношусь к его намерениям и подозреваю, что после грязного санчеса Пауэлла поставлю «галочку» и на этом.
И если бы это было не так уж плохо, беглый взгляд на некоторые видеоролики TikTok, показывающие, как молодые люди, обремененные студенческими долгами, перепродают Vente Lattes в Starbucks и жалуются на то, что стали бездомными по работе. Такие неблагодарные. Эти бариста с высшим образованием не будут покупать быстро обесценивающиеся McMansions у быстро обесценивающихся бумеров. Более того, они их не хотят. Эти молодые социалисты-стажеры гордятся тем, что они стройные и экологически чистые, а выбросы углекислого газа в атмосферу небольшие. Нынешний метастабильно низкий уровень запасов и отсутствие продаж жилой недвижимости – это не рынок с ограниченным пространством, а, скорее, некротический рынок, на котором потенциальные покупатели и продавцы не могут определить цены на рынке. Они будут… в конце концов. Вот как держат продажи существующих домов…
Рынки жилья с относительно долгосрочной задолженностью могут относиться к низшей лиге. Я присутствовал на дискуссии с умным и милым Питером Букваром, и он высказал очень важную мысль: даже если ФРС приостановит работу сегодня, петля будет быстро сжиматься на рынках корпоративного и суверенного долга США из-за относительно короткой продолжительности долга. Триллионы долларов того, что в операционном отношении представляют собой раздутые кредиты, начинают раздуваться. Города также быстро меняются, поскольку качество жизни резко падает из-за призывов Zoom, Smash ‘n’ Grab Loots и увеличения числа бездомных. Превратить офисные помещения в квартиры — немалая задача, но кто останется их арендовать? Многие подозревают, что приходит звонкая почта с высотных зданий.
Бычий рынок на протяжении нескольких десятилетий: 40 лет предвзятости в отношении новизны
Хватит этой краткосрочной чепухи. Как уже отмечалось, меня не интересуют любимые войны этого года, взрыв класса активов, изменение политики ФРС, инверсия кривой доходности, удар по линии тренда или исчезновение широты рынка за пределами их развлекательной ценности. Мне нужно знать, буду ли я в порядке в 2030 году и буду ли я оставаться ликвидным в 2040 году, чтобы профинансировать свою пенсию без ископаемого топлива, поедания жуков и все еще не летать в воздушных автомобилях. Рынки финансовых активов отчаянно нуждаются в коррекции. Позвольте мне перефразировать это: те из нас, кто упорно сопротивляется покупке бредовых активов по смехотворным ценам, отчаянно нуждаются в коррекции. Это не краткосрочный взгляд. Я считаю, что глубокая и длительная коррекция неизбежна.
Что такое коррекция?
Исправление должно…
- существенно сдвинуть цены в сторону Земли, и
- нанести серьезный удар по настроениям инвесторов.
По моим подсчетам, наша последняя старая добрая коррекция закончилась в 1981 году. В период с 1967 по 1981 год прирост капитала от акций упал на 75 % с поправкой на инфляцию <а я=2>. Реальное изменение цен было плохим, но 14 лет, потраченных на спекулятивные активы, — треть жизни инвестора в спекулятивных активах — были угнетающими. Рынки были разорены. Столы акций были завалены недоделанными пасьянсами. В 1981 году нельзя было раздавать акции. Инвесторы были превращены в пыль. Отношение было скорректировано. Однако за этим последовали четыре десятилетия, которые начались с того, что инвесторы спокойно поднимались по скользкому полюсу риска, и достигли кульминации 40 лет спустя. с их готовностью скупить каждый мешок нерентабельного мусора на каждом провале. Это была эра V-bounce. Инвесторы усвоили один непреложный урок: никогда не продавайте, потому что в долгосрочной перспективе акции всегда растут. Четыре десятилетия предвзятости к новизне оставили целое поколение в трансе.
40 лет предвзятости в отношении новизны. Проблема начинается с всплеска 1987 года (назовите его крахом, если хотите), который напугал инвесторов, но был мгновением ока. За два года напуганные инвесторы были исцелены благодаря смелым интервенциям со стороны председателя ФРС, либертарианца свободного рынка. Комбинированный период рецессии и падения акций 1991 года был еще короче. Южноамериканский валютный кризис (кризис Текилы) был решен почти без проблем, предоставив транснациональным банкам 50 миллиардов долларов, потому что они одолжили слишком много денег банановым республикам. Лебединое погружение из-за азиатского гриппа в 1998 году заняло пять месяцев от пика через Долину Смерти до полного выздоровления. Технический крах 2000 года занял 7 лет для полного восстановления в номинальном долларе, но падение было быстрым, рынки не упали до исторической справедливой стоимости (см. ниже), восстановление было монотонным (успокаивающим), и экономика осталась невредимой. Инвесторы были ошеломлены, но равнодушны, скандируя: «Я долгосрочный инвестор, покупающий и держи!» Я в этом надолго!» с размахиванием кулаком в придачу (по иронии судьбы после того, как его ударили кулаком).
Я слышу, как вы визжите: «GTFO! Вы хотите сказать мне, что 2008–2009 годы не были коррекцией?» Да, я говорю вам именно это. Падение 2008–2009 годов не исправило дисбалансы и не остановило спекулятивную лихорадку. Рынки рванули вниз, но были остановлены финансовой помощью центральных банков многонациональным банкам в размере 30 триллионов долларов, при этом Бернанке сыграл роль Невилла Чемберлена, умиротворив банки, чтобы обеспечить «процветание и мир в наше время». На этот раз тоже вряд ли получится. Акции простояли одну ночь с исторической справедливой стоимостью — месяц или два — прежде чем снова взлететь < /а><а я=4>. После этого нас еще раз заверили, что стоит просто держаться изо всех сил, и так оно и было. Инвесторы отряхнулись и снова начали покупать на падениях. За четыре десятилетия эры V-Bounce каждое падение покупалось с помощью неустанной ликвидности и денежных переборов, и каждый покупатель был вознагражден. Весь 2020 год вся мировая экономика находилась в искусственной коме (все потребление, нулевое создание богатства), однако индекс S&P завершил год ростом на 13%. Это психотика. Ничто не может остановить эти рынки. Закон Штейна был пересмотрен: то, что выросло, будет расти вечно… или, по крайней мере, в течение четырех десятилетий.
Чтобы понять, почему сорокалетний бычий рынок — это всего лишь этап, а не четкая иллюстрация того, что акции всегда имеют место быть, давайте сначала посмотрим на попутные ветры, которые были уникальными для величайшего роста акций в истории США.
Попутный ветер 1: Советский Союз. Русские не развалились, но они гнили с головы и продавали Западу огромные природные ресурсы в отчаянии, чтобы получить капитал, ресурсы, которые могли бы подпитывать бум на следующие четыре десятилетия.
Попутный ветер 2: Китай. Дэн Сяопин начал предпринимать небольшие шаги, чтобы вывести 100-летний план Мао3 на второй уровень, открыв Китай для Запада и поощрение зарождающихся принципов свободного рынка. Я вспоминаю слухи о том, что рабочим разрешили оставить себе часть продуктов их труда. Когда Дэн прилетел в Нью-Йорк на свой бал дебютанток в ООН в 1974 году, их валютные резервы были настолько истощены, что им пришлось сдаваться в воке, чтобы оплатить билет на самолет. План Дэна по вступлению в 20-й век отчаянно нуждался в капитале, и все, что им нужно было продать, — это рабочую силу, что они и делали в больших количествах и за рабскую заработную плату в течение следующих четырех десятилетий. В начале 80-х они начали отправлять отобранных студентов для получения докторской степени на Западе. Cornell Chemistry получил шесть из них. Многие не вернулись, но китайские власти знали, что экономическая интеграция с Западом будет ускорена академической и интеллектуальной интеграцией на Западе. Звучит мягко; а может и не быть. В течение следующих сорока лет они финансировали наши покупки очень дешевых товаров и услуг за счет поставщиков.
Попутный ветер 3: Демография. Бумеры начали массово выходить на рынок труда, готовые обменять свои бонги на калькуляторы и коммуны на Мак-Особняки и осмысленную жизнь. И впервые они привели с собой своих жен. Как знают экономисты, достойные своей зарплаты (по последним подсчетам их дюжина), демографически молодая и растущая рабочая сила является огромным драйвером экономического роста.4 Быстрый взгляд на однако уровень участия в рабочей силе показывает, что это было продолжением восходящего тренда, начавшегося два десятилетия назад, а затем незаметно прекратившегося в новом тысячелетии.
Попутный ветер 4: Долгосрочные процентные ставки. Если вы читали культовый отчет Уоррена Баффета «1999 год», Fortune пишите столько раз, сколько я,5 невозможно пропустить суть: устойчивые изменения процентных ставок единственная переменная, которая имеет значение. Когда ставки находятся в долгосрочном восходящем тренде, ваши финансовые активы разоряются. Когда ставки находятся в долгосрочном нисходящем тренде, финансовые активы веселятся, как в 1999 году. Долгосрочные ставки начали четырехдесятилетний марш с более чем 15% до практически 0%. (Еврованкеры бросили кислоту и восприняли их отрицательно.) После первоначального падения это было почти так, как если бы кто-то запрограммировал четырехдесятилетний нисходящий тренд в алгоритм. Это была лактирующая корова. Ставки упали вслед за сорокалетней дефляцией (подпитанной постепенно сфабрикованными цифрами инфляции).
Попутный ветер 5: Государственные расходы. Любой экономист действительно достойный своей зарплаты — очень редкая группа — знает, что государственные расходы могут быть панацеей на многие годы особенно если вы напечатаете валюту, в которой номинирован ваш долг. Однако со временем эта резервная валюта привилегии сталкиваются с «дилеммой Триффина», которая в широком переводе гласит, что быть глобальной резервной валютой и связанный с ней торговый дисбаланс — это оргия, которая заканчивается, когда стимул не поднимает пульс. В долгосрочной перспективе это самоубийственная миссия. Ну, мы дули. (Я только что понял, что моя мать имела в виду «выдуть свою пачку». Иу.) Суверенный долг США, пересчитанный на ВВП (естественная поправка на инфляцию, если они не слишком сильно приукрашивают эти цифры), увеличился более чем втрое (не считая невообразимых необеспеченных обязательств). ).6 Все формы частного и корпоративного долга выросли, как Феникс, но начинают напоминать Икара.
Попутный ветер 6: Внутренняя политика. За последние четыре десятилетия внутренняя политика была на удивление сдержанной. Мы прошли путь от яростных антивоенных движений и движений за гражданские права до «Черной пятницы» в Walmart. Расовые проблемы уступили место прогрессу в направлении равных возможностей для женщин и чернокожих на всех мыслимых руководящих должностях.
Попутный ветер 7: Геополитика. Геополитика тоже была довольно скромна со звездочкой. Дивиденды мира приветствовались, поскольку выгоды от победы над коммунистами оказались иллюзорными, поскольку мы обнаружили, что больше буги-мэнов сражаются с большой выгодой для некоторых, но, похоже, никого это не волновало. Если бы вы были одним из 4,5 миллионов человек, погибших после 911 года в результате прямого или косвенного воздействия Военной машины, жизнь была бы короткой, а выжившие остались бы в аду. Однако есть и положительный момент: способность США проецировать военную силу в любую точку мира поддерживает глобальные торговые сети.7
Попутный ветер 8: Обратный выкуп акций. Питер Линч разглагольствовал о преимуществах обратного выкупа акций как о доказательстве того, что корпоративные инсайдеры знали, что акции компании недооценены. Что ж, это причудливая идея, время которой давно прошло. Когда налоговое законодательство о доходах руководителей привело к использованию опционов на акции в качестве компенсации, инсайдеры осознали, что дивиденды снижают стоимость их опционов, тогда как обратный выкуп акций увеличивает ее. Обратные выкупы также поглотили излишки акций, созданные опционами на акции. Дивиденды акционерам упали до рекордно низкого уровня в 1,5%, тогда как держатели опционов выиграли. На мой взгляд, возвращение капитала инвесторам было уловкой. Я предложил альтернативный, щадящий тезис о том, что поддержание крепких балансов, приносящих 0% доходности на рынках с фиксированным доходом, не имеет смысла. Покупка акций по завышенной цене была отчаянной попыткой получить прибыль (если эти акции чего-то стоили). Что может пойти не так?" Акционерам понравился прирост капитала, и их не беспокоили огромные долги в условиях низких ставок. Другие предполагают, что обратный выкуп — это способ репатриации прибылей за границу,8 и этот аргумент может имеют содержание. Этот аргумент был расширен до утверждения, что «показатели оценки мало что значат».9 Мне не симпатичен этот триумф воображения.
Существуют отвратительные анекдоты об огромных выкупах акций, предшествовавших банкротству (например, Bed Bath and Beyond),10 сжигании огромных куч денег (Apple ),11 и беспрецедентно низкий уровень капитальных затрат на финансирование обратного выкупа акций. Фиксированная заработная плата с поправкой на инфляцию в течение 40 лет сдерживала расходы на низком уровне и сдерживала ФРС. По мере бума рынка взносы в пенсионные планы с установленными выплатами также резко упали, потому что нет необходимости откладывать деньги, когда рынок делает за вас тяжелую работу.
Попутный ветер 9: Индексирование. Майкл Грин, кажется, заслуживает наибольшего признания за то, что он подчеркнул важность цунами глупых денег, текущих в индексные фонды, как драйвера цены акций. Проблема в том, что здесь нет никакой ценовой чувствительности. Никакого надзора со стороны взрослых, просто миллионы инвесторов вкладывают деньги в рынки. (Однажды я убедил Богла признать эту слабость.) Более того, взвешенное по рыночной капитализации распределение, в результате которого большая часть денег попадает в крупнейшие компании — «Великолепную семерку», — и при этом остается мало для самых маленьких компаний, представляет собой проблему. Это как если бы у вас был список покупок, в котором рост цен на дыни и рибай побудил вас купить больше дынь и рибай. Я не уверен, что именно выведет индексацию из моды, но что-то произойдет. Хорошие идеи перестают работать, если их считают хорошими.
* Простите за преступление в отношении диаграммы, заключающееся в том, что сюжет начинается с ненулевого начала. Это ошибка новичка.
Попутный ветер 10: Рост стоимости. В 1981 году акции были брошены умирать, имея невероятное соотношение цены и прибыли, равное 6. Для людей с арифметическими трудностями это означает половину На рынке соотношение цена/прибыль было ниже 6. Акции были пугающими, но это делало их очень дешевыми. Возможно, если бы другие факторы, разрушавшие рынки в течение предыдущих 14 лет, остались на месте, они бы остались дешевыми, но история показывает, что семена легендарного успеха были посеяны.
Под влиянием этих необычайных попутных ветров мы подошли к последней и самой впечатляющей статистике из всех: оценки акций — не цены, а оценки— составляла более 3% годовых в течение четырех десятилетий. Позвольте мне еще раз сказать это для людей с ограниченными возможностями:
Оценка акций составляла 3% годовых в течение четырех десятилетий.
И для действительно инвалидов:
Аргументы в пользу медвежьего рынка на несколько десятилетий
Что произойдет, когда попутный ветер, ведущий к росту оценок на 3% в течение четырех десятилетий, станет встречным ветром на -3% в течение следующих четырех десятилетий? О, этого бы не случилось, верно? Не глупи. Конечно, так и будет. Все циклично. Просто спросите Рэя Далио или кого-нибудь еще, интересующегося историей. Низкие оценки уступают место высоким. Настало время, чтобы высокие оценки уступили место низким. Это великий цикл жизни.
Давайте подведем итоги того, где мы окажемся в 2023 году Господа. Конечно, следующие 40 лет не будут похожи на последние 40 лет. В последний раз последовательные сорокалетние периоды показывали ничем не примечательные изменения в Средние века. Но мы можем попытаться представить, как рынки могут работать и почему.
Встречный ветер 1: Геополитика. Мы по-королевски подожгли этот вопрос. Мы полностью растратили мирные дивиденды, предложенные нам после распада Советского Союза. Промышленно-военный комплекс просто не смог устоять перед серьезными прибылями, вышибающими из себя многие страны, особенно когда они создают возможности. Мы упустили привилегию иметь резервную валюту, превратив доллар в оружие. Когда мы настроили доллар и банковскую систему против России в борьбе, которая не была нашим делом, мы послали миру четкий сигнал: нельзя доверять Соединенным Штатам. Если бы ваш банкир сказал, что вы вернете свои деньги, если не разозлите его, вы бы нашли нового банкира. Огромные ресурсы России стали настолько привлекательными для НАТО (читай: США), что мы не смогли устоять перед попыткой украсть их посредством дорогостоящей войны на Украине, которую мы, несомненно, проиграли вопреки (а) шумной пропаганде СМИ, за которой последовала ( б) их оглушительное молчание. Ниже я обновляю свои взгляды на Украину. Товары взаимозаменяемы: если Россия продает их нашим экономическим конкурентам, нам остается больше от других поставщиков. Однако почему-то нам это кажется проигрышной стратегией.
Пока я пишу, создаются новые режимы, бросающие вызов превращенному в оружие доллару. В БРИК — рыхлом конгломерате стран, включающем Бразилию, Россию, Индию и Китай — сейчас насчитывается почти два десятка стран, пытающихся присоединиться к этому братству, включая страны ОПЕК. Те, кто смеются над тем, что валюта БРИК становится угрозой, упускают из виду суть: мы являемся свидетелями резких и масштабных изменений в глобальных альянсах с целью обойти США, доллар и западная банковская система. Наши связи с ОПЕК были на грани до того, как разразился последний кризис на Ближнем Востоке. Когда Фарид Закария осознал это, наступил особый момент ясности:2
У Китая есть свои проблемы, но они представляют собой экономическую мощь, которая будет терпеливо ждать своей очереди за рулем. Мы думали, что их появление в качестве экономической державы сделает их похожими на нас. Кажется, что происходит обратное. Я не думаю, что они возьмут Тайвань, по крайней мере, в военном смысле. Зачем им это? Мы могли бы захватить и Канаду, но не будем. Тайвань является крупным торговым партнером, и Китай терпеливо идет к выполнению Столетнего плана Мао.3 Я не могу припомнить ни одного из Столетних планов наших лидеров. Планы на год.
Китай больше не сосредотачивается на производстве базовых деталей (во многом так, как это делала послевоенная Япония), а переходит к производству продукции с высокой добавленной стоимостью. Индия, возможно, немного ослабнет, будучи производителем с низкими издержками, но, похоже, хотелось бы предположить, что эти товары и услуги будут дешевыми. Тем, кто смотрит на Африку как на следующий великий неиспользованный регион, необходимо опираться на анализ Эрнандо де Сото,4, в котором основное внимание уделяется тому, почему Африка географически (геологически) и политически непригодный для развития.
Наши подвиги на Ближнем Востоке, которые уничтожили примерно 7 триллионов долларов и унесли жизни 4,5 миллионов жителей Ближнего Востока, не являются хорошей оптикой. (Хорошо. Давайте назовем это массовым убийством или геноцидом, если вы настаиваете.) Афганистан закончился одним из величайших военных затруднений, даже если это было, согласно моему утверждению 2021 года,5 намеренно неудачный вывод войск в третьем триместре. Украина будет выглядеть еще более абсурдно, когда мы поймем, что 500 000 погибших украинцев погибли напрасно.6
Встречный ветер 2: Внутренняя политика. Я не думаю, что будет преувеличением сказать, что мы являемся свидетелями резкого подъема неомарксизма, корни которого уходят в радикальные 60-е годы. (См. книгу Криса Руфо Культурная революция в Америке: как радикальные левые завоевали все в книгах ниже.) Будущее мрачно, если задуматься о движении к трансгендеризму. , фундаментализм социальной справедливости, климатический экстремизм, социальная борьба, связанная с израильско-палестинским конфликтом, который может перерасти в насилие, а также падение доверия к институтам и экспертам по дипломам. Возможно, это всего лишь этап, который через несколько лет уйдет в далекие воспоминания — будем надеяться, — но нельзя исключать потрясения на уровне Четвертого Поворота.
Встреча 3: Демография. Питер Зейхан — человек с пристрастием и серьезными неоконсервативными корнями, но его цифры и дискуссии о глобальной демографии убедительны. Напомним, что Римский клуб визжал о том, что неспособность достичь нулевого прироста населения (ZPG) в 2,2 ребенка на семью приведет к вращению Земли вокруг своей оси. Что ж, в настоящее время у нас 1,6 ребенка на семью, и эта цифра снижается. Если демография важна, то демографический разворот должен будет происходить на спине поколения, которое разорено, зелено, менее заинтересовано в сексе и запуталось в своем гендере. Имейте в виду, что ежегодный рост населения на 1% привел к росту экономики и увеличению количества потребляющих этот инвестиционный пирог; инвестиционные доходы и экономические данные должны быть скорректированы на душу населения. Мало кто это делает.
Встречный ветер 4: процентные ставки и инфляция. Говорят, что у ребят с фиксированным доходом больше мозгов. Ясно, что Кругман находился в конце очереди, но как он мог возможно думать, что исключение всего, что нужно потребителям, приводит к достоверному показателю инфляции? Многие, как Джеймс Грант, говорят нам, что кредитные циклы имеют длинную волну и что требуются годы, чтобы убедить участников рынка в том, что червь повернулся. ощущается так, будто четырехдесятилетний спад процентных ставок, возможно, изменился. Инфляция, возможно, закрепилась, как тик. Дедолларизация, государственные расходы, безудержные выплаты по долгам и быстро меняющиеся глобальные альянсы могут стать предзнаменованием десятилетий восхождения на «Стену беспокойства по процентным ставкам». Неравенство в благосостоянии привело к давно назревшей профсоюзной активности и повышению заработной платы, что снижает прибыль корпораций и проявляется в виде инфляции в ФРС. По иронии судьбы, это побудит ФРС наступить на экономику. Между тем, потребители долга США падают, как и страны БРИК. Те, кто легкомысленно ссылается на «монетизацию долга» и «финансовые репрессии» как на своего рода панацею, никогда не подвергались этому. По мере роста процентных ставок обратный выкуп акций исчезнет. Желание вывести наличные из своих балансов, приносящие надежную прибыль, исчезнет, и безумие занимать деньги для выкупа акций исчезнет.
Саммерс и другие видят повторение 70-х годов с новыми инфляционными штормами, которые обрушатся на берег.
Обычные люди на улице не оптимистичны. Я спросил Джимми Юрио, какой уровень инфляции соответствует стоимости товаров в его итальянском ресторане. (Произносится и-тальян.) Его ответ: 40% за два года.
Вот мой любимый вопрос в форме опроса. После того, как колебания утихнут, ответ всегда будет двузначным…
Конечно, помимо долговых рынков и Федеральной резервной системы могут быть и другие источники инфляции. Вундеркинды из CNBC нашли идеального козла отпущения — поколение, у которого нет денег, чтобы их тратить…
А еще есть сценаристы ленты Байдена в Твиттере, которые, чтобы добавить немного реализма, делают его совершенно сумасшедшим…
Противостояние 5: государственные расходы. Кто-нибудь видит какой-либо механизм, который помешает извращенцам внутри Кольцевой дороги тратить деньги, которых у нас нет, на вещи, которые мы правда не нужно? (Часть 3 усиливает этот извращенный намек.) Полное отсутствие лидерства или даже элементарное отсутствие морали внутри Кольцевой дороги кажется мне дерьмом конца империи. Возможно, долгий (часто продолжающийся несколько десятилетий) кредитный цикл еще не завершился, но увеличение государственного долга на 10% в год не будет компенсировано 10%-ным ростом ВВП. Возможно, Триффин был полным дерьмом, но мы проверяем его гипотезу, тратя деньги как гегемон конца империи. Наше руководство скорее Нерон-Калигула, чем Юлий-Август. Следующий и заключительный этап Империи США — читаете ли вы «Четвертый поворот» Нила Хоу или «Принципы ведения переговоров» Рэя Далио с изменяющимся мировым порядком: почему нации добиваются успеха или терпят неудачу (см. Книги) — это катарсическая фаза, которая означает насилие и смертоносность.
Противостояние 6: Снижение оценки. Никто не говорит о рыночных оценках, кроме тех, кто пытается дать вам тостер для открытия счета в их брокерской компании. Однако оценки являются на удивление полезным показателем. Я отслеживаю около двух десятков последних изложенных в жутких подробностях в 2021 году.8 Я не буду повторять этот анализ полностью, потому что ничего не изменилось. Вот версия для Reader’s Digest, в которую я вставляю пару симпатичных идей, при этом делая вид, что не перерабатываю остальные.
Все показатели оценки имеют общую черту: они представляют собой цену активов (часто акций), разделенную на то, что они должны отслеживать. Они по своей сути корректируют инфляцию, а это означает, что они должны просто колебаться вокруг исторического среднего значения, но в течение достаточного времени оставаться неизменными. Высокие оценки сменяются низкими, которые уступают место высоким, и это продолжается на протяжении тысячелетий.
Все показатели в значительной степени приводят к одному и тому же выводу, который я иллюстрирую на примере Case Shiller PE. На первом графике мы видим коэффициент P/E Кейса-Шиллера с 1880 по 1994 год:
Это колебание средней части самоочевидно. Теперь, когда я закрепил ваше мышление с предвзятостью исторической справедливой стоимости и проиллюстрировал регрессию к среднему значению и через него, давайте рассмотрим последние три десятилетия на следующей диаграмме…
Теперь вы видите проблему? Я также открыто поместил прорыв в 1994 год из-за наблюдения, сделанного в моем предыдущем анализе, что 1994 год - это год всех рыночных оценок, хотя и на высокой левой орбите. 9 Если вы найдете какой-то новомодный показатель оценки, который не относится к 1880 году, просто найдите оценку в 1994 году, предположим, что она на 50% выше историческую ценность и сравнить ее с сегодняшним днем. Что касается почему 1994 год является каким-то особенным моментом, неясно. Возможно, помощь облигациями в том году так и не утихла. Майк Грин говорит, что 1994 год совпадает с приходом цунами глупых денег, пришедших на рынки в форме нечувствительной к ценам рыночной индексации. Последние два десятилетия из этих чудесных четырех десятилетий стали свидетелями обратного выкупа акций, вызванного долгами. Завершение обратного пути к дну 1981 года представляет собой коррекцию на 88%. Что такое коррекция 88%? Это коррекция на 75%, которая затем сокращается вдвое. Вот вам и всеобщие сбережения.
Давайте ради интереса рассмотрим еще два показателя оценки. Логика, согласно которой рыночная стоимость 500 крупнейших компаний страны должна отражать ВВП страны, кажется почти неизменной. Видите эту линию тренда? Вы бы провели эту линию, если бы я вырезал сюжет в 1994 году? Тем, кто это рисует, предстоит трудная борьба (дорога к «хо»), объясняющая, почему восходящий тренд является устойчивым.
Вот соотношение цены к продажам (что, как я полагаю, является синонимом цены к выручке). Поскольку мы не возвращаемся к 1981 году, чтобы оценить потенциальную боль от пика до минимума, просто посмотрите на 1994 год и предположим, что он на 50% превышает историческую справедливую стоимость. Заявление о том, что это «самый высокий показатель за 10 лет», также немного странно.
Вот интересный момент: сколько часов нужно работать, чтобы купить S&P. Это может быть вопрос для простака, но почему покупка S&P стала такой дорогой с точки зрения человеко-часов труда, если цифровой мир настолько эффективен? Обратите внимание, что исторический средний показатель выглядит как рыночная вершина в любую другую эпоху, за исключением последних 30 лет. Даже в этом случае возврат к этой оптимистичной целевой оценке будет означать коррекцию на 75%.
Эта оценка Гуссмана с поправкой на регрессию к среднему размеру прибыли (оправданную другими как чудеса эффективности, отмеченные выше), находится на вершине Пирамиды Судьбы.
Здесь мы находимся с оценками в диапазоне 120-150% выше исторического среднего значения. Инвесторы неявно предполагают, что (а) оценки не будут означать возврата, потому что регресс к среднему значению больше не является силой природы, или (б) они будут достаточно умны, чтобы выйти на вершину. Подобные предположения являются отличительными чертами нестабильной личности. Если вдруг я прав, возможно, вам захочется почитать о виселице…10
Заниженные ожидания. Заядлые читатели с хорошей памятью могут заметить, что я собираюсь стать экологичным, переработав пару графиков. Я показал первую графику, изображающую рынки первых сорока лет 20-го века, мерзкому гаду в The Economist, и он не оценил, насколько эта отвратительная небольшой двухдесятилетний цикл бума и спада лишь прервал тенденцию, в ходе которой инвесторы карабкались вверх по Стене беспокойства с годовым приростом капитала в 1,3% за четыре десятилетия. Были дивиденды – намного больше, чем сегодня, – но были также налоги и сборы. Это были четыре десятилетия, которые Роберт Гордон из Northwestern считает одними из самых продуктивных для изобретений трудосберегающих устройств.12 Если бы вы инвестировали на протяжении всей промышленной революции, ваши акции и облигации внесли бы сопоставимый вклад в ваше совокупное личное богатство, несмотря на утверждения Джереми Сигела об обратном.13,14< /а>
Я создал следующий идеализированный график (используя ChemDraw!), чтобы проиллюстрировать, что если ВВП вырастет на 2% в годовом исчислении (синяя кривая) и за четыре десятилетия акции вырастут примерно на 150% выше справедливой стоимости (красная кривая). Я рассматриваю четыре сценария возвращения к справедливой стоимости: (а) падение прямо вниз на 60%, что создаст уровень волатильности на уровне Лысой Бритни, но ничего не исправит, поскольку покупатели, вооружённые 40-летним предубеждением о новизне, придут, как флешмоб для создания V-образного ещё раз, (b) падение на 20% за 25 лет, (c) стоять на месте в течение 35 лет, или (г) получить 30%-ный прирост в течение 50 лет (0,5% в годовом исчислении). Выберите свой яд для самого низкого из возвратов и надейтесь, что мы не исправим ниже исторической справедливой стоимости, потому что тогда история заметно ухудшится.
Являются ли эти кривые хотя бы отдаленно реалистичными? Одним словом, да. Вот еще несколько стрелок ChemDraw, наложенных на график Рона Грейсса из Chart Store, показывающий индекс S&P 500 с поправкой на инфляцию (реконструированный), начиная с 1870 года. Меня относительно не интересует, сколько времени потребуется инвесторам на пике рынка, чтобы пробиться к себе. через Долину Смерти, чтобы наконец выйти на уровень безубыточности, на что обычно уходит десятилетие или два. (Инвесторам Nikkei, должно быть, повезло.) Ключевой вопрос: когда предыдущая вершина рынка подвергалась испытанию в последний раз? Как долго инвесторы должны топтаться на месте, чтобы добраться от пика до безопасного последнего дна? Это синие стрелки, и они составляют 40–75 лет. длинный. Готов ли Investor Americanus эмоционально и финансово противостоять ледниковому периоду продолжительностью 40–75 лет?
И чтобы добавить еще немного радости в эту историю, я представляю вам еще одно творение Рона Грейсса. Вместо того, чтобы использовать бредовые цифры индекса потребительских цен, Рон корректирует инфляцию, используя денежную массу М2.
Похоже, это довольно чистая поправка, если вы сторонник Фридмана. Рынки были очень дешевыми в 1945 году и снова в 1981 году. Но мучительные вопросы должны захватывать дух: возможно ли, что 150 лет прироста капитала на фондовых рынках представляют собой 100% инфляцию и что реальная доходность инвестиций на 100% связана с дивидендами? Вас беспокоит, что дивиденды упали с 6,5% до самого низкого уровня за столетие в 1,5%?15 Как 1,5% выдержат сборы и налоги?
Американский инвестор примерно в 2064 году нашей эры, обнаруженный рыночными археологами столетия спустя…
Возможно, Йеллен пора вернуться в Шир. Боль не прекращается, когда вы приседаете над вековым медвежьим капканом, а он зажимает вас в паху. Просто подождите, пока не дойдете до конца цепочки. Это будет похоже на финал Тарантино: отрывочный исторический прецедент, но много крови и кишок. >
СМИ
СМИ сейчас по большому счету бесполезны — стенографистки пришли к власти. Когда великие журналисты — Сеймур Херш, Мэтт Тайбби и Гленн Гринвальд — публикуются на Substack, пришло время переориентироваться с New York Times на Substack. и другие альтернативные СМИ. Facebook, бывший канал новостей, был арестован за фальсификацию новостей таким образом, что это заставило Руски съежиться. Ноутбук Байдена? Неа. Не могу это опубликовать. Истории против вакцинации. Неа. YouTube раньше публиковал видеоролики, созданные вами. Если есть горячие кадры, поиск выдаст корпоративные новости о этих горячих кадрах. Я также находил отличные интервью, просто заходя на домашнюю страницу YouTube: они угадали мои вкусы. Теперь он, похоже, конкурирует с TikTok. Тайбби называет все это «информационным картелем».
Цензура – это не только авторитарный контроль; речь идет также о том, чтобы уничтожить вашего конкурента. Это большая индустрия.3 Речь идет о переписывании истории.4 Я писал об основных правах, предоставленных СМИ Конституцией, и их фундаментальной роли в функционирующей демократии. Я болтал о распаде медиа-стандартов, который ставлю на первое место в списке симптомов распада империи. (Номер два — это превращение Министерства юстиции в оружие.) Я не уверен, как основные средства массовой информации могут восстановить свой авторитет больше, чем проститутки могут восстановить свою девственность. Дело сделано. Наверное, я всю жизнь прожил в иллюзорном мире. Вероятно, они никогда не были свободны от гравитационного притяжения богатства и власти, но с появлением Интернета оно стало диким, и началась борьба за доминирование и контроль.
Увольнение Такера Карлсона. Одно время я ненавидел Такера Карлсона с галстуком-бабочкой, но он обрел свой голос, я стал более терпимым к его особенностям, и, возможно, я разработал свой собственный. В отличие от своих менее вдумчивых собратьев из Fox, он переходит через проход, чтобы обсудить тех, кто придерживается противоположной точки зрения. Однако я вслух задался вопросом, является ли он так называемой «ограниченной тусовкой» или «контролируемой оппозицией», в которой его роль состоит в том, чтобы заставить правых воспринимать Тем не менее, он был самой большой приманкой Фокса, и они зарезали священную дойную корову: почему? Простой ответ может быть правильным: прибыль вторична по сравнению с направлением предпочтительного повествования к месту назначения.5 у них есть защитник. Некоторые ставят под сомнение возможные связи с Глубинным Государством.
За несколько месяцев до отъезда Такер неосторожно задел чувствительные части тела третьих рельсов. Эти инциденты включали:
- Он призвал ЦРУ избить Джона Кеннеди6,7 и даже взял на себя MKUltra за то, что тот слился разумом с Джеком Руби, чтобы ударить Освальда.8 Он утверждал, что свидетель оставшегося отчета Уоррена находится под замком -и-ключ подтвердил роль ЦРУ.9 Такер назвал неудачный взлом Уотергейта психологической операцией, призванной уничтожить Никсона с помощью актива ЦРУ Боба Вудворда.10 Назвать бывшего главу ЦРУ Бреннана «одной из самых зловещих и нечестных фигур в американской жизни», одновременно обвиняя Помпео в аналогичных кисть.11 казалось, что он насмехался над Глубинным Государством за ответ Шумера «шесть путей от воскресенья».
- Его открытое презрение к повествованию о Covid и вакцинах12,13,14, должно быть, разозлил компанию Pfizer, которая обрушила боль и возмездие на тех, кто бросил вызов этому авторитету синдиката биомедицинских преступлений.
- Неустанное сопротивление повествованию о войне на Украине15,16 ссыт на ноги военно-промышленному и военно-банковскому комплексам одновременно. Плакать по ESG — значит подорвать масштабы одной из крупнейших афер Blackrock, которой принадлежит 15 % акций Fox.17
- Присоединяться к Движению за правду о 11 сентября и ставить под сомнение обрушение Здания 718 совершенно точно не значит сотрудничать с операцией «Пересмешник», программой ЦРУ контролировать доступ ко всем общественным СМИ.19 (Я сам полноценный Правдивый.2022)23,,21 Официальная версия событий 11 сентября несостоятельна на многих уровнях.
- Оспорение версии событий 6 января подрывает усилия обеих сторон по блокированию повторного входа Дональда в Залы власти. Этот спикер Маккарти отдал Такеру 14 000 часов24 (или 41 000 часов25?) из записей от 6 января передавал Такеру оружие для самоуничтожения. Такер освободил всего несколько минут, чего оказалось достаточно, чтобы освободить самого легендарного протестующего, QAnon Shaman, от четырехлетнего тюремного заключения. Это, в свою очередь, предвещало, что записи покажут, что судебные процессы над J6 были предательскими, лишая жертв их конституционных прав. Эти видео остаются в значительной степени недоступными, несмотря на (или, возможно, из-за) их огромное значение для справедливого судебного разбирательства над обвиняемыми. Стиснув зубы, я добился превращения Министерства юстиции в оружие после J6 в своем 2020 году.26 Укомплектование судов де-факто коричневорубашечниками — это то, что делают развивающиеся авторитарные государства. к которому я вернусь в части 3.
- За несколько дней до увольнения Такер выразил презрение к средствам массовой информации. Больше всего он сожалел о поддержке войны в Ираке.27
Такер, похоже, был на грани того, чтобы взорвать истории о J6 со всеми этими записями и интервью начальника полиции Капитолия, которое скоро будет похоронено, описывающим роль федеральных агентов в толпе, которая нагнетает обстановку. проблема: «О да, да, да, эта толпа была заполнена федеральными агентами».28 То, что Такер нападал на психолога J6, возможно, имело авторитарные режимы на грани. Я вернусь к J6 в Части 3. Как выразился Гленн Гринвальд, обе стороны нуждались в том, чтобы карьера Такера в журналистике была завершена без суда и следствия.29 Они попробовали несколько зловещих проектов. обвинения в плохом поведении Такера на рабочем месте,30, но выпущенные аудиокассеты выявили его болтливость на B+.
Зверства типа: «Я никогда не могу оценить свою внешность. Я жду, пока мои поклонники в постменопаузе выразят свое мнение по этому поводу: «Это не совсем момент «хватай за киску». Информатор Эбби Гроссберг заявила, что сотрудники подвергались издевательствам и сексистским комментариям, но ее адвокат позже признался, что она никогда не встречалась с Такером.31 CNN пыталась подорвать доверие к нему. , но это выглядело как сборник их лжи.32 ФБР и Министерство юстиции пытались реконструировать историю федерального агента Рэя Эппса, чтобы он мог подать в суд на Такера, 33 но роль Рэя как встроенного подстрекателя в J6 стала настолько неловкой, что властям пришлось имитировать предъявление ему обвинения по пустяковым обвинениям.34 Рэя не посадят в одиночную камеру, не подвергнут пыткам, не проведут годы без суда и не получат огромный тюремный срок, потому что Рэй является, но он дьявольский и моральный банкрот.35 ФРС. Генеральный прокурор Меррик Гарланд это отрицает,
Бывший армейский эксперт по психологии предположил, что Такеру нужно было пойти на поддержание «неинформированного полулоботомизированного квазиумственно отсталого населения».37 Это запоминающийся и простой, но может упустить тот момент, что исторически важные события на этапах планирования могли сделать необходимость заткнуть рот Такеру.
Впереди идет иск о клевете в масштабе Алекса-Джонса на 1,7 миллиарда долларов против Fox News от Dominion (Smartmatic), производителя машин для голосования, которые использовались для того, чтобы выборы 2020 года были самыми чистыми выборами в истории… или что-то в этом роде. как это. Генеральным директором Dominion якобы руководил член переходной команды Байдена, но настоящий владелец Dominion ведет свою историю через ряд подставных компаний до Пекина.39 (Это было позже окружной суд Джорджии сообщил, что машины Dominion действительно отстой.40) В любую предыдущую эпоху Фокс сидел бы в Верховном суде, визжа по поводу Конституционного суда. защиты прессы, и иск Доминиона был бы снят. В этом случае, однако, Фокс безропотно урегулировал во внесудебном порядке выплату 787 миллионов долларов.41 (печально)знаменитый Алан Дершовиц сказал, что Доминион- Поселение Фокса не имело смысла, и он не видел ничего подобного уже 60 лет.42 Даже неофит знал, что что-то не так, отмечая удобство иск в тот день, когда Такера уволили.
Я зашел в Yahoo Finance, чтобы узнать, как огромная победа повлияла на цену акций Dominion, но обнаружил, что в 2018 году они были переведены в частные руки. Хороший способ скрыть детали выборов 2020 года за платным доступом. Годовой доход Dominion составлял 17–18 миллионов долларов, плюс некоторые отредактированные детали, которые всегда вызывали у меня подозрения.43,44< /span> Абсурд заключается в том, что 787 миллионов долларов представляют собой 45-кратный доход, а это означает, что сумма возмещения ущерба в десять раз превышает стоимость компании. Это большой ущерб.
Вот мое мнение: Fox нужен был громкий заголовок, чтобы оправдать увольнение Такера, а Dominion нужно было заткнуть ему рот, чтобы он совершил фальсификацию выборов 2024 года. Я подозреваю, что деньги не перешли из рук в руки. Заголовком была история.
Вскоре у Такера появились новые возможности, включая предложение на 25 миллионов долларов от One America News46 и пятилетний контракт на 100 миллионов долларов с Valuetainments. 47 Я не юрист, но подозреваю, что Фокс оставил Такеру годовую зарплату в размере 25 миллионов долларов, чтобы сохранить пункт о неконкуренции. Но Такер, которому не требовалось даже больше денег, бесплатно разместил свое роуд-шоу в Твиттере Илона Маска и разгромил его. Уволив Такера, Фокс выпустил на волю Кракена. Ведущий NBC Том Костелло, скуля, как маленькая болонка, предположил, что плохо, что никто не сможет «контролировать его», поскольку он распространяет «дезинформацию, дезинформацию, полную ложь» в Твиттере Илона Маска.
Нет, Том: это работа NBC.48 Социальная сеть Tribel забанила Карлсона, заявив, что он «зарекомендованный лжец, расист и мятежник, который распространяет российскую пропаганду, которая угрожает нашей демократии. Забанить его необходимо, чтобы защитить наших пользователей».49 Это была разрушительная новость для 100 человек, публикующих сообщения на Tribel. FOX отправил Такеру приказ о прекращении противоправных действий, но из-за отсутствия оплаты его бомбы правды в Твиттере с 80 миллионами кликов представляют собой всего лишь свободу слова.50 Такер сразился с Балрогом и победил.
Наггетсы. После того, как дипломатический корреспондент Майкл Кроули опубликовал богатую вымышленную статью о Сноудене, которую раскритиковал Гленн Гринвальд, Новый York Times спокойно начала редактировать запись, даже не извинившись.51 Ветераны говорят, если вы вернетесь и прочитаете первичных статей в средствах массовой информации о важных событиях прошлого вы обнаружите, что мы переписали историю, продвигаясь вперед.52, 53 В новую эпоху средства массовой информации пишут свой вариант истории пока создается реальный вариант. Историкам будущего никогда не удастся выяснить, что же произошло на самом деле.
Вот несколько случайных медиа-самородков, которые привлекли мое внимание и укрепили мою поддержку свободы слова и неограниченных вакцин для журналистов крупных СМИ, пока мы не добьемся желаемого эффекта:
- Сообщается, что Pfizer подкупила CNN 12 миллионами долларов в год, чтобы Андерсон Купер оставался в курсе событий о вакцинах, что представляет собой двухлетний кошмар журналистского мошенничества.54 Утверждается, что 80% зарплаты Купера напрямую поступает от Pfizer. Поскольку 75 % рекламных доходов основных СМИ приходится на фармацевтическую продукцию,55 это примерно правильная цифра с прямым каналом продаж или без него.
- Дон Лемон из CNN заявил: «Никки Хейли не в расцвете сил, извините. Считается, что женщина находится в расцвете сил в возрасте 20, 30, а может быть, и 40 лет».56 Это верно только в том случае, если ваша цель – забить ей свет. выходи, Дон. CNN поняли, что они выжали из этого Лемона все, что могли, понизив его до рядового.
- Это отрезвляюще наблюдать за этим монтажом Николь Уоллес, которую бьют за беспощадную ложь, учитывая, что при беглом взгляде у нее есть правдоподобная аура, если у вас выключен звук телевизора.57
- Проект Веритас и его основатель Джеймс О’Киф печально известны тем, что отправляли горячих пульсирующих цыпочек в бары возле офисов крупных компаний и записывали, как изголодавшиеся по сексу руководители среднего звена сбрасывают бомбы правды в надежде добраться до второй базы. Для Veritas это было дерьмом и смехом, пока они не обманули парня из Pfizer. Я не думал, что всё так уж плохо, но с Pfizer не связывайтесь. Проект Веритас был вынужден уволить О’Кифа,58, что похоже на увольнение Теслы Илона Маска. Конечно, ходили слухи, что он был жесток со своими сотрудниками, задушил нескольких цыплят и был рябчиком.59 Вскоре после этого Veritas прошла главу 7 ликвидация. Вы не трахаетесь с Pfizer.
- Pfizer на этом не закончила. Когда Рассел Брэнд выступил против Билла Махера и в эпической напыщенной речи «привёл некоторые факты» о вакцине,60 он проснулся от многочисленных обвинений в сексуальном насилии со стороны десятилетия назад и со стороны анонимных обвинителей. Убирайся отсюда. Действительно? Анонимно? Роуз Макгоуэн, героиня, основавшая движение MeToo, встала на защиту Рассела.61 Он отказался от всего и вся с помощью платформы. 62 Британский парламент, признав отсутствие доказательств, попытался заставить Рамбла загрузить Брэнд, но генеральный директор велел ему «отвали»: «Мы считаем это глубоко неуместным». и опасно, что Парламент Великобритании попытается контролировать, кому разрешено выступать на нашей платформе или зарабатывать этим на жизнь [вы, овцы, трахающиеся с панк-задницами.]»6363 Никто не верит, что Брэнд виновен в чем-либо гнусном, помимо того, что в юности он был хроническим наркоманом и любовником многих женщин, что он признает с шокирующей гордостью. Идея по-прежнему была ясна: не связывайтесь с Pfizer.
- Мэтт Тайбби дал показания Конгрессу о файлах Твиттера и роли ФБР в цензуре неуклюжих политических повествований, а так называемая женщина-конгрессмен с Виргинских островов назвала его «так называемым журналистом». 64 Именно в этот момент к нему домой пришел агент IRS и приставал к его жене.65 Какое удивительное совпадение. Беспричинное игнорирование администрацией Байдена самых фундаментальных принципов, заложенных нашими отцами-основателями, просто захватывает дух. Все они должны быть вакцинированы 20–30 раз: кампания GoFundMe позволит собрать необходимые средства.
- Министр технологий и науки Великобритании Мишель Донелан планирует посадить в тюрьму руководителей социальных сетей, которые не подвергают цензуре «все формы выражения, которые распространяют, подстрекают, пропагандируют или оправдывают ненависть» на своих веб-сайтах. Что будет вредным, будет решать правительство, но оно будет включать в себя трансгендеризм и называние вашей девушки «лепреконом».67
- Несколько лет назад Линдси Хилл ложно обвинила бейсболиста Тревора Бауэра в сексуальном насилии над ней. Появились сообщения о том, что она подставит его, чтобы получить часть его денег, и показали, как она делает селфи в мешке со спящим Тревором и подмигивает камере. Оправдание – слабое утешение.68 Ей придется провести несколько лет в тюрьме. Годы.
Илон Маск и Twitter. Как многие теперь знают, Илон Маск купил Twitter за 44 миллиарда долларов в 2022 году. При неожиданной поддержке со стороны основателя Twitter Джека Дорси Илон выпустил «The Файлы Твиттера», внутренние электронные письма, показывающие геополитическую коррупцию среди рядовых сотрудников. Твиттер стал частью механизма Глубинного государства, но с наклоном на 80 градусов влево. Фальшивые либертарианцы могут утверждать, что, будучи частной компанией, Twitter имел право делать все, что хотел, но он стал одновременно городской площадью и монополией. Удаление действующего президента с городской площади стало началом конца эпохи.
Они знали, что история о российском сговоре — чушь69, но подыгрывали сталинской цензуре «плохих актеров», которую мог кто угодно право Сталина. Твиттер кажется более открытым под руководством Илона, но его недавно назначенный генеральный директор кажется полным придурком из глубинного государства. Новый босс такой же, как и старый.70 Twitter по-прежнему атакует аккаунты, которые находятся в немилости. Доктор Дрю Пински был очень популярен, но затем покинул резервацию, подвергнув сомнению существующие нарративы, такие как вакцина. Для парня с 2,6 миллионами подписчиков невозможно представить, что его твиты могут набрать так мало лайков:
Перемены начались почти сразу под командованием Маска. Переименование в «X» вообще не приживется. Было несколько хороших ходов. Он уволил огромное количество сотрудников, которые в лучшем случае высасывали кислород и привносили на рабочие места политику левых активистов. Синяя галочка, которая раньше обозначала известных твитеров (в отличие от фейков), превратилась в галочку «плати за игру» для всех, кто хочет раскошелиться на 8 долларов в месяц. (Это похоже на Sneeches доктора Сьюза и машину «Звездочка включена/снята».) Мне не хватает старой галочки, но я понимаю, что нужно для увеличения дохода. . У меня есть идея для Илона как дойная корова: предложите в Твиттере радужную галочку и наблюдайте, как левые раскошеливаются на большие деньги, чтобы их не назвали фобом. Он добавил раздражающую проверку фактов с помощью искусственного интеллекта:
Если вы один из бедняков, которые пришли к выводу, что Тесла — это мошенничество, и попытались свести его к полному уничтожению, возможно, вы правы и, вероятно, никогда его не простите. Тем не менее, Илон стал активно поддерживать идеи, которые могут понравиться настоящим правым политическим деятелям, заслужив похвалу сенатора Рэнда Пола. Илон съел обед этого парня о разжигании ненависти71 и опубликовал классический монтаж «это чрезвычайно опасно для нашей демократии».72 Илон совершает 13-минутные полеты на своем самолете (в основном через весь город), чтобы разозлить толпу, занимающуюся проблемой изменения климата. Не совсем: его время очень ценно (вроде как царь климата Джон Керри).
Это дает нам хороший повод закончить эту главу, позволив Илону говорить за себя.
Чтобы перейти к части 2 «Обзора года» Дэйва Коллума, нажмите ЗДЕСЬ.
Комментариев нет:
Отправить комментарий