Япония находится в центре медленной крушения поезда. У страны огромный государственный долг, и она начинает ощущать давление растущих процентных ставок. В своем подкасте Питер Шифф рассказал о ситуации в Японии и указал на некоторые тревожные параллели с тем, что происходит в США.
Курс японской иены по отношению к доллару упал до самого низкого уровня за более чем 20 лет. Иена падает из-за продолжающейся программы создания денег Центральным банком Японии. Он по-прежнему проводит программу количественного смягчения , чтобы поддержать свой рынок облигаций.
Государственный долг Японии составляет около 9 триллионов долларов. Это более 200% ВВП страны. Процентные выплаты по долгу составляют около четверти государственных расходов страны. Но это при чрезвычайно низкой доходности облигаций. Если бы доходность увеличилась до 4%, выплаты по долгу выросли бы больше, чем текущие расходы всего правительства. Питер назвал это «катастрофой замедленного поезда».
Очевидно, что эта катастрофа не просто ждет своего часа, но она гарантированно произойдет».
Японский центральный банк тщательно контролирует доходность облигаций. В настоящее время целевой показатель составляет 100 базисных пунктов. Несмотря на низкую доходность по большому счету, для японских облигаций она высока. Питер сказал, что проблема в том, что 100 базисных пунктов не будут работать лучше, чем 50.
Никто в здравом уме не собирается одалживать деньги японскому правительству на 10 лет под 1%, когда инфляция уже составляет 3%, исходя из того, как они измеряют. это."
По иронии судьбы, японское правительство и центральный банк рассматривают этот более высокий уровень инфляции как победу над «слишком низкой» инфляцией.
Они уже проиграли. Они ни над чем не побеждают. Потому что, помните, низкая инфляция никогда не была той проблемой, с которой столкнулась Япония. У них были проблемы, но низкая инфляция не входила в их число. Но теперь у них есть проблема высокой инфляции. Это реальная проблема, особенно когда у вас такой же долг, как у японского правительства , и рынок начинает приспосабливаться, потому что процентные выплаты будут стремительно расти».
Японский центральный банк находится в затруднительном положении, потому что, если он прекратит покупать облигации, доходность вырастет еще больше. Это означает, что японскому правительству придется либо повысить налоги, либо сократить расходы, либо центральному банку просто придется продолжать печатать деньги и покупать облигации.
Это становится самовоспроизводящейся спиралью, потому что чем больше облигаций Банк Японии покупает, чтобы удержать ставки от роста, тем большее повышательное давление оказывается на ставки, потому что им приходится создавать инфляцию и снижать стоимость иены, чтобы поддержать курс. цену этих облигаций и поддерживать процентные расходы правительства на искусственно низком уровне».
Банку Японии в настоящее время принадлежит около 45% непогашенного долга страны. Это примерно в два раза превышает процент государственного долга США, которым владеет Федеральная резервная система.
Представьте себе, что произойдет, если Банк Японии перейдет к количественному ужесточению и попытается сократить свой баланс.
И все же люди все еще думают, что США могут избежать наказания за огромный государственный долг, потому что Япония это сделала. Как сказал Питер в предыдущем подкасте, США больше похожи на Аргентину, чем на Японию .
Есть и другие вещи, которые позволили Японии избежать наказания за такой большой долг так долго, как она это делает. Но им это не сошло с рук в том смысле, что им не придется страдать от последствий. Они пострадают от последствий. Им будет только хуже, но они почувствуются позже».
Но в каком-то смысле США похожи на Японию. Ее государственный долг также является бомбой замедленного действия . Америка также погрязла в долгах, и ее собственные процентные выплаты вот-вот зашкаливают.
В 1990-е годы тогдашний министр финансов Роберт Рубин начал брать займы, используя краткосрочные долги под низкие проценты. Поскольку процентные ставки были искусственно занижены, это еще больше снизило процентные выплаты федерального правительства. Это была недальновидная политика, которая работала до тех пор, пока ставки оставались низкими. Но ставки уже не низкие. В течение следующих трех лет погашается 50% долга. Его придется рефинансировать под гораздо более высокие процентные ставки. Это означает, что процентные выплаты дяди Сэма вот-вот зашкаливают.
Комментариев нет:
Отправить комментарий